加密貨幣投資工具上週持續強勁表現，縱使數字資產市場波動加劇，錄得超過 10 億美元的資金流入。根據 CoinShares 7 月 8 日的報告，全球 加密交易所買賣產品 一週內吸引 10.3 億美元，令年初至今總流入逼近 190 億美元，創下歷史新高。
加密 ETP 管理資產規模 增至 1,880 億美元，高於前一週的 1,844 億美元。持續的資金流入反映投資者對受規管加密資產越趨有興趣，尤其是透過如 BlackRock 和 Fidelity 等大型發行商的交易所買賣基金。
雖然比特幣 ETP 於總額上仍具主導地位，以太坊投資產品正漸漸追趕。以太連續第 11 週錄得流入，市場信心提升，顯示投資者情緒正逐步由比特幣轉向以太坊，預期香港機構參與進一步增多。
比特幣 ETP 仍領先，單週流入達 7.9 億美元，佔加密 ETP 總流入約 76%。然而，這數字相較過去三週平均 15 億美元有放慢趨勢，引起外界關注投資者情緒是否隨比特幣逼近歷史高位 111,000 美元而轉趨審慎。
CoinShares 研究主管 James Butterfill 指出：「資金流入速度放緩，顯示投資者對比特幣接近歷史高位保持觀望。」比特幣表現仍受宏觀經濟不明朗因素影響，包括美國聯儲局政策及環球流動性變動。機構投資者仍是 ETP 資金流入的關鍵動力，美國比特幣 ETF 佔新資本大部分。
以太坊獲機構追捧
以太坊 ETP 上週吸納 2.25 億美元新資金，為連續第 11 週正流入。雖然數字遠低於比特幣，但增長速度更為亮眼。CoinShares 指，以太坊單週平均流入佔總管理資產的 1.6%，是比特幣的兩倍（0.8%）。
Butterfill 指這現象顯示「投資者情緒逐漸傾向以太坊」，機構資本分布開始走出「只買比特幣」格局。
自美國證券交易委員會（SEC）批准現貨以太坊 ETF（預計 2025 年 5 月推出）以來，資金湧入加快。分析師認為，此舉將為以太坊相關投資產品帶來更廣泛採納。
現時交易量與零售興趣仍以比特幣為高，但以太坊正定位為多功能區塊鏈生態，吸引對去中心化金融、質押及資產代幣化有興趣的投資者。
BlackRock 主導 ETP 發行商流入
在眾多加密 ETP 發行商中，BlackRock 繼續吸引最大規模投資。旗下 iShares 比特幣信託及以太坊基金共錄 4.36 億美元流入－佔上週所有發行商流入的 42%。
BlackRock 自 2024 年 1 月推出現貨比特幣 ETF 開始，市場佔比持續提升。其後年內再推出以太坊基金。Fidelity、Ark 21Shares 及 Grayscale 等亦見正流入但規模落後。
數據反映投資者在選擇加密資產配置時，仍偏好最大型、最成熟的資產管理公司－尤其機構對託管、安全及流動性仍高度關注。
資金湧入令加密 ETP 管理資產規模升至歷來新高 1,880 億美元，較前一週上升逾 35 億美元。此增幅包括代幣價格上升及來自機構及高資產淨值人士資金持續流入。
雖然資金流入速度較年初（比特幣 ETF 帶動每周資金高達 25 億美元時）為慢，但大趨勢仍然積極。
Butterfill 說：「機構對受規管、透明及具流動性的加密投資產品需求持續上升。即使短期出現波動，長線配置趨勢明顯向上。」
以太坊吸引力提升背後動力
以太坊在機構投資者受歡迎，原因包括：
- 現貨 ETF 批准：SEC 於 2025 年第二季批出以太坊現貨 ETF ，為機構客戶提供受規管以太坊敞口，終結只可投資比特幣的限制。
- 可產生收益的質押：與比特幣不同，以太坊原生支援質押收益，對於低息環境尤具吸引力。多隻以太坊 ETP 現正嘗試「產生收益」結構，將質押回報分派給投資者，有助提升回報。
- 真實應用場景：以太坊是智能合約、實體資產代幣化及 DeFi 協議的主要網絡，投資故事更具多維性，不單是「價值儲存」。
- 開發者活躍及升級：以太坊持續創新，包括提升可擴展性及二層生態發展，顯示長線效用與網絡韌力。
各項利好因素將支持以太坊於 ETP 資金分配比重穩步提升，尤其隨機構資產組合分散至多資產加密布局。
大市環境及展望
本週 10 億美元資金流入，背景為宏觀經濟信號參差。美國利率預期充滿變數，地緣政治亦持續影響全球風險情緒。不過，加密 ETP 分配增長反映投資者愈來愈視數字資產為多元化投資組合一環，而非純粹炒作工具。
與此同時，零售投資者於中心化交易所及鏈上協議的參與度依然活躍，但對 ETP 流入影響次於機構資本。
宏觀環境同時促使投資者加關注另類價值儲存資產。新興市場中央銀行加速購入黃金及比特幣，機構配置加密資產愈趨普遍，使數字資產於傳統金融圈難以忽視。
比特幣資金流入放緩或反映投資者獲利回吐或於阻力位保持謹慎，惟整體資產板塊發展信心未變。以太坊躍升為另類配置資產未必等同減持比特幣，而是標誌資產類別走向成熟。
CoinShares 預期至 2025 年第三季，資金流入將持續，雖然速度視乎市況波動、美國聯儲局政策及加密監管進展（特別是美國及歐洲）或有變化。現階段，管理資產規模持續向上及多資產資金源頭廣泛，顯示機構層面加密投資論述日益壯大。