主流加密貨幣交易所 Crypto.com 及 Deribit 已開始接受 BlackRock’s 代幣化市場基金 BUIDL 作為抵押品，這標誌著機構加密貨幣採用及資產代幣化運動的重要一步。
貝萊德美元機構數碼基金於 2024 年 3 月啟動，規模迅速增長，目前管理資產達 29 億美元。BUIDL 以美國國債部分作為支持，屬於基於以太坊的代幣化貨幣市場基金，讓傳統金融產品可作區塊鏈上的數碼資產交易。
代幣化公司 Securitize 營運總監 Michael Sonnenshein 形容這舉動是「加密市場的重大轉捩點」。以往加密投資者多在穩定幣（雖穩定但回報有限）與波動大的加密資產間二選一，後者在市況不利時易大幅虧損。
BUIDL 的出現為市場帶來第三種選擇，兼具穩定性及具意義的孳息。目前該基金年回報率約為 4.5%，高於傳統儲蓄戶口及大多數傳統金融工具。
交易所以及投資者的策略優勢
對於 Crypto.com 及 Deribit 等交易所，這項發展有助降低最低抵押要求，因 BUIDL 的風險遠低於波動性高的加密資產。不但吸引更多機構投資者，還讓投資者能夠為其抵押品獲取利息，提升資本利用效率。
Deribit 行政總裁 Luuk Strijers 指出，機構客戶佔 Deribit 業務的 80% 至 85%。他表示 BUIDL 正好針對有興趣進入加密市場但又擔心波動風險的傳統金融公司。
「我們見到愈來愈多傳統公司進軍加密市場。這些公司多持有大量美元資產，渴望獲取利息同時減少直接面對加密貨幣波動的風險，」Strijers 解釋。「BUIDL 正正回應這方面需要。」
Crypto.com 亦確認計劃將 BUIDL 納入所有機構級交易服務，務求提升資本效率，增強服務對傳統金融機構的吸引力。
代幣化資產加速增長
BUIDL 日益普及，反映加密市場正加快引入現實資產代幣化。根據 RWA.xyz 數據，代幣化現實資產市場鏈上總價值已接近 240 億美元，自 2025 年 1 月以來增長逾五成。
BUIDL 目前在代幣化資產中佔最大份額，約佔整個市場資本比重 12%。以太坊仍是資產代幣化的首選區塊鏈，佔市場近六成。
貝萊德的 BUIDL 創新，亦帶起有關「可編程生息資本」的討論，這大大提升加密市場的資本效率。「可編程生息資本」指可靈活應用於各種金融操作的金融工具，而非單純靠收益或安全性而持有。
Sonnenshein 表示：「像 BUIDL 這類代幣化證券正演變成可編程生息資本。它們不再只作為被動收益工具，而是讓投資者能夠主動利用抵押品參與交易策略及所需抵押的金融產品，大大最大化資本效率。」
帶動機構級加密參與
接納 BUIDL 這類代幣化基金，標誌著加密產品向機構化邁進。傳統金融公司愈來愈渴求結合傳統金融穩定性與區塊鏈效益的原生加密解決方案。
尤其對以往較謹慎面對加密波動的機構，隨著愈多合規、穩定回報及代幣化產品面世，加密興趣預料顯著上升。
推出代幣化貨幣市場基金亦切合當前監管趨勢，尤其針對需提升透明度及合規性的地區。貝萊德 BUIDL 基金以合規的傳統金融資產作支撐，展示代幣化產品能夠成為傳統金融與去中心化金融之間的橋樑。
率先引入 BUIDL 等產品的交易所，有望吸引傳統金融機構及追求合規孳息的新一代散戶，取得競爭優勢。
市場反應及產業展望
自 2024 年 3 月推出以來，BUIDL 短時間內獲廣泛採用，反映投資者對其穩定性及相對高於傳統市場回報的信心。此舉或將為資產管理巨頭未來推出類似產品打下基礎，加速區塊鏈在機構級應用。
貝萊德在傳統金融界的規模和聲譽大大提升代幣化資產的認受性，讓其他機構更有信心接納區塊鏈為金融產品基礎。專家預期其他資產管理巨頭亦將有類似新舉措，有望重塑加密資產的抵押管理方式。
貝萊德 BUIDL 基金獲主流加密交易所接納為抵押，對機構加密參與、資產代幣化及資本運用效率均是一大突破。隨 Crypto.com 及 Deribit 等交易所採納 BUIDL，整個加密生態正加速走向主流機構融合，為未來金融代幣化定下重要範例。