加密貨幣市場在11月3日（星期一）遭遇急劇下挫，槓桿期貨倉位爆倉超過12億美元，超過30萬名交易者被清算，成為近幾週最大規模的去槓桿事件之一。比特幣自周末高位接近$112,000被拒後，引發連串強制平倉，價格急插至低於$106,000，創下自10月中以來新低。
今次清算潮對多頭交易者打擊最大，多頭倉位佔所有損失近九成——根據CoinGlass數據，約12.7億美元強平中有11.4億美元屬多頭倉；淡倉損失僅1.28億美元，反映之前牛市積累的過度槓桿氛圍。
多家主流交易平台遭受重創，去中心化永續合約交易所Hyperliquid清算金額達3.74億美元，其中98%屬多頭倉。中心化交易所Bybit及Binance緊隨其後，分別清算3.15億及2.5億美元，顯示流動性低迷時，大額委託單易造成劇烈波動。
最大一宗單一清算發生於HTX，該處一個總額$3,395萬的BTC-USDT多頭倉被強制平倉，高槓桿投資者損失慘重。有多位知名幣圈人士，包括Machi Big Brother，亦於急跌期間損失數百萬美元。
理解清算機制
當交易者以槓桿進行投資時，若保證金跌破維持水平，其倉位便會被平台自動強制平倉。當價格急跌，平台會直接將持倉出售以防止損失超額保證金，這通常在加密貨幣永續合約市場自動發生。
如週一規模龐大的多頭清算，往往顯示過度槓桿的資金進行了投降式拋售，可能短線上形成市場底部。而密集淡倉清算則可能伴隨本地頂部，因為動能轉向非常急劇。
交易者亦會關注清算分佈位置，這些區域常作為短期支持或阻力，強制買賣會短暫影響價格走勢。
山寨幣跌幅更甚
雖比特幣遭遇最大拋售，清算約2.98億美元，多隻山寨幣的百分比跌幅更大。以太坊清算達2.73億美元，ETH價格約跌7%至$3,621，據CoinGecko所示創近三個月新低。
Solana拋售壓力特別強烈，跌幅逾10%至$167，XRP則挫約7%至$2.34。其他主流幣種如Dogecoin也急跌近9%，BNB同樣出現大幅下滑，市場投機情緒迅速降溫。
綜合來看，ETH及SOL兩幣合共清算超過3億美元，而大部分山寨幣持倉隨着風險厭惡情緒加重而下挫。
聯儲局不確定性加劇市場壓力
今次拋售正值市場對美國聯儲局政策走向更不明朗之際。聯儲局主席鮑威爾早前表明12月減息「並非板上釘釘」，早前減息25個基點後，政策利率維持在3.75%-4.0%。
鮑威爾於10月記者會上強調FOMC委員對未來寬鬆分歧甚大，令市場對短期再減息期望降溫。高利率通常令傳統收益型投資更具吸引力，相比下加密貨幣等投機性資產資金外流。
加上美國現貨比特幣ETF一週淨流出7.99億美元，根據TradingView數據，BlackRock旗艦ETF單周撤走11.5億美元，顯示機構及專業投資者信心減弱。
技術因素與市場結構
分析師認為週一清算潮規模之大，除宏觀因素外，亦與多項技術條件有關。比特幣突破$113,000再次受阻，正值多家主流永續合約平台流動性稀疏，促使連串強平於亞洲交易時段發生，波動擴大。
Coinbase Premium Index顯示，Coinbase現貨價與其他交易所均價近日持續負$30，即美國投資者淨賣方為主，有別於以往「逢低吸納」。
CryptoQuant化名分析師Maartunn指出近期以太坊走勢「展露脆弱跡象」，多次重測同一支持位一般屬利淡，「牛市強勢時，幾乎不會反覆測試支持，因早有人抄底。多次測試支持不利於牛市發展。」
總結
儘管週一發生大規模清算，比特幣期貨未平倉合約仍高企約300億美元，顯示市場槓桿未見完全釋放。永續合約資金費率僅輕微回落，反映槓桿多倉仍主導。
此種高未平倉結合持續偏正資金費率的現象，意味市場雖爆倉補倉但未完全降溫。這類「清倉時刻」有助降槓桿，利於市場健康，但高槓桿重現亦反映投資者預警波幅會再臨，尤其臨近聯儲局12月議息。
當宏觀數據不明及技術支持頻繁測試，市場參與者需在博取反彈與控制下跌風險之間細心權衡。
同時有反向交易者視週一清算潮為買入機會。據區塊鏈分析公司Arkham數據，一名早期比特幣持有者在Hyperliquid於市況穩定後開出$3,700萬BTC及$1,800萬ETH多頭倉，顯示資深玩家對現水平頗有信心。
隨加密貨幣市場消化週一清算事件，比特幣周二稍回升至$107,000之上，市場將繼續觀望這波清算究竟是健康調整還是更深層脆弱的警號，尤其在宏觀環境動盪及機構退場下機會與風險並存。