加密貨幣跨境支付第二季突破六千億美元，國際結算銀行警告金融風險升溫

國際結算銀行（BIS）最新報告指出，單在2024年第二季，就有接近六千億美元的加密貨幣跨境流動，主要由投機活動驅動，且與宏觀經濟情況愈趨相關。

有關資料凸顯加密市場與全球金融體系日益緊密，顛覆了其被視為「金融邊緣人」的想像。

報告於五月八日發表，分析了比特幣（BTC）、以太坊（ETH）兩大主流加密貨幣及兩款主流美元穩定幣 Tether（USDT）、USD Coin（USDC）相關交易。結果指大部份跨境交易屬投機用途，其波動與全球風險情緒及利率變動密切相扣。

然而，報告同樣承認加密作為實際支付工具的需求正在增加，特別是在高通脹及匯款成本昂貴的地區，加密貨幣被視為傳統金融體系外的可行選擇。

BIS 報告重點包括：

BIS 指出，大部份以跨境為主的加密交易仍屬投機性質，包括套利策略、槓桿交易及因價格波動而進行的資產重組，而非真實用途驅動。

報告亦觀察到，當資金成本低、流動性充裕時，加密流入倍增，這與央行推行寬鬆貨幣政策時的傳統資產市場類似。而當借貸成本上升、風險胃納減弱，資金則撤離加密市場，這一點和股市、外滙市場亦有共通。

報告稱，這種「順周期性」反映了加密貨幣與主流金融市場的聯繫愈來愈深。「我們觀察到，當全球資金環境收緊，主流資產風險承受意慾降低時，加密流動亦隨之收縮」，BIS 分析師指出，這正說明兩者系統性依賴日益加劇。

雖然炒賣仍然主導市場，但報告發現穩定幣正逐漸轉向實用功能。在高通脹或資本管制嚴格的地區，以美元為後盾的穩定幣愈來愈被用於匯款及貿易結算。

尤以 USDT 為甚，在亞洲、東歐及拉丁美洲多地已成為「事實上的」交換媒體。BIS 數據顯示，2024年第二季俄羅斯及土耳其兩國已佔全球跨境 USDT 流動超過12%。這兩地自有貨幣大幅貶值和國際銀行限制收緊，促使加密方案越見吸引。

同時，BTC 在跨境小額轉帳的用途也逐步增加，以規避傳統匯款超過6%高昂收費，尤其針對發展中國家的外勞與家庭。BIS 指出，當國際匯款通道收費升高或受政策阻礙時，加密用途同步上升。

BIS 報告亦指出資金流向的地區分布：

這種分布代表了雙重動態：已發展經濟體主導炒作和機構參與，而發展中及政局不穩地區則以加密作實際跨境支付工具。

BIS 此份報告亦標誌著整個體系正在轉型。近月各地政策層面及金融機構愈來愈重視穩定幣和去中心化金融（DeFi）在全球流動性的角色。

這推動了對加密對資本管制、貨幣政策傳遞和金融穩定的關注，尤其當加密總市值在2025年初突破三萬五千億美元之際。

同時，穩定幣市場以 USDT（1450億美元）和 Circle（600億美元）為首，應用正拓展至傳統以外，包括私人支付公司、金融科技初創公司、甚至部分銀行都積極嘗試用穩定幣做商戶結算、跨境薪酬及企業對企業（B2B）轉賬。

加密基建供應商 Fireblocks 亦指出，2025年初支付公司使用穩定幣的季度增幅超過30%，某些地區支付相關交易已超越炒賣交易量。

對於世界央行論壇 BIS 而言，這些趨勢絕非純粹技術問題，而是整體系統性問題。加密資金流與傳統市場一致，已為金融不穩定帶來新傳遞渠道。

報告同時警告，零售用戶暴露在高波動資產的風險會加劇全球財富差距，也帶來消費者保護挑戰。上月 BIS 亦曾警示「加密資本集中度已達臨界點」。

值得關注的還包括：穩定幣儲備透明度不足、過度依仗鏈下銀行存款，以及離岸司法管轄區操作等結構長期漏洞。這些問題在資金短缺經濟採用加密取代美元法幣時尤其嚴重，恐動搖國內貨幣主權。

這些發現令各國監管及央行對於數字貨幣策略的討論進一步升溫。有些地區（如歐盟）偏向公共方案如央行數碼貨幣（CBDC）；另一些如美國則審慎探討私營穩定幣在現有監管架構下共存的可行性。

花旗集團未來金融主管 Ronit Ghose 近期表示：「按國情環境，或會有穩定幣或 CBDC 選項。」這個抉擇，將對未來十年全球資金流動，特別與傳統銀行結算、資本管制和零售流動性互動產生深遠影響。

BIS 報告雖以資金流為主，非提出政策建議，但提示數字貨幣無論來自哪一端，其全球影響正持續放大，而且已難以脫離傳統經濟體系。

加密本為點對點系統，現正蛻變為數以千億美元計的跨境基建——儘管投機依舊，但與現實世界的實用價值關聯也持續深化。BIS 這份六千億跨境資金流報告正體現結構性轉捩點：加密市場已不再自成一角。

這場轉變既帶來新機遇，也潛藏風險。高通脹或倚賴匯款的經濟體，可受惠於更便宜快捷的跨境資金移動；但對全球監管及金融穩定組織而言，加密與傳統金融體系的互聯新形勢，亦需高度警惕及密切監察。

在穩定幣作橋樑資產，以及比特幣滲透國際結算，今日加密市場的全球角色不止於單純炒作，更已成世界性金融力量之一。