根據 Bank of America 針對已發展市場基金的資金流向數據，2026 年開局數星期內，國際股票吸納的資金約為美股的 50 倍。
這種資金轉向離開美股的情況，出現在機構投資者將資金重新配置至歐洲及亞洲市場之際。
截至 1 月下旬，已發展市場股權基金今年以來錄得 500 億美元淨流入。其中，國際股票吸納 390 億美元，佔整體資金流入的 78%。同期美股僅錄得 7.71 億美元資金流入。
歐洲股票基金吸納 50 億美元，日本股票則吸納 20 億美元。資金集中流向美國以外市場，扭轉了疫情後牛市期間美股長年主導的局面。
輪動格局
根據 EPFR 數據，美股在 1 月首週錄得自 2025 年 2 月以來最大單週資金流出，贖回金額達 189 億美元。
科技類股基金連續第三週出現資金流出，投資者開始質疑人工智能變現時間表。
嘉信理財（Charles Schwab） 的研究指出，多項有利因素正支撐國際股市表現。歐洲受惠於央行減息及德國等國家加大財政開支。
2025 年大部分時間內，已發展國際股市表現優於美股。
匯率因素亦扮演重要角色。市場普遍預期 2026 年美元走弱，往往有利持有國際股票的美國投資者回報。聯儲局減息預期，以及對央行獨立性受壓的憂慮，均拖累美元表現。
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估值差距與盈利增長
相比美股，特別是預期市盈率達 22 倍的標普 500 指數，國際股票目前估值更具吸引力。
已發展國際市場企業 2026 年盈利預測將加速增長，增幅有望與標普 500 的預期表現看齊。
美國銀行在 1 月警告，美國超大型科技股正處於「完美定價」（priced for perfection）環境。該行估計 2026 年逾 5,000 億美元原本可回饋股東的資金，將被轉投至人工智能資本開支，削弱對股價的支持。
股市輪動出現在地緣政治重新洗牌之際，資本流向與貿易格局亦隨之改變。彭博的分析指出，國防、能源安全及基建主題，將在供應鏈重組及持續資本開支下成為主要受惠板塊。
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