IMF 警告，美元計價的穩定幣會加速那些貨幣體系薄弱國家的貨幣替代風險，有可能削弱中央銀行對資本流動的控制能力。詳見 International Monetary Fund。
IMF 發表 了一份名為「Understanding Stablecoins」的全面報告，深入分析這類數碼資產快速擴張如何可能令本地貨幣缺乏信心或高通脹地區經濟失衡。
穩定幣讓用戶即使不透過傳統銀行設施，也可以用智能手機接觸到美元資產。
發生了甚麼事
全球穩定幣市場現時規模已超過 3,000 億美元，其中美元掛鉤的代幣據加密貨幣數據商 CoinGecko 指佔據 市場 97%。歐元掛鉤穩定幣僅有 6.75 億美元，日圓掛鉤代幣約 1,500 萬美元。
2024 年的交易量攀升至 23 萬億美元，較 2023 年增幅達 90%，IMF 報告指出。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 主導市場，其儲備主要為短期美國國債。
亞洲是穩定幣總活動量最高的地區，但按國內生產總值比例計，非洲、中東及拉丁美洲的使用最為顯著。這些地區歷來面臨較高貨幣替代風險。
IMF 指出，這些地區的穩定幣持有量正逐步增加，相對於過去有助中央銀行實施貨幣政策的外匯存款。穩定幣不同於實體美元或外幣戶口，可以透過網絡及智能電話迅速進入經濟體。
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報告警告，穩定幣若未能達至 互通性，可能加劇貨幣替代風險、繞過資本管制令資本流動更波動，甚至令支付系統支離破碎。穩定幣信心水平一旦下降，發行方或被迫拋售儲備資產，「擠提」風險成管理重點。
為甚麼重要
IMF 指出，若大量經濟活動轉用外幣穩定幣，中央銀行將難以控制本地流動性及利率。若支付生態中外幣掛鉤穩定幣站穩陣腳，央行數碼貨幣等本地解決方案或會陷於競爭劣勢。
各主要司法管轄區的監管目前未見一致。IMF 比較日本、歐盟、美國及英國發現，發幣資格、儲備託管及外國發行人待遇均有差異，這些缺口或形成監管套利空間。
美國於夏季通過 GENIUS 穩定幣法案，聯邦機構現正執行規則。國會議員 Bryan Steil 本週向監管機構查詢立法執行進度。
IMF 承認穩定幣具潛在益處，只要有健全監管及法律基礎，能促進競爭、降低支付成本、提升金融科技覆蓋率。IMF 稱穩定幣「將會長期存在」，但其影響力極需國際協調應對。
IMF 補充，穩定幣的跨境暨半匿名特性，或削弱資本管制、助長非法資金流動並削弱宏觀數據質量。用戶全球分布廣泛，且很多持有錢包難以追蹤，令危機監測及政策制定更複雜。
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