近期因高利率而錄得驚人盈利的金融科技公司，隨著全球利率開始回落，正面臨艱難轉型期。多間大型金融科技公司於近期財報錄得顯著盈利增長，但業界分析師警告，過度依賴利息收入的企業很快將要面對現實考驗。
要點
- 多家金融科技公司因2024年的高利率而盈利飆升
- Revolut 錄得11億英鎊（14.5億美元）盈利，淨利息收入增長58%
- 分析指多元收入的金融科技公司，可更好應對新利率環境
利率推動的繁榮或曇花一現
金融科技業早於2022年各國央行加息時曾受重挫，整個行業估值下跌。但隨著時間推移，許多公司把挑戰變為機遇，高利率大幅提升淨利息收入——即貸款利率與存戶利息之間的差額。
Robinhood 就是其中一例，去年錄得14億美元全年盈利，部分源於淨利息收入增長19%至11億美元。英國挑戰銀行Revolut同樣受惠，淨利息收入大升58%，推動盈利增至11億英鎊。另一英國數碼銀行Monzo截至2024年3月31日的財年首度錄得全年盈利，主要受惠於淨利息收入大增167%。
這些財政紅利令不少金融科企多年來虧損後，終於見到盈利。當中以過往主打增長的數碼銀行新創企業轉型尤為明顯。
Bain & Company英國金融服務主管合夥人Lindsey Naylor對CNBC表示：「利率下行的環境，對依賴於淨利息收入的金融科技企業來說會帶來挑戰。」她又指未來數月將會「考驗金融科技公司業務模式的韌性」。
多元收入成可持續發展關鍵
這一轉變已出現早期跡象。設於英國的支付基建供應商ClearBank近日錄得440萬英鎊稅前虧損，原因包括將收入重心由利息轉向收費模式，以及拓展歐洲業務帶來的支出。
ClearBank行政總裁Mark Fairless上月受訪稱：「我們的利息收入將繼續是重要部分，但公司戰略重點是擴大收費收入。」他補充，公司預期利率將下調，規劃時已納入相關考量。
擁有更廣收入來源的企業，似乎更能適應變動新環境。例如Revolut除了核心支付及外匯，亦提供加密貨幣及股票交易，並計劃於英國和德國App推出流動通訊服務進一步擴張。
Naylor強調，金融科技公司「如果收入組合更為多元化，或能透過非利息服務有效變現客戶基礎，」將「更有能力應對經濟變化，包括利率下行。」
荷蘭新銀行Bunq亦是一個依賴多元化展現韌性的例子。儘管利率即將下調，公司2024年全年盈利增長65%，主要服務「數碼遊牧族」等無地域約束工作者群。
Bunq行政總裁Ali Niknam近日受訪時指：「我們一向有健康、多元的收入來源。」公司依靠訂閱、卡手續費及利息創收，多元渠道減少單一收入跌幅風險。
Niknam又指出地區差異，強調歐洲大陸與英國情況不同，歐陸長期實施負利率，意味公司持存戶存款時需付費。
更多業內觀察者認為，收入多元化是新銀行能否順利渡過這次轉型的關鍵因素。英國投行Peel Hunt金融科技分析員Barun Singh表示：「收入來源多元且發展成熟的新銀行，結構上更有能力應對利率下行的轉變。」
Singh更認為，收入結構單一者前景堪憂：「仍然大幅依賴客戶存款利息、而其他收入渠道表現平平的新銀行，將在收入預期上出現更明顯的重置。」
結語
隨著央行開始放寬貨幣政策，金融科企正迎來分水嶺——可持續經營模式將與單靠暫時市況得益的企業分出高下。能利用利率紅利發展多元收入的公司，於變幻莫測的金融環境下將最有條件維持盈利。