摩根士丹利對美國主要資產持樂觀態度，將股票及國債雙雙上調至「增持」，原因是關稅不明朗有所降溫，加上仍有減息空間。公司於週二發佈的全面分析報告中指出，唯一不納入樂觀預期的是美元，因預計美國利率及經濟增長將與全球主要經濟體收斂，美元或持續受壓。
你要知道的重點：
- 摩根士丹利預測標普500指數於2026年第二季升至6,500點（週二收報5,940.46點）
- 公司預計美元指數於明年進一步下挫9%至91，繼今年跌8%後再下滑
- 預料全球實質GDP增長由2024年3.5%放緩至今年底2.5%，但無預期會步入衰退
據金融服務巨頭預期，美國企業盈利調整很快將觸底，跨國企業將受惠於美元走弱，促使海外收入增加。該行分析認為，盈利回升、通脹緩和和進一步減息，為股市提供有利環境，即使經濟整體增速放慢。
「我們預期美元資產整體會跑贏全球，但美元本身是唯一的例外，」摩根士丹利策略師在週二報告中寫道。該行形容經濟「處於增長放緩但尚在擴張的階段」，不認同美國及全球將陷入衰退的觀點，即使經濟增速預測有所修正。
這次展望上調，代表投資者情緒自近期貿易政策變動後出現重大轉變。今年初，特朗普政府提出新的關稅計劃，大幅抑制環球增長前景，投資者一度將美國資產撤離並投向其他地區。
然而，隨著中美達成貿易協議後，美國資產市場信心已逐步回升。
摩根士丹利亦就各資產類別制訂了具體基準預測。債券方面，該行預期10年期美債孳息於2026年第二季降至3.45%，較週二收市的4.481%大幅回落。這與他們預期聯儲局持續寬鬆貨幣政策一致。
貨幣市場方面，美元走勢與其他美國資產形成強烈對比。美元指數今年已下挫8%至99.76。摩根士丹利預計美元將進一步轉弱，尤其兌傳統避險貨幣表現更差。
「我們現時預計美元指數（DXY）12個月內再跌9%至91，美元兌避險貨幣—歐元、日圓、瑞士法郎—將特別疲弱。」該行分析亦列出貨幣對目標：預期歐元兌美元升至1.25，美元兌日圓跌至130，均於2026年第二季達標。
此次展望調整，是投資者因應經濟新形勢重新部署資產配置的反映。摩根士丹利將標普500目標期由2025年底推遲至2026年第二季，暗示美股雖增長放緩但可持續向好。
維持整體樂觀立場下，該行亦承認環球經濟增速或會減慢。摩根士丹利估算，全球實質GDP將由2024年3.5%降至今年底2.5%，但強調這只是「放緩」而非「收縮」。
最後觀點
摩根士丹利最新分析，對美國資產看法呈現分歧——看好股票及國債，但看淡美元。這種兩極預期反映本土經濟實力、全球經濟放緩及貨幣政策轉變三者拉鋸。該行預測即美元仍弱，但美國市場對投資者仍有吸引機遇。