美國最大銀行此舉顯示儘管行政總裁Jamie Dimon持續對加密資產持懷疑態度，但機構層面的採納日漸深化
摩根大通計劃於2025年底開始讓機構客戶可用比特幣及以太幣作為借貸抵押品，這被認為是加密貨幣至今最重要地融入華爾街傳統借貸基建之一。
據知情人士向彭博透露，該計劃將於全球推行，並會依賴第三方託管機構保障抵押的加密資產安全。
這項新舉措基於摩根大通早於2025年6月開始接受與加密資產掛鈎的ETF作為抵押的基礎上推進，讓客戶此次可直接以加密貨幣本身（而非ETF單位）作抵押。
摩根大通發言人對有關計劃拒絕置評，該消息亦尚未公開發佈。
從「騙局」到金融抵押品
這項發展既具象徵意義亦有實用轉變，對於全美最大銀行而言意義重大。該行行政總裁Jamie Dimon多年來批評比特幣，用語極具爭議。他曾公開形容比特幣為「炒作的騙局」、「寵物石」甚至「龐氏騙局」，多番警告其主要用途是「洗黑錢、詐騙、性交易及逃稅」。
直至2024年1月，於達沃斯世界經濟論壇期間，Dimon更揚言這將是「最後一次」公開討論比特幣，直斥加密貨幣「除了方便犯罪什麼也做不到」。2023年12月於參議院聽證會上，他更表示如由他作主，會「直接關閉」比特幣，言論連加密懷疑論者Warren參議員也感到驚訝。
然而，儘管Dimon個人立場不變，摩根大通現已不再視加密為邊緣炒作，而將其納入全球金融核心基建的一部分——可與股票、債券、黃金等傳統抵押品一同擔保借貸。
近期，Dimon言詞已稍見收斂，他於5月投資者大會對賓客表示︰「我不認為我們應該吸煙，但我會為你吸煙的權利辯護。我也為你買比特幣的權利辯護，隨你。」
華爾街加快擁抱
其實，隨監管環境因特朗普政府親加密立場而轉為較為寬鬆，摩根大通遠非唯一深度發展數碼資產業務的大型金融機構。傳統金融界正從過去直接敵對洗牌到謹慎整合。
摩根士丹利於2025年9月宣佈，計劃於2026年上半年讓E*Trade零售平台客戶可直接買賣比特幣、以太幣及Solana。這家管理資產達1.3萬億美元的金融巨擘與加密基建供應商Zerohash合作，推動整合，Zerohash最近完成逾1億美元融資，估值達10億美元。
「我們正全力準備於2026年上半年，透過合作夥伴模式為E-Trade客戶提供加密資產買賣，」摩根士丹利財富管理主管Jed Finn於內部備忘透露。該行同時開發錢包方案，準備直接為客戶託管數碼資產，致力將來客戶可於同一生態同時接觸數碼、傳統資產及加密貨幣。
其他大型機構如State Street、紐約梅隆銀行及富達亦已為機構客戶提供多種加密貨幣託管及周邊服務，以回應越來越多精明投資者希望於受規範框架下涉足數碼資產的需求。
監管風向轉變
機構層面的轉向部分來自於特朗普政府下出現重大監管變革。其中2025年7月的關鍵發展為美國證券交易委員會在新主席Paul Atkins領導下，批准所有現貨比特幣及以太幣ETF實行實物創建及贖回，屬根本性營運優化，使ETF產品更貼近傳統商品ETF。
此改動允許如BlackRock這些公司直接接受客戶比特幣，並換取ETF持份，而不再局限現金操作，減省稅務複雜及效率問題。「這是證交會新的時代，」Atkins於新聞稿中聲稱：「我任內核心工作，就是為加密市場建立合適監管框架。」
這種監管轉向與前任主席Gary Gensler堅持現金託收ETF的政策出現強烈反差。BlackRock在2025年1月首次申請實物兌換能力，其後富達及ARK也爭相跟進。
歐盟、新加坡、阿聯酋等地，適用於加密資產的監管規則已經上路，而美國國會亦正推動加密市場結構法例。監管框架愈趨明確，加上機構需求增長，促使大型銀行更放心開展加密相關服務。
摩根大通的加密之路
據知情人士指，摩根大通早於2022年已開始研究以比特幣作為借貸抵押，惟因市況低迷及監管不明朗而擱置。
其後隨市場成熟與規例明朗，華爾街對加密支持的客戶需求急升。
摩根大通於2025年6月開展接受比特幣ETF單位作抵押，以貝萊德發行的iShares Bitcoin Trust (IBIT)為首，成為其首次逐步融合加密資產。
今次新計劃則將抵押範圍擴展至客戶持有的加密貨幣本身，省卻ETF手續費，並賦予客戶更多靈活調配數碼資產的能力。
市場形勢
機構擁抱加密資產之際，比特幣於2025年展現出色的抗跌及增長。 10月初創歷史新高126,296美元，超越8月高位124,249美元，後因市況波動回落至108,000-111,000美元區間。
儘管10月中「大崩盤」高達190億美元槓桿倉被清算，比特幣仍守穩支持位，持續吸引機構資金流入。
目前比特幣價格相較2024年9月低位反彈超過560%，長線升勢已吸引大量傳統資本關注。
結語
摩根大通決定接受比特幣及以太幣作抵押，意義遠不只於一行之內。作為美國資產規模最大的銀行，摩根大通的每個步驟往往成為業界走向的風向標，並為其他機構提供有力背書。
以加密資產作為傳統借貸抵押，為機構投資者帶來重大便利——尤其是那些持有大量數碼資產但又不欲因沽出而觸發稅務事件的客戶。如今他們可以憑加密資產抵押借貸，既可靈活套現，又維持對加密市場的持倉，就像過去股票、債券及地產一樣。
對加密行業而言，這標誌著由炒作邊緣資產邁向主流又一重要里程。 Sure! Here’s the translation in zh-Hant-HK, following your instruction to skip translation for markdown links:
金融工具。每一個與傳統金融的整合點——無論係 ETF、託管方案，定係而家嘅直接貸款——都為呢個行業帶來合法性，並且減少咗機構資本投入相關領域嘅障礙。
不過，挑戰依然存在。加密貨幣天生嘅波動性意味住銀行必須實施穩健嘅風險管理框架，以抵禦抵押品價值波動帶嚟嘅風險。依賴第三方託管人亦會引入營運上嘅複雜性同埋潛在風險點。而監管框架雖然不斷完善，但仍然處於發展階段，仲有機會因應政治風向轉變。
但係，發展方向似乎已經好明確：華爾街而家唔再問應唔應該整合加密貨幣，而係問到底幾快、幾徹底去做。即使摩根大通嘅 CEO 嘅個人態度有懷疑，但佢哋仍然出手，反映機構需求已經去到一個地步，就連最審慎嘅銀行都唔可以再坐視不理。
去到 2025 年尾，加密貨幣行業嚟到一個關鍵轉折點━由另類資產過渡成為全球金融體系入面不可或缺嘅一部分，全世界最大嘅銀行即使帶住猶豫，但都愈來愈投入參與呢場變革。