日本 正準備迎來加密貨幣監管大變革，金融廳(FSA)將首度容許本地銀行取得及持有包括比特幣在內的數碼資產 — 有望令全球第三大經濟體成為機構級加密採納的領導者。
據日本多家媒體包括《讀賣新聞》及《日經新聞》報道，金融廳(FSA) 正檢討現行禁止銀行持有加密貨幣的規定，主要關注資產波動的風險。
最新改革建議將容許銀行在與股票及國債相同的監管架構下交易數碼資產，但需嚴格執行風險管理規定。
FSA計劃於下次金融廳審議會上提交此提案——審議會為首相的顧問機構，顯示這一政策議程已進入高層決策階段。
從禁止走向融合
新政策將徹底推翻2020年制定、以價格波動及系統性金融風險為由實際禁止銀行持有加密資產的監管方針。
根據新框架，銀行須建立完善的風險管理制度方可取得加密貨幣。預計監管機構將制定 資本充足率、流動性覆蓋率及曝險限制，以防銀行對波幅極大的數碼資產過度槓桿操作。
金融廳亦正研究是否容許銀行集團直接登記成為持牌「加密貨幣交易所營運者」，可服務零售及機構客戶而不用再設立子公司 —— 這是現行法例要求。
根據業內分析，「金融廳希望藉容許具信譽的銀行集團加入加密生態，打造更安全、更有利發展的加密環境。」
監管架構大革新
日本最新改革核心是 建議將加密貨幣監管責任由支付服務法轉移 至金融商品交易法(FIEA)——正是監管證券的主要法律。
這一重新分類意味加密貨幣將受更嚴格規管，包括：
- 加強發行人公開披露，針對加密貨幣首次發行及二次分派
- 明文禁止內幕交易，涵蓋數碼資產，調查權歸證券監察委員會
- 更嚴格的行為規範，要求加密中介機構達一類證券商標準
FSA指，加密投資領域出現的白皮書不明、披露失當、未註冊營運和保安漏洞等問題，與證券市場歷史問題類似。通過應用FIEA監管，監管機構目標 是「消除發行人和投資者間的信息不對稱」並加強規管執行力。
日本證券監察委員會正制定針對加密內幕交易的處罰機制，將證券市場監管延伸至數碼資產，可進行調查、按不法收益徵罰款，重大違規者將面臨刑事檢控。
市場動力推動政策演進
日本推動機構級加密融合，正值本地數碼資產市場大幅增長。根據FSA資料，截至2025年2月全國有逾1,200萬註冊加密賬戶，規模較五年前多出逾3.5倍。
2025年2月現貨交易量約1.9萬億日圓（131億美元），保證金交易再有1.5萬億日圓，註冊交易所客戶存款總額突破5萬億日圓，反映零售參與度極高。
研究機構Chainalysis報告稱，日本2025年加密採納率全球第一，用戶年增長率達120%，成為亞太區增長最快市場。這一增長受惠於監管改善，提高用戶保障及減輕合規負擔。
但增長同時發生在重大宏觀經濟壓力下。日本國債佔GDP約240%，屬全球最高之一，愈來愈多投資者開始尋找新型金融工具。
銀行巨頭推出穩定幣計劃
日本監管改革之際，三大銀行聯手發展大型穩定幣項目，有機會重塑企業支付結構。
三菱UFJ金融集團(MUFG)、三井住友銀行(SMBC)、瑞穗銀行 —— 合共服務逾30萬企業客戶，正共同開發同時掛鈎日圓及美元的穩定幣。
項目將運用MUFG專為日本監管設計的Progmat區塊鏈平台，支援銀行於以太坊、Polygon、Avalanche及Cosmos等多條公共區塊鏈發行代幣化金融商品，並計劃擴充支援更多平台。
三菱商事集團，旗下逾240間子公司，將率先於內部結算採用該穩定幣。目標是簡化跨境分紅、收購及客戶交易，降低傳統跨國結算所需費用及行政成本。
聯盟預計於本財政年度內正式發行穩定幣，3年目標規模為約1萬億日圓（66.4億美元）。
根據相關報導：「透過統一數碼代幣標準，有助企業之間加速支付並降低交易成本。」
監管明朗帶動創新
日本的數碼資產監管，以銀行參與、證券級監督和銀行支援穩定幣三位一體，遠較其他主要經濟體的分散模式為明確。
2023年中，日本已正式實施穩定幣專屬監管法例，規定只有持牌銀行、註冊轉賬業者、信託公司可發行，並須完全資金支持、允許等值兌回。這種明確監管促使業界在穩定框架下創新。
2025年8月，FSA批准本地金融科技JPYC發行日本首個受監管日圓穩定幣，提供合規範例。另有Monex集團等公司公布進軍穩定幣市場計劃，但高基建及資本門檻被視為重大挑戰。
展望未來，隨FIEA重新分類後，日本將推行加密貨幣ETF。監管機構正與業界磋商比特幣、以太坊等現貨ETF監管架構。
稅制亦將改革。2026年，日本計劃將加密資產利得稅統一為20%，廢除現行最高徵收55%的「雜項所得」模式。此舉將數碼資產課稅與證券看齊，大幅提升機構參與誘因。
全球格局與競爭定位
日本主動推動機構加密融入，正值全球金融中心競逐數碼資產監管優勢。
美國方面，大型資產管理公司如貝萊德已持有 超過1000億美元加密貨幣，摩根大通、摩根士丹利等銀行亦向高資產客戶提供加密資產服務。2025年7月，渣打銀行開始向英國客戶推出比特幣及以太坊投資方案，外稱「市場對監管合規的數碼資產方案興趣持續上升」。
相較之下，中國則維持較為嚴格的相關政策 cryptocurrency trading and mining，加上歐盟繼續推行其《加密資產市場》(MiCA)監管框架。
日本將加密貨幣納入現有銀行基建，同時實施證券級監管，採取介乎全面禁制與最低限度監管之間的中間路線。
根據 市場分析 指出：「日本正展示銀行與區塊鏈在合適監管下可以合作。對於因國際匯款緩慢、昂貴而感到苦惱的企業來說，這是一個重要的進步。」
推行時間表及挑戰
雖然金融廳（FSA）已明確表示有意推動銀行改革，但實際推行時間表仍需金融服務審議會討論及其後國會批准。
行業分析師相信 如果審議會認同有關架構，而立法機關完成所需法律修訂，最早可於2026年第二季開始正式推出。
主要挑戰包括：
- 風險校準：為銀行持有加密貨幣訂立合適的持倉上限與資本要求
- 託管標準：建立達到銀行級保安要求的熱錢包及冷錢包結構
- 波動管理：制定方針以應對價格急劇波動，同時避免引發系統性穩定問題
- 消費者保障：確保銀行推出加密貨幣產品時，零售投資者能充分了解相關風險
金融廳強調，任何批准都會附帶嚴格資本充足及風險管理條件，銀行才可直接持有比特幣或其他數碼資產。
最後想法
日本全方位的加密銀行改革，標誌著這個全球最大經濟體之一對數碼資產觀點的根本轉變 —— 由審慎轉向策略性融合。
日本透過讓銀行在證券級監管下持有及買賣加密貨幣、推動銀行發行的穩定幣基礎設施，以及加強投資者保障，正建立一個可供其他先進經濟體借鏡，兼顧創新與金融穩定的監管框架。
成敗將極度依賴落實及執行的成效。如果日本能證明傳統金融機構能夠在保障消費者與市場誠信之下，安全參與加密市場，便可能為全球機構採納加密資產樹立榜樣。
目前，市場參與者、政策制定者及業界觀察者都密切注視日本如何將加密貨幣融入主流金融體系。