歐洲致力於建立數位貨幣主權，但卻遇上一個尷尬的矛盾：雖然整個大陸的穩定幣採用率正在上升，用戶仍然壓倒性支持美元掛鈎穩定幣。
根據最新數字，全球99.8%的穩定幣供應仍與美元掛鈎。這種嚴重依賴即使歐盟積極推動新監管以扶持歐元穩定幣，也令歐元在數碼金融領域的影響力不斷受壓。
2025年下半年，歐盟範圍內的穩定幣交易量創下新高，現已成為僅次於美國的重要市場。但即使交易量增加，像USDT和USDC等美元穩定幣依然統治歐盟用家主流。
最近推行的《加密資產市場條例》(MiCA)，原意是為歐元穩定幣發行人提供明確法規途徑，並減低對美國監管的依賴。
不過，至今成效未如預期。
穩定幣成長削弱歐元地位
CryptoRank的數據顯示，2024年至2025年間北美穩定幣交易增加42%；同期歐洲穩定幣流通量則由16%升至34%，但不足以改變全球依賴美元資產的格局。
德國首家歐元穩定幣發行商AllUnity行政總裁Alexander Hoeptner表示：「歐洲已經有完備工具，但目前並無廣泛誘因令大眾實際選擇歐元而放棄美元。」
用戶高度傾向美元，反映長期趨勢——美元的流動性、全球覆蓋率和國際貿易主導地位，使其多年來一直成為默認穩定幣資產。
即使在法規完善的歐洲環境下，用戶仍傾向選擇最有流動性和最廣為接受的資產——這一直難以逆轉。
MiCA：正確法規，但推動力仍不足
MiCA於2024年12月推出，為27個歐盟成員國的加密資產（包括穩定幣）建立統一法規。
該規則訂定了資本要求、贖回權利和透明度等標準，涵蓋所謂「資產參考代幣」，即包括歐元穩定幣在內的產品。
MiCA確令穩定幣發行更安全及透明，但對用戶行為暫未構成改變。
Hoeptner稱：「監管是必要，但單靠監管不夠。我們還需其他配套政策推動歐元數碼資產的普及，否則用戶還是選擇自己熟悉的。」
儘管有MiCA，歐元在穩定幣市場仍十分邊緣化。區塊鏈數據顯示，歐元穩定幣流通僅佔總供應量0.2%以下。
政治層面：金融主權面臨風險
對歐盟決策者而言，這不只是市場份額問題，還關乎主權。
依賴美元穩定幣代表歐洲金融系統暴露於美國監管及政治風險之下。在地緣政治緊張或經濟分歧時，這些風險或會惡化。
Hoeptner表示：「以美國監管作金融基建核心，並非策略選擇，而是一種弱點。」
2024年6月，歐盟委員馬里德·麥金尼斯重申，歐元數碼化資產對降低對非歐盟基建的依賴至關重要。但採用率依然偏低。
歐元穩定幣可成為數碼歐元橋樑
一個可行方向，是推動民間歐元穩定幣與即將推出的數碼歐元(ECB央行數字貨幣計劃)更緊密結合。
數碼歐元目前正分階段測試，最快2026年面世。其目標包括金融普及和支付效率，也帶有保衛貨幣主權的地緣戰略意味。
在這背景下，歐元穩定幣可作補充工具——具備可編程性、去中心化金融(DeFi)結合等創新，有機會超越央行設計範圍。
Hoeptner說：「這應不是公私貨幣的競爭，而是互補，讓各自善長其事。」
傳統金融業反應保守
然而，歐洲的銀行及傳統金融機構對於穩定幣創新接受速度緩慢。文化保守、監管不確性，以及普遍對區塊鏈生態欠熟悉，令不少機構遲疑參與。
Hoeptner稱：「歐洲金融業最大風險不是監管混亂，而是原地踏步。如果傳統業界不作出轉變，市場只會自行演化，控制權或將流失海外。」
歐洲銀行亦擔心被去中介化，因穩定幣讓用戶進行點對點交易，不再依賴銀行存款帳戶或託管服務。
不過亦已有部分業界先行試點。2023年，法國興業銀行在Ethereum發行歐元穩定幣；AllUnity則致力於由德國BaFin監管層面提供企業級穩定幣基建。
最後想法
若要令歐元於數碼金融領域取得競爭地位，需多管齊下：
- 推廣誘因：歐洲機構應制定誘因計劃，推動歐元穩定幣在交易所、錢包及支付平台之採用；
- 監管協作：監管部門需繼續將MiCA與傳統金融規範對接，以增強銀行及大型企業的接受度；
- CBDC與穩定幣協同：設計數碼歐元和歐元穩定幣時需互補而非競爭；
- 公私營合作：歐盟當局應與合規穩定幣發行人加強合作，為市場提供穩健且具主權的美元替代方案。
歐洲穩定幣市場增長迅速，但並未如預期那樣朝著歐元主導發展。隨著美元掛鈎資產仍佔99.8%，歐元在數字金融的立足點仍然薄弱，即使MiCA已為變革打下基礎。