2025年10月6日， 美國現貨比特幣ETF淨流入高達12億美元，是自2024年1月推出以來第七次單日流入突破10億美元大關。
BlackRock的iShares比特幣信託（IBIT）成為這次狂潮的焦點， 獨攬9.7億美元資金。如此龐大的流入現象，在市場觀察者之間引起既興奮又憂慮的反應，因為歷史上，每逢ETF單日激增流入，便常見比特幣短期內觸頂。
根據Farside Investors的數據，過去六次比特幣ETF單日資金接近或超過10億美元時，均出現了比特幣價格的短線高位，令市場討論這次激增會否又一次預示調整，抑或是現有格局的突破。
在比特幣星期一一度升穿126,000美元、現於124,000美元水平交易時，投資者和分析師正緊密關注，加密貨幣會否打破這種歷史聯動，還是又迎來一輪回吐。
BlackRock IBIT：破紀錄的成功故事
IBIT自2024年1月推出後，其規模遠超市場最樂觀預期。彭博ETF資深分析師Eric Balchunas指出，目前IBIT已成為BlackRock最賺錢的ETF，管理資產接近一千億美元，每年預計為該全球最大資產管理人帶來逾2.445億美元收益。
若以此增速計算，IBIT距創立僅435日即衝上千億美元AUM門檻，遠較傳統ETF快。下一隻達此規模的ETF是Vanguard S&P 500 ETF（VOO），花了2,011日。IBIT成長速度快4.6倍，反映機構與散戶對監管比特幣投資熱度前所未見。
IBIT已取代公司舊有收費之冠「iShares Russell 1000 Growth ETF」，顯示加密幣投資已由邊緣商品席捲至資產管理核心產品。其0.25%管理費，論比特幣ETF屬有競爭力，龐大規模卻帶來驚人收入—隨著比特幣價格升值，即使未有新資金流入，ETF本身也獲益良多。
10億美元單日流入：預測性模式？
自2024年1月美國現貨比特幣ETF推出以來，單日10億美元以上流入隨後觸發比特幣短線高位，成為加密貨幣市場最熱門討論的現象。市場人士和分析員記錄了六次這模式成立：
2024年3月：首次出現於3月12日，ETF單日流入超過10億美元。兩天後的3月14日，比特幣創下74,000美元短線高位，隨後進入數星期盤整。該次現象打下全年走勢的基調。
2024年11月：隨比特幣逼近心理關口10萬美元，11月兩次錄得過10億美元的資金流入。之後比特幣突破六位數，但升勢在資金見頂不久即完結，遇到調整。
2025年1月：1月17日又有單日逾10億美元流入，三天後比特幣於1月20日見頂於109,000美元，模式再度成立，令大量交易者密切監察每當資金逼近該水平。
2025年7月：7月10及11日連續兩日流入超過10億美元，隨後7月14日比特幣衝上123,000美元見頂，再次證實該現象。
這個連貫模式令部分市場觀察者試圖尋找背後成因。一派認為，單日巨額流入代表投資者「錯過恐懼」（FOMO）至高點，此時短線熱情也達極致，往往觸發獲利回吐；另一理論謂龐大流入短暫打亂供需結構，推高價格至難以持續，必然修正。
但部分分析師提醒，不應將這類型聯動誤當因果。比特幣價格走勢實際反映全球流動性、監管、機構採納、宏觀因素及技術指標等多重因素，單靠一項指標並不可靠。
現時市場：歷史會否重演？
星期一的12億美元流入，加上比特幣突破126,000美元，令市場進入關鍵時刻。如歷史模式成立，日內或未來幾天將見頂，繼而盤整甚至調整。不過，現時環境與過往仍有明顯分別：
機構化成熟：比特幣ETF市場自2024年初起，參與者不再只限於投機玩家，近月已見長綫配置，隨加密幣被接受為正規資產，資金動態和價格連動料出現變化。
宏觀背景：2025年10月環球金融形勢與過去數次不同。美聯儲政策、通脹、傳統股市表現及地緣局勢等宏觀變因，可能超越ETF流入對比特幣走勢影響。
技術面：比特幣目前技術格局—支撐阻力位、動能指標、成交特性等—為判斷走勢增添細節。是否能站穩12萬美元以上，或許成為打破歷史模式的關鍵訊號。
產品競爭：現貨比特幣ETF除IBIT外，還有Fidelity、Grayscale、Bitwise、VanEck等多家新品，形成更多元競爭。雖然IBIT仍獨大，整體競爭態勢或影響資金的流動路徑。
加密市場結構的深遠意義
比特幣ETF持續成功，代表加密貨幣市場基建進入新階段。自美國證監會2024年1月批出後，過往被拒多年的現貨比特幣ETF已吸引數百億美元資金透過監管正規渠道流入。
這股制度化帶來多重意義。第一，投資者（包括退休基金、捐贈基金及理財顧問）得以合規參與比特幣。第二，即時且透明的每日流入流出數據，直接反映機構需求。第三，比特幣地位明顯晉身傳統金融主流市場架構。
BlackRock藉IBIT大舉進軍比特幣，其總資產超過10萬億美元，此舉明確標誌比特幣由邊緣走到主流。當全球最大資產管理公司僅靠單一比特幣產品每年賺取近2.5億美元，足見此類產品為資產階級帶來的認受性遠超個體玩家或草根用戶。
收益角度：超越資本升值的盈利模式
除了價格與資金流入，ETF帶來的收入同樣值得注意。IBIT估計年收入2.445億美元，證明加密產品已晉身傳統金融機構核心盈利來源，不再是實驗性商品。
這些收入令BlackRock等資管行更有誘因支持和推廣比特幣產品。理財顧問分得手續費，與公司利益一致，推動比特幣發展。這跟早期主要由理念或投機帶動的加密推廣大相逕庭。
比特幣ETF盈利能力引發資產管理人相互競爭，爭奪加密領域市佔。Fidelity Wise Origin比特幣基金（FBTC）、Bitwise比特幣ETF（BITB）等合共管理額外數百億美元資產，令收費降低、產品改良，更鞏固比特幣於傳統金融地位。
前瞻：關鍵問題
隨比特幣於大幅流入後企於124,000美元，市場面臨多個要點：
歷史模式會否延續？如短期內見頂，十億流入信號有助捕捉時機。若不斷創新高，或標誌走勢轉型。
此模式背後成因為何？明白資金流與高位出現的因果，有助投資者未來判斷——究竟是情緒透支、供需失衡還是巧合？
How sustainable is ETF demand? IBIT以極快速度接近一千億美元資產，正值比特幣表現強勁時期。究竟當市場轉為橫行或下跌時，資金流入能否持續，將會考驗機構採納比特幣ETF的持久性。
What happens at saturation? 隨著越來越多資金流入比特幣ETF，市場可能會出現飽和點，令新增資金對價格影響逐漸減弱。能否及早識別這些臨界點，或會改變市場運作模式。
暫時，加密貨幣市場正密切觀望。周一錄得12億美元資金淨流入，而比特幣亦升穿126,000美元大關，為一場重大考驗拉開序幕——究竟歷史走勢是否依然適用，還是比特幣發展已經令過往的相關性失效。幾天內我們或會得到答案，同時更深入了解機構化如何重塑2025年加密貨幣市場格局。