Bitcoin（BTC）跌破 70,000 美元，加深了整體數碼資產市場的波動，但分析師認為，這次走勢反映的是結構性重置，而不是長期信心崩潰。 市場下跌觸發大規模去槓桿，在過去 24 小時內超過 10 億美元的槓桿倉位被強制平倉，其中大部分是多頭押注，根據 Coinglass 的數據。
主要山寨幣亦跟隨比特幣下跌，包括 Ethereum（ETH）、Solana（SOL）及 BNB，隨著風險偏好轉弱，令整體加密貨幣總市值被推低至約 2.4 兆美元。
去槓桿主導，價格重置
市場參與者表示，是資產負債表機制主導了這輪拋售，而不是恐慌情緒。
隨著價格跌破關鍵價位，槓桿倉位被迫出場，放大了下行波幅，並推高日內波動。
儘管跌勢急劇，現貨買盤依然有限，並未出現全面投降式買入。
接受 Yellow.com 訪問的分析師指出，缺乏激進「抄底」行為，反映投資者仍在耐心觀望，等待更明確訊號才動用新資金。
波動之下，築底訊號浮現
有部分投資者認為，價格已在接近市場底部的位置交易。
DWF Labs 管理合夥人 Andrei Grachev 表示，市場看起來已接近底部，即使未來仍可能出現較大波動。
他指出，價格在現水平附近仍可能上下波動約 15%，但專業資金其實已在背後積極部署。
Grachev 說：「專業投資者仍在投入資金，尤其是基建類、實體資產以及具備長遠大願景的項目。」
在他看來，現貨買盤有限，更多是反映談判籌碼，而非恐懼；手握大量現金的投資者，正利用市場疲弱時爭取更有利的進場條件。
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機構資金流動掩蓋長期承擔
數據表面上加深了市場不確定性，特別是近期美國比特幣 ETF 出現資金流出。不過分析師提醒，不能簡單將之解讀為機構全面撤退。
Axis 聯合創辦人兼營運總監 Jimmy Xue 向 Yellow.com 表示，ETF 資金流出更大可能是戰術性調倉，而非長期策略逆轉。
他指出，行業資產負債表仍在擴張，包括去年數碼資產財庫公司籌得數百億美元資金，這些都顯示機構參與仍然穩健。
Xue 補充，碎片化流動性正在放大市場波動。
交易量下降，加上去中心化交易所結構上的低效率，令在壓力時段的價格衝擊變大，令走勢看起來比實際需求所反映的更為極端。
宏觀壓力重塑加密資產角色
更廣泛的宏觀經濟因素亦在影響市場行為。
SynFutures 營運總監 Wenny Cai 指出，投資者在重新評估增長預期、通脹風險和政策不確定性之際，變得更加防禦。
她指出，比特幣跌破 70,000 美元低區間，加速了 ETF 推出後累積的槓桿去化，市場情緒明顯轉向「避險模式」。
雖然這對價格造成壓力，Cai 認為，這並不代表機構參與的結束。
相反，資金正在輪動到更重視收益及基礎設施的板塊，包括代幣化國債、信貸產品以及實體資產相關領域。
分析師表示，這種轉變突顯加密資產正變得更受宏觀因素驅動，在流動性更緊縮的環境下，直接與傳統資產競爭。
專家認為，當前階段標誌著「自滿期」的結束，而非整個週期走完；下一輪復甦，較可能獎勵的是精選標的、基本面實力和資產負債表紀律，而不是純粹依靠投機動能。
發稿時，比特幣報 69,600 美元，過去 7 日跌幅約 20%。
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