Bitcoin 於周末首度突破$125,000，促使期權交易員加大押注這加密貨幣年底前將升至$140,000。這輪升勢令比特幣年內累計上升逾100%，正值美國政府停擺加劇投資者對避險資產的需求。
你要知：
- 短期期權合約在$140,000行使價附近出現大量未平倉合約，反映交易員預期香港年底前仍有升幅。
- 週末的急升令不少交易員措手不及，比特幣突破$125,000關口時，大量空頭倉位被強平。
- 美國比特幣ETF上星期吸納$32億資金流入，是2024年產品推出以來第二高單周流入；BlackRock基金未平倉額創新高，達$498億。
週末急升推動期權市場
比特幣週一創下歷史新高，突破$125,000後攀升2.8%至$126,251。該突破在紐約於星期六一早發生，顯示週末流動性較少時，多頭更易推穿阻力位。
Deribit by Coinbase數據顯示，12月底到期的期權合約在$140,000執行價的看漲期權未平倉合約大量累積。
有交易員也稍為增加買入看跌期權，以對沖急升後可能出現的價格回調。
Amberdata衍生品主管Greg Magadini表示，市場看來仍充滿活力。他說：「即使陸續有『買平』式強平出現，我們見到比特幣期貨與永續合約的名義未平倉合約創歷史新高。這輪升市超出預期，特別是因為很多人做空這市場，我們還未見頂。」
Deribit by Coinbase商務總監Jean-David Péquignot警告波動性可能瞬間上升。
「之後要留意波動跳升及看跌期權成交量變化，這會是短線調整的警號。」他說。「多頭目光定在$130K+，淡友則趁高追入可能過熱的市場。」
各大加密貨幣交易所衍生品合約總未平倉額已升至$750億。據Amberdata，美國CME及海外Binance的期貨交易量居全球前列。
政府停擺推高避險需求
比特幣的升勢正值10月1日美國政府停擺，導致多項重要經濟數據如非農就業無法公布。此舉令投資者將焦點轉向不確定時期中的傳統儲值資產。
黃金週一急升至每盎司$3,900以上，進一步延續數月來的升浪。比特幣與黃金同步向上，顯示投資者視兩者為潛在經濟動盪時的避險。
現貨市場的需求為近期升勢主要動力。美國12隻比特幣ETF於上周吸納$32億資金流入，是2024年1月推出產品以來第二大單週規模；BlackRock旗下iShares比特幣信託ETF名義未平倉額上週五升至新高$498億（Bloomberg數據）。
此輪升勢不同以往主要由衍生品帶動，槓桿倉位的強平屬溫和。過去24小時，交易員約被強平$2.83億加密貨幣倉位；這較9月尾比特幣大跌時的單日強平近$20億明顯溫和（據Coinglass數據）。
隨着升市推進，永續期貨及定期合約等槓桿工具出現大量交易。隨比特幣開始走強，大量淡倉已陸續被平倉。
Kaiko分析師Adam McCarthy指升勢有望持續至12月：「如宏觀消息及新數據一切順利，我們或見到今年持續升勢。」
歷史數據支持10月續升的可能。過去十年，比特幣10月平均回報約22.5%，加密貨幣交易員甚至將十月稱為「Uptober」。另外主流加密貨幣週一亦全線上升。第二大加密幣以太幣升約5%至$4,700，XRP微升至$3以上。
重點名詞解讀
未平倉合約指仍未結算的衍生品總數。當未平倉合約及價格齊升，說明市場有新資金流入，而不只是舊持倉轉手。看漲期權讓買方可按指定價格買入資產；看跌期權則可給與售權。
當槓桿倉位虧損致戶口保證金不足，交易所會自動強平倉位，稱為「強平」。大型強平會加劇價格波動，因被迫性買賣放大市場波幅。
永續期貨與傳統期貨不同之處在於無到期日。這類合約設有資金費率機制，確保價格追貼現貨市場，讓交易員可無限期槓桿持倉而毋須結算合約。
總結
ETF現貨需求、衍生品市場部署及宏觀不明朗因素共同推動比特幣延續升勢至年底。比特幣能否達到期權市場瞄準的$140,000還取決於機構資金流及政府停擺能否解決。