Bitcoin 隱含波動率跌至約兩年來新低，這標誌著全球最大加密貨幣發生重大轉變，比特幣過往以劇烈波幅吸引炒家。Deribit BTC Volatility Index追蹤30日預期波幅，數據顯示，隨著機構投資者愈來愈主導交易，比特幣已大幅減弱投機吸引力。
重點摘要：
- 比特幣隱含波動率回落至兩年新低，市場預期價格趨穩
- 過去兩個月比特幣在約93,000至111,000美元窄幅上落
- 機構投資者及共540億美元ETF資金流入助減緩極端波動
市場動態由投機轉向穩定
這個轉變代表比特幣的根本變化。自2009年面世以來，比特幣向來是短線套利或押注方向的熱點。加密投資公司GSR研究分析師Michael Longoria指：「比特幣正變得較少投機，更接近高波動的宏觀資產。」
2025年，比特幣升約17%，相比過去兩年動輒翻倍的走勢算是穩健。最近兩個月，交易區間僅約93,000至111,000美元，是近年最狹窄的區間之一。
早年比特幣每日5%至10%大幅波動，翌日又迅速逆轉的情況相當常見。週三，比特幣報升約2.4%，至108,480美元。這種穩定顯示出加密貨幣市場正告別以往極端波動的局面。
期權交易格局有助穩定價格
市場分析師指出，期權交易策略的變化是比特幣波動減弱的關鍵。FalconX研究主管David Lawant表示，賣出買權（call options）活動增加，助減緩價格運動。
Lawant解釋：「期權參與者的結構有了改變。這些屬於covered call overwriting策略，實際效果是降低波動性。」
這種策略就是比特幣持有者賣出買權來獲取收益。這會限制價格在觸發期權的位置波動，從而對市場起到穩定作用。
以往，投資者通常買入買權以博比特幣價格升值，現時轉向covered call，顯示風格更著重收益穩定多於投機。
機構資金主導，市場架構改變
機構投資者的影響力大增，徹底改變比特幣市場動態。以Michael Saylor的MicroStrategy為例，其企業金庫長期持有約600億美元比特幣，推動更長線投資部署。
美國比特幣ETF自2024年1月面世以來，已錄得約540億美元的淨流入。
這些機構投資工具吸引了高淨值人士，他們對比特幣的風險觀念與零售投資者迥異。
最新Glassnode報告亦反映此趨勢，見到成交量下跌但結算價值上升，顯示大宗資金主導市場。
GSR的Longoria表示：「這個轉變有助抑制市場極端情緒，為價格帶來約束力。」機構參與令市場架構更趨成熟，與過去零售炒家興風作浪的局面形成強烈對比。
對加密貨幣交易格局的影響
波動性下降為不同市場參與者帶來機遇與挑戰。依賴劇烈波動為生的傳統炒家正發現獲利機會減少。
不過，價格穩定可能吸引過往因波動過大而卻步的資金入場。比特幣作為資產類別的演變，有機會擴展穩健保守的機構投資者基礎。
目前市場狀況反映比特幣正由投機炒作轉型為主流金融資產，這種發展亦見於其他資產類型：高波動開始，隨機構參與而穩定化。
總結
比特幣波幅跌至兩年新低，標誌其由投機交易工具逐步蛻變為更穩定的機構資產。在covered call策略、540億美元ETF流入與企業財資進駐推動下，比特幣市場出現前所未見的價格紀律。