本週初，超過3,500枚比特幣（價值逾3.3億美元）被轉入門羅（XMR），刺激了現貨及衍生品市場新一輪炒作，同時引發關於市場操控、追求私隱的洗錢策略，以及低流動性資產脆弱性的質疑。
區塊鏈調查員ZachXBT推測該筆交易與被盜資金有關，但更廣泛的影響顯示事後背後可能有更複雜的佈局。
交易過後，門羅價格急升45%，但真正異常在於衍生品市場。據Coinalyze數據，XMR期貨的未平倉合約（OI）激增107%，升至3,510萬美元。
這個數字遠高於正常隨價格上升應有的水平：45%升幅理應只將OI推至約2,420萬美元，餘下的1,100萬美元顯示有人在門羅升勢前重注槓桿做多。
這暗示現貨操作不僅僅是為了通過私隱幣隱藏被盜比特幣，更可能是通過衍生品市場同步操作以擴大利潤。儘管鏈上衝擊導致高達20%（約6,600萬美元）的損失，衍生品倉位可能有助回補部分成本。
門羅以保障私隱聞名，透過環簽名及隱身地址為發送者和接收者提供匿名，但它在中心化交易所一向流通量低。本次事件，2%價格幅度的總訂單簿深度僅約100萬美元，令大額買入嚴重擾亂市場，也付出高昂成本。
選擇XMR尤其值得關注，因還有流動性更好、交易更快的選擇，如USDT或ETH。這些資產可讓資金轉移更低調、高效，但同時更易被監控或凍結，這或許解釋了駭客為何寧選私隱性多於效率。
另外，Tornado Cash等保私隱工具（設計用來混幣並隱藏交易路徑）也可考慮，但Tornado Cash長期受嚴密監控，使用可能會引來關注或審查。門羅這條路，雖然因滑點造成損失，卻可能以先行佈局的市場倉位結合匿名性，實現最優平衡。
其實，攻擊者或高風險交易者運用流通量低的現貨對操控衍生品價格，並非首次。類似策略曾出現在HyperLiquid DEX的JELLY幣，被人刻意炒高現貨價，以操控去中心化預言機及從多倉獲利。
又如2022年惡名昭彰的Mango Markets一億一千四百萬美元漏洞案，操盤手Avraham「Avi」Eisenberg通過操控MNGO代幣價值來抬高自己抵押品的估值，最後取得巨額貸款並未有償還，2024年被裁定市場操控及電匯詐騙罪成。
類似圖案正在重現：在衍生品合約中密謀部署，操控流通量差的現貨價格飆升，並憑借去中心化及中心化金融機制差異迅速套利。
即使這名涉案者考慮滑點後最終仍可能獲利，他的行徑再次暴露加密市場基礎設施的漏洞，尤其是在流通量稀缺的環境下。這反映出私隱幣、衍生品市場及低監管地帶三者如何組成可供高手利用、難以觸及現行監管的套利溫床。
隨著監管機構對加密市場操控現象收緊監察，這類案件或促使他們進一步審視私隱、衍生品與去中心化金融交集。門羅繼續抗拒主流監管，衍生品交易所卻容許在流通薄弱資產上開槓桿倉位，濫用空間依然龐大。