美國財政部有史以來最大規模、三十一萬億美元的國債發行預計將於2025年成為全球金融市場的核心力量——其連鎖影響或會深刻改變加密資產的走勢。
隨著政府債務水平飆升至國內生產總值的109%、M2貨幣供應量的144%，投資者正日益考慮高收益及高風險資產的形勢。
美國財政部籌資需求因財赤、再融資及支出增加而不斷提升。超過三十一萬億美元的國債發行計劃，預計將導致市場供應過剩，在全球資金競爭激烈下，推高美國債息。
債息升高意味持有無息資產（如比特幣及以太坊）的機會成本上升，機構投資者追求更安全回報下，有可能撤離加密市場。
目前約三分之一美國國債由外國投資者持有，包括央行及主權基金。若因地緣政治、資產多元化或貿易摩擦導致外資減持，美國或需進一步提高債息以吸引本土資金。
這將加劇利率上行壓力及收緊環球流動性，對包括加密貨幣在內的高風險資產構成負面衝擊。
假如外需持續疲弱，加密市場或重現2022年那種波動——當年債市緊張及債息急升導致比特幣大幅拋售。
美國債息若大幅上升，亦可能令美元走強——每逢實際利率升高都會有這種趨勢。美元越強，非美投資者買入比特幣的成本越高，國際需求下降，令以美元計價的加密資產承壓。
儘管面臨這些逆風，加密貨幣具備一些可於高息環境下維持需求的特點。比特幣供應上限及其抗法幣貶值作用仍是長線投資主題之一。經歷疫情後量寬等金融擴張時期，比特幣表現優於傳統資產、成為另類儲值工具。
隨著加密市場日漸成熟，機構投資者亦可能持續將比特幣及其他數字資產視為投資組合分散的工具。這些資產與傳統債券、股票長期相關度低，尤其在宏觀經濟動盪時，更具吸引力。
流動性狀況同樣舉足輕重。大規模債券發行通常導致銀行準備金減少、資金市場收緊。若傳統流動性減弱，去中心化金融（DeFi）協議憑競爭力的鏈上收益，可吸引尋求非傳統貨幣市場替代品的零售及機構資金流入。
雖然龐大的國債發行短期內可能會因債息上升及美元強勢對加密貨幣造成壓力，但從長遠來看，機構進場、法規發展及加密基建去中心化等因素，或可抵消部分負面影響。
值得關注的核心指標包括：
- 美國國債的外國需求情況
- 實際債息及通脹預期趨勢
- 銀行及DeFi市場流動性指標
- 法規取態及資本分配行為變動
簡而言之，2025年或成為傳統金融與加密生態更明顯融合的關鍵時刻，而美國債市正是焦點。投資者必須理解在高債務環境下，收益率、貨幣政策與區塊鏈基礎設施如何相互作用。