第九巡迴法院終結 XRP 集體訴訟：2013 年公開發售啟動 3 年時限，2018 年提訴已超時

美國上訴法院維持對 Ripple Labs 的有利裁決，確認根據 1933 年《證券法》，私人就未註冊銷售 XRP 提出的聯邦證券索償已被不變時效條款所禁止。

在 1 月 27 日提交的備忘錄裁決（memorandum，filed），第九巡迴上訴法院支持地方法院先前的簡易判決，裁定 Ripple Labs 及其高層勝訴，認為首席原告 Bradley Sostack 所依據《證券法》第 13 條提出的索償已經太遲。

法院裁定 XRP 早在 2013 年已公開發售

法院認為，XRP 早在 2013 年就已「善意向公眾發售」（bona fide offered to the public），從而觸發三年的不變時效（statute of repose），永久限制可提出聯邦證券索償的期間。

由於最初的集體訴訟直到 2018 年才提出，小組法官裁定，相關索償在法律上屬於逾時。

根據裁決，XRP Ledger 在 2012 年底或 2013 年初啟動，當時一次性創造了 1,000 億枚 XRP，其中 800 億枚分配予 Ripple Labs。

法院認為，無可爭議的是 Ripple 透過該帳本內建的數碼資產交易所出售了數以億計的 XRP，而該等銷售構成公開發售，即使參與者需要具備一定技術能力。

原告辯稱，Ripple 自 2017 年起每月分批釋出 10 億枚 XRP 的程式化（programmatic）銷售，構成新的證券發售或新的投資合約。

法院駁回此說，認為 2013 至 2017 年間 XRP 的性質並無實質改變，且在整個期間內所有 XRP 均保持可互換、可替代（fungible）。

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合議庭亦否決套用其他法律框架的企圖，包括所謂「經濟實質」（economic reality）理論，以及用於評估作為一體發售（integrated offerings）以豁免註冊的測試。

法官警告，若在不變時效的脈絡下採納上述做法，將削弱這類條文原本要提供的確定性，並援引最高法院的先例，強調在證券訴訟中應維持終局性。

是次決定維持加州北區聯邦地方法院早前的裁決，並將上訴審查範圍限於已認可的聯邦證券索償，令本案中不再存在任何聯邦層面的索償。

雖然本案與美國證券交易委員會（SEC）對 Ripple 的執法訴訟屬於不同程序，第九巡迴法院的裁決，終結了其中一宗與 XRP 早期分發相關、歷時最久的私人集體訴訟。

此結果實際上堵死了基於 XRP 初期發售期間行為而再提聯邦證券訴訟的可能性，並再次強調在數碼資產相關訴訟中，法院對於提訴時機及終局性的重視。