Strategy（前稱 MicroStrategy）的股價在週末 Bitcoin (BTC) 下跌後急挫，MSTR 跌勢甚至快於標的資產，主因是公司以發債方式累積超過 25 萬枚 BTC，使其成為持有該加密貨幣規模最大的上市公司。
發生了甚麼事：Strategy 股價大跌
這波拋售緊隨更大範圍的比特幣回調而來，而 MSTR 的跌幅被進一步放大。
Strategy 長期透過可轉換公司債及其他融資工具建立比特幣庫存，意味著即使 BTC 價格只出現溫和跌幅，股東也可能因同時承受資產貶值和槓桿風險，而面對更陡峭的損失。
公司在本輪回調期間仍暗示會繼續買入比特幣。
Strategy 主席 Michael Saylor 曾公開表示，公司可以持續買入比特幣長達 100 年且不會被迫清算，並將這次下跌視為長線買入機會。
延伸閱讀： Analysts Eye $730 As BNB's Last Stand Before Mid-$600s
為何重要：波動被放大的結構
Strategy 的架構實際上是一個加槓桿的比特幣押注，吸引希望透過一般券商帳戶獲得加密貨幣敞口的交易者，但其風險大於直接持有 BTC。
當比特幣下跌數個百分點時，MSTR 往往跌得更深，因為投資者會將公司的負債義務及高度集中的持倉一併計價。
如今，多家上市公司合共持有比特幣供應量中相當可觀的一部分，而 Strategy 在這一群體中規模最大。這種模式在兩個方向都會放大結果——牛市時股價可迅速被推高，急跌時損失亦被複利放大，因此，對那些將 MSTR 視為比特幣替身而非直接持幣的投資者來說，控管部位大小就變得格外關鍵。
下一步看甚麼： Can U.S. Government Bail Out Falling Bitcoin? Bessent Says No