一個故障的自動化交易機械人短暫將 Hyperliquid 的 HYPE 代幣 在對手平台 Lighter 抬高至 $98，揭示了去中心化金融中透明度原則與用戶體驗設計之間的關鍵矛盾。這宗事件重燃 DEX 平台應如何處理市場異常，以及隱藏異常數據是否違背鏈上交易精神的討論。
Hyperliquid 的 HYPE 代幣 於 Lighter（一個以太坊 Layer 2 永續合約 DEX）從約 $48 飆升至 $98，然後於星期一早上迅速回落至正常水平。這次短暫升幅與 HYPE 全球約 $47.80 的價格相比，溢價超過 100%，即時引起幣圈對「巨鯨」吸貨或協同買盤的揣測。
不過，Lighter 團隊很快澄清 這次戲劇性價格波動是自動交易系統失靈，而非真實市場行為。「瘋狂機械人大手掃清 HYPE orderbook」，平台在 X（前 Twitter）指出。該機械人猛烈吞噬 orderbook 上有限的流動性，致價格於低成交量下被大幅抬高。
Lighter 強調，儘管波動極端，但期間無強平事件發生，用戶也沒有直接損失，只出現投資組合暫時性價值變動。交易所將事件定性為個別事故，歸因於其 orderbook 設計和風險管理參數，有效防止異常價格外溢至更廣泛市場。
幣圈社交媒體瘋傳截圖，綠色長棒急衝 $98 高位旋即回落，形成所謂的「針」——這是短暫極端價格但非持續交投水平的圖像展現。
平台從介面移除異常價格
事件令 Lighter 的數據展示 面臨即時挑戰，極端價格扭曲 K 線圖觀感，使正常價格趨勢難以閱讀。Lighter 團隊最終於主介面移除受影響價格數據，令圖表顯示更平順、不再見異常「針」。
「鏈上數據不會也不能被修改，並已於區塊瀏覽器開放，有興趣者可查。但我們作為主前端營運方，會視乎交易員需要，決定如何展示圖表，」Lighter 其後解釋。平台強調，雖然視覺展示變化，但所有底層交易數據永久記錄於以太坊區塊鏈及可用區塊瀏覽器查閱。
Lighter 將此舉定位為改善用戶體驗的務實決定，亦指出任何基於其協議的前端都可按需呈現原始數據。其零知識 rollup 架構將資料可得性與展示層分離，理論上容許不同介面照顧各類用戶需求。
截至周二早上，HYPE 於各大平台交易價約 $47.80，Lighter 圖表則已見平穩無「斷層針」。事件發生於市場平淡時段，反映該機械人缺乏防暴暴單執行的安全設計。
社群反應：透明度還是易用性？
Lighter 前端移除異常價格「針」的決定引來社群強烈批評，指此舉違背 DeFi「徹底透明」的核心理念。批評者認為，即使是錯誤數據也可反映平台流動性及風控能力，具參考價值。
加密分析師 Duo Nine 特別尖銳批評，認為 Lighter 此舉掩飾更深層結構問題：「你應承認 orderbook 缺乏流動性，而非遮掩。這等於誤導用戶。下次真有強平呢？」Nine 直言。
其關注點在於這類「針」是否反映平台深度不足，而非單純技術失靈。批評者強調，若中等大單已能觸發 100% 價格偏離，歷史圖表理應如實反映，讓用戶自評平台風險。
Hyperliquid Daily，一個社區帳戶 亦質疑：「前端移除針等同『抹去歷史』或『當作沒發生過』，削弱大眾對平台數據的信任。只歸咎於『失控機械人』，形同轉移核心問題，如流動性不足等。」
有觀察指出，雖無自動強平，但突如其來價格異動據報引發部分交易員恐慌平倉，造成損失。亦有小部分乘機高價獲利。
不過，也有少數市場參與者認同 Lighter 的作法「合理」，指保留異常「針」只會誤導更多人。
事件突顯 DEX 架構困難
是次爭議反映去中心化交易所於擴展規模時必須平衡 DeFi 核心理念。 Lighter 於 2025 年 10 月 2 日正式推出主網，歷經 8 個月封測，如今於競爭激烈的永續 DEX 市場急速崛起，現時單日成交約 $84 億美元，全平台未平倉合約約 $20 億。
作為以太坊上自訂零知識 rollup，Lighter 目標提供 CEX 級別表現，同時以加密證明維持鏈上透明。平台採用自研 ZK 電路，驗證每項操作，包括撮合、清算，最終結算全於以太坊完成。
此架構理論上兼得中心化速度和 DEX 透明度。但 HYPE 事件反映自動系統異常時的持續管理難題。與中心化交易所可直接回溯操作或緊急停市不同，鏈上平台屬不可逆執行。
Lighter 對散戶提供零手續費，僅向機構 VIP 收取 0.002% maker 及 0.02% taker 費，故用戶增長極速，已有 188,000 註冊及 50,000 日活用戶。僅次於 Hyperliquid，成為僅營運不足一年便突圍而出的永續 DEX。
市場對手包括 dYdX、Jupiter、EdgeX，各有不同權衡模式。永續 DEX 月成交首次突破 1 萬億美元，2025 年 9 月已佔全永續單月成交 26%，較 2024 年上半年 9% 大幅增長。
更廣義 DeFi 治理啟示
事件凸顯去中心化平台在處理市場異常及數據展示時須面對的根本問題。傳統金融有明確案例——交易所常見取消極端價格或失誤成交，例如紐約證交所有「明顯錯誤交易」機制可撤銷特定成交。
不過 DeFi 運行於強調「不可阻擋、抗審查」的哲學。一旦交易鏈上確認，即使是失誤，也難以還原或審改。當平台想從用戶體驗出發選擇性展示數據時，便會產生矛盾。
這亦如 DeFi 早期出現的預言機操控導致借貸平台清算潮、閃電貸突拉流動性之爭議。每次類似事件都令 DeFi 平台需在用戶保護與中立自動合約之間博弈。
對 Lighter 而言，事件或促使其加強自動交易監控及斷路器設計。平台現正推行第二季積分活動（持續至 2025 年底），為日後推 Token 鋪路，故風險控管尤為重要。
隨著去中心化永續合約平台市場份額持續上升，挑戰與機遇同樣增加。 $20-30 兆美元嘅年交易量，如果現時增長趨勢持續落去——呢個行業將需要發展更加先進嘅方法去處理邊緣情況，同時保持透明度。The HYPE token incident serves as a useful case study in these ongoing challenges, demonstrating that technical sophistication alone cannot resolve fundamental tensions between competing design principles in decentralized systems.