大型企業為了把握以太坊在可編程金融領域的核心地位，已悄悄累積超過90億美元的以太幣作為金庫策略。這些動作效法比特幣的企業採納思路，但重點放在區塊鏈於數碼貨幣以外的應用。
要點簡述：
- BitMine Immersion Technologies 持有超過60億美元以太幣，Sharplink Gaming 則持有逾30億美元
- 企業管理層認為以太坊將成為華爾街與人工智能的交會點
- 各家公司爭相鎖定以太幣流通量，製造稀缺性並提升這枚全球第二大加密貨幣的價格動力
企業進軍加密貨幣的新策略
上週於曼哈頓 Cipriani 42nd Street 舉行的數碼資產峰會上，業界高層展望以太坊的機構級未來。這時以太幣自六月起已飆升約75%，逼近歷史高位。
BitMine Immersion Technologies 主席 Tom Lee 指出，該公司持有60億美元以太幣不單是投機行為。Lee 在 NextFin NYC 活動上表示：「以太坊是華爾街與人工智能的交匯之地。」
BitMine 代表著世代交替下的新式企業金庫策略，不單純囤積加密貨幣，還把整個業務架構建立於以太坊資產之上。這種做法已超越早期由 Strategy Inc.開創、持有720億美元比特幣的傳統比特幣金庫模型。
理論基礎在於以太坊的可編程性。比特幣以數碼貨幣為主，而以太坊則作為運作智能合約的平台，讓這些合約能自動執行交易、計算利息、管理貸款，毋須傳統銀行中介。
爭奪鎖倉供應
以太坊聯合創辦人 Joe Lubin 認為，企業金庫方案正有助於解決供需不平衡問題。Lubin 七月受訪時表示：「市場仍有大量以太幣，現在正是一場競賽。如果各方都鎖定很多以太幣，對供需動態非常有利。」
這種策略面對不少挑戰。以太坊目前要和如 Solana 這些更快更廉價的鏈競爭，而儘管交易額全球最高，平台長遠持有者依然不足。
Sharplink Gaming 聯合行政總裁兼前 BlackRock 高管 Joseph Chalom，曾於在任期間協助推動 BlackRock 以太幣 ETF。他目前領導的公司已收集超過30億美元以太幣。Chalom 說：「Strategy 的 Michael Saylor 用四年證明持有基礎資產受益頗豐，但透過以太幣金庫策略及上市公司結構，可多重擴大資產價值，為股東帶來益處。」
數學上以太坊擁躉認為前景可觀。以太幣新增發量低，而交易手續費被永久銷毀，長遠或令總供應收縮。企業累積以太幣將可能強化其稀缺效應。
但評論者警告熊市風險：「很多加密貨幣迷喜歡企業金庫，認為他們只買不賣。」哥倫比亞大學商學院兼任教授 Omid Malekan 指：「世上沒有免費午餐。大家忽略了若遇熊市，企業金庫公司其實可能選擇拋售。」
抵押及機構級採納
以太坊的 Staking 機制為持有人提供收益，讓參與者協助網絡安全的同時獲取回報，有如能派息的股票。
BlackRock 以太幣 ETF 推出一年內資產已增至約160億美元。該公司七月已提交監管文件，尋求將 Staking 收益納入基金，有望讓普通投資者同時分享到升值與收益。
大型金融機構也探索建立私人區塊鏈網絡，與以太坊公共基礎設施競爭。如 Circle Internet Group 構建自營網絡，降低手續費並留住客戶。傳聞 Stripe 亦有類似計劃。
技術面面觀
智能合約為程式化協議，當條件達成即可自動執行。每宗交易收取以太坊作費用，隨網絡應用增加，對ETH需求理論增幅。Staking 則類似存款賺息，需要鎖倉以太幣協助驗證網絡，回報作為獎勵。
資產代幣化是將現有金融資產如股票或債券數碼化，在鏈上運作。華爾街大部份代幣化項目仍在測試階段。
以太坊開發人員 Tomasz Stańczak 指出，機構級興趣主要基於務實考量：「金融機構看重以太坊，因了解所需產品和效率提升在哪裡。」
市場現實檢驗
雖然企業熱衷，以太坊在日常金融應用如支付或儲蓄方面並未普及，現時網絡大部分活動仍以加密貨幣交易為主。
Lee 認為變革已經展開，點出人工智能公司、支付平台及大型金融機構已直接在以太坊基礎設施上進行初步應用。「我見到多個趨勢，將令以太坊成為未來十至十五年的最重要大趨勢交易。」
這一企業金庫策略實際上來源於比特幣支持者 Michael Saylor 於2020年將 Strategy Inc. 變成近似比特幣基金的做法。BitMine 持有量約佔ETH流通量的1%，規模雖較 Saylor 的比特幣遜色，但邏輯一脈相承——以稀缺性作賭注。
Lee 預計，若華爾街大規模採納，以太幣未來有望由現時約4,300美元升至60,000美元。不過，會否重演比特幣企業金庫的成功仍未可知，畢竟 Saylor 當年正值史上最大牛市。
展望未來
企業投資以太坊金庫策略，不單純寄望其數碼貨幣表現，更投注於去中心化金融基建。企業認為智能合約未來將成金融系統要角，對以太幣長遠需求形成強大支撐。
成敗關鍵於以太坊能否維持技術領先地位，並在面對更快鏈及傳統大行專有平台時脫穎而出。結果將揭示企業累積以太幣金庫是可持續發展策略，抑或僅僅是與加密市周期掛勾的投機賭注。