美國證券交易委員會（SEC）行使最後程序權力，將 Solana 現貨 ETF 申請的決定延後至 2025 年 10 月 16 日。
該監管機構於星期四公告，會動用最長 60 日延期期限，審核包括 Bitwise、21Shares、Canary Capital 及 Marinade Finance 等大型資產管理公司遞交的 ETF 提案。
這次延遲將影響 Solana 被納入主流金融產品的時間表，證監會表示需要額外時間「考慮相關規則修訂和提出的議題」。此舉延續證監會對與加密貨幣相關投資產品審慎的傳統，這與比特幣、以太坊 ETF 最終獲批之前經歷的多次延遲情況相似。
多個申請人臨近關鍵死線
證監會本週四的文件內容對 Bitwise Solana ETF 及 21Shares Core Solana ETF 採取了相同措辭，兩者同樣面臨 10 月 16 日的最後限期。該命令指出需要「充足時間考慮」關於在 BZX Rule 14.11(e)(4) 下上市商品型信託單位的規則修訂，該條例訂明獲實物資產支持之交易所買賣產品的資格、披露及監察要求。
自 2025 年 1 月首次申請以來，審批時程已多次延長。VanEck 在 2024 年 6 月率先提交 Solana ETF 申請（Form S-1），21Shares 同期規劃在 Cboe BZX 交易所上市，其他金融巨頭亦陸續加入申請行列。
Grayscale 於 2025 年 1 月遞交申請，擬將現有 GSOL 信託轉換為在 NYSE Arca 上市的現貨 ETF。Franklin Templeton 亦於 2025 年 3 月同時提交 S-1 及 19b-4 表格，申請於 Cboe BZX 上市。值得留意的是，富達（Fidelity）於 3 月 25 日申請中，納入透過第三方進行 SOL 代幣質押的條款，讓 ETF 有機會為投資者創造收益。
市場動態與監管疑慮
行業分析師指出多項因素令批准流程變得複雜。「即使 Solana 在流動性、託管及機構參與方向愈趨成熟，監管分類、網絡穩定性和生態內潛在集中控制問題仍懸而未決。」MEXC Research 首席分析師 Shawn Young 如此向行業媒體分析。
「證監會徹底延遲決策，很可能是因 Solana 的證券或商品定位問題仍然未明，這個判斷遠比其他疑慮更具影響力。」Kronos Research 投資總監 Vincent Liu 補充指「市場操縱及監察機制亦是重點，因為兩者會左右未來所有山寨幣 ETF 申請的基調。」
Solana ETF 的前景受其他加密投資產品近期成功鼓舞。最大型的比特幣 ETF「iShares Bitcoin Trust（IBIT）」自去年推出以來，資產累積超過 370 億美元，成為史上最成功新基金。
行業部署與市場策略
Solana ETF 供應商競爭格局持續變化。全球最大資產管理公司黑岩（BlackRock）明確表示暫無推出 Solana 產品計劃，觀察人士認為黑岩對其現有的比特幣和以太坊 ETF 已感滿足。這令其他主要機構有機會搶佔 Solana ETF 市場先機。
最近市場消息顯示，證監會要求發行商於 7 月底前修訂並再次提交 Solana ETF 申請，有機將加快審批流程。這與 REX-Osprey SOL 及 Staking ETF 自動獲批有關，該產品在不同監管規則下開展交易，帶來證監會一向欲避免的競爭格局。
證監會敦促快速重申，亦源因 REX-Osprey SOL Staking ETF（SSK）最近獲批上市，成為首個於美國掛牌並加入質押功能的 Solana 投資產品，這進一步加快審批時程，因監管部門通常偏好同時批准多個申請以免市場紊亂。
技術配套與市場條件
Solana ETF 申請採用比特幣及以太坊 ETF 的成熟監管模式，利用了商品信託結構，並依賴與 CME Solana 期貨（2025 年 2 月推出）掛鉤的監察協議。比特幣、以太坊 ETF 亦是先有期貨產品後有現貨 ETF，Solana 亦依循這一模式。
Solana 已符合法規所需多項前置條件，包括 Volatility Shares 今年 3 月批出首個 Solana 期貨 ETF，成為繼比特幣與以太坊後首個於美國獲批之 Layer-1 期貨 ETF。「先期貨，後現貨」一直被視為機構認受的里程碑。
美國以外，加拿大多倫多交易所於 4 月推出四隻 Solana 現貨 ETF，並設有質押功能，引起機構關注並產生國際監管壓力，增強美國批准案例及證明市場需求。
市場衝擊與價格展望
投注市場表現出對批准樂觀情緒，Polymarket 顯示市場認為 2025 年證監會批准 Solana 現貨 ETF 的機率達 77%。專業分析師對批准場景預期更高。
根據彭博分析，Solana、萊特幣（LTC）及數碼資產指數籃子 ETF 獲批機會約為 90%，XRP 則緊隨其後達 85%。這些評級反映監管情緒改善及配套設施日益周全。
摩根大通估計，Solana ETF 如獲批首年料吸引 30 億至 60 億美元資金流入，或對 SOL 市值產生重大影響。目前 SOL 維持於 190 美元水平，技術走勢顯示若監管明朗，或可大幅上漲。
影響遠不止個別價格表現。「投資者會提前買入 Solana 押注最終結果，而最後限期亦為其他山寨 ETF 舖路——Solana 能否成為帶頭者或讓步者？」Liu 分析道。
更廣監管環境與未來展望
雖然證監會近期較為支持加密投資產品，但過去數月仍延遲多個加密 ETF 申請，反映其審慎擴展產品、保護投資者的取態。
有分析認為，由於如幣安、Coinbase 等平台尚有未決法律問題，Solana 現貨 ETF 或需等到 2026 年之後才有望全數通過，但亦有人對現任監管團隊下短期內批出仍抱樂觀。
彭博 ETF 分析員 James Seyffart 最近表示「常規 Solana 現貨 ETF 最遲可於 10 月中獲批」，此時間點與證監會 10 月 16 日限期一致，反映對監管解決方案的信心提升。
10 月的決策勢必影響整個加密 ETF 版圖，包括 Solana、XRP 及與特朗普及狗狗幣相關主題 ETF 的申請案都在審理中。Solana 如獲批，可加快其他山寨產品審核；若被拒則或顯示監管遲疑未決。
對投資者與市場而言，10 月 16 日是關鍵轉捩點。成功批出或釋放比特幣、以太坊 ETF 類似的機構資金流，若再延遲則或削弱山寨 ETF 短線人氣。預計未來數月，市場參與者將繼續部署，為主流加密採納的里程碑時刻作準備。
全球多間金融巨頭積極投入 Solana ETF 競賽，市場基礎設施日漸成熟，監管決策有望重塑數碼資產市場投資機會、擴闊機構參與渠道。