高盛集團於週一宣布，將以20億美元收購定價回報ETF先驅Innovator Capital Management，這是這間華爾街巨頭擴大資產管理業務版圖的最新行動，聚焦於資產管理其中一個增長最快的範疇。
這宗現金加股票交易，須達到業績目標並預計於2026年第二季完成，高盛將引入Innovator旗下159隻ETF、合共280億美元資產。收購完成後，高盛資產管理部的ETF總資產將即時攀升至逾750億美元，涵蓋215項策略，令其躋身全球十大主動型ETF供應商之列。
高盛行政總裁David Solomon表示：「主動型ETF充滿活力和變革力，是當今公開投資市場增長最快的範疇之一。高盛藉收購Innovator，將為投資組合擴展現代化、世界級投資產品的選擇。」
位於伊利諾州Wheaton的Innovator成為定價回報ETF領導者，該類產品運用期權策略，幫助投資者在承擔部分上升潛力上限的同時，限制下跌風險。這些結構性產品深受在市況波動時協助客戶分散風險的財務顧問歡迎。
事件詳情
是次收購結合了雙方於急速增長市場的互補實力。截至9月30日，Innovator管理159隻定價回報ETF，主攻收益、精確緩衝保障及增值策略。該公司創新推行Buffer ETF，透過設下上升上限之餘仍提供下跌保護。
超過60名Innovator員工，包括聯合創辦人Bruce Bond及John Southard，交易後將加入高盛資產管理的第三方理財及ETF團隊。該公司在高盛旗下仍然保留現有的投資管理與服務供應夥伴。
Innovator執行長Bond表示：「高盛一向善於洞悉資產管理行業新趨勢和重要變化，我們很期待透過ETF架構把世界級投資方案帶給客戶，並於行業高增長及領先範疇擴展業務。」
這宗收購是高盛本年度一連串資產管理領域策略舉措之一。九月時，高盛宣布向T. Rowe Price投資10億美元，其後又收購創投投資者Industry Ventures，以強化其另類資產投資平台。
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行業意義
這項收購反映ETF行業正出現劇變，投資者日益偏好主動型策略多於被動指數產品。根據高盛引用Morningstar數據，全球主動型ETF資產已達1.6萬億美元，2020年以來年均複合增長率高達47%。
定價回報ETF更是主動型管理中增速最快的細分領域之一。Cerulli Associates的研究預計，未來五年這類產品年均可望增長29%至35%，到2030年資產或將突破3340億美元，遠超過整體ETF行業預期的15%增幅。
產品的複雜性和費用結構亦受到業界關注甚至批評。然而，隨著投資者在波動市況及貨幣政策轉變下尋找傳統60/40股票債券組合的替代品，定價回報ETF在理財顧問間的受歡迎程度持續上升。
對高盛而言，此交易推進了行政總裁David Solomon將重點由消費者銀行業務轉向更穩定、費用驅動資產及財富管理業務的策略。該行正加強旗下投資管理實力，以減低對高波幅交易收入的依賴。
這宗交易令高盛更直接與現有主動型ETF大廠競爭，同時活用Innovator與理財顧問的緊密分銷關係。收購亦為高盛帶來於該範疇具實績及營運基建的團隊，而產品創新及顧問教育仍為成功關鍵。
高盛由自家Global Banking and Markets部門擔任財務顧問，法律意見則來自Wachtell, Lipton, Rosen & Katz以及Willkie Farr & Gallagher。Innovator則由Oppenheimer & Co.任財務顧問，Vedder Price提供法律意見。
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