宏觀投資者與科技領袖之間，正出現一場日益激烈的爭論，焦點已由短期市場走勢轉向一個更大的問題——如果主權債務壓力在未來十年進一步加深？，以美元為中心的金融體系將由甚麼來取代。
這場討論在投資者及企業家 Balaji Srinivasan 於星期五提出觀點後再度升溫，他認為全球正走向貨幣分裂：政府與民眾愈來愈傾向在「國家主導的商品貨幣」與「無國界的數碼資產」之間作對沖。
對未來貨幣體系的分歧日益擴大
這一論點出現之際，多個新興經濟體一方面持續增加黃金儲備，同時亦在探索數碼支付系統，以及在美元體系以外的替代結算機制。
分析人士指出，金磚國家集團（BRICS）在過去十年持續增加黃金持有量，成員國希望減低美元波動及制裁風險對本國的影響。
當資本尋求流動性 數碼資產持續壯大
與此同時，數碼資產在尋求資本流動性及避免資本管制的全球投資者之間持續冒起。
支持者認為，比特幣（BTC）及其他去中心化網絡，能讓財富在毋須依賴傳統銀行管道的情況下跨境流動，這一特性在政治或金融不穩的地區愈見重要。
這場辯論同時亦與各已發展經濟體對財政可持續性的憂慮日益增加有關。
對沖基金創辦人 Ray Dalio 一再警告，若債務負擔與地緣政治緊張加劇，決定風險的關鍵或不再只是資產配置，還包括「資產所在地」。
深度綁定美元體系的國家（包括多個七大工業國成員）正面臨日益嚴峻的財政壓力；人口老化及融資成本上升，正不斷侵蝕公共財政狀況。
投資者現正跨貨幣體系對沖
市場策略師指出，新出現的主題與其說是「黃金對抗加密貨幣」，倒不如說是「在多個貨幣體系之間分散配置」。
各國政府或會偏向採用以商品作支撐，或由國家主導的數碼貨幣；而個人及科技驅動型企業，則愈來愈多採用去中心化的替代方案。
現時投資者面對的前瞻性問題是：下一個貨幣時代會否以商品為錨、由加密資產主導，還是兩者混合？在這個過渡期中，又有哪些地區會成為資本的避風港？
隨着全球主權債務風險攀升，資產種類與地域分散或將同樣關鍵，成為未來十年保全財富的重要決定因素。
下一篇閱讀: Kevin Warsh: The 2008 Crisis Architect Who Became The Youngest Fed Governor In History