NFT已死？業界專家預測與熱潮過後的未來趨勢

不久前，非同質化代幣（NFT）還是加密貨幣界最火熱的趨勢。2021年，數碼藝術品成交價動輒數百萬美元——由Beeple的6900萬美金拼貼畫到Bored Ape漫畫頭像買賣都動輒六七位數，吸引主流媒體關注。

由流行歌手到體壇明星，各界名人都爭相參與NFT熱潮，而如OpenSea等NFT交易平台月成交量更以十億美元計。到2021年底，NFT市場規模估計已膨脹至250億美元左右，投機高峰期甚至單週NFT成交已超過20億美元。這些獨一無二的區塊鏈代幣本被寄望推動數碼所有權及創意變現革命，讓JPEG圖像和梗圖搖身一變成為可查核的數碼資產。

但來到今天，整個局面已經劇變。NFT整體交易量大幅萎縮，以往追捧的藏品價格大跌，連大型NFT平台也已不再只專注數碼藝術。最新報告顯示，今年第二季NFT交易量暴跌45%，餘下約8.67億美元成交，但同時NFT交易次數反而激增78%，升至1,490萬宗。換句話說，NFT買賣數量創新高，但涉資額僅為熱潮時期的冰山一角——顯示NFT平均成交價已大幅下跌。炒「猴子JPEG」的狂熱時代正式結束。

現時的主流標題是「百萬美元猴子頭像已過時，memecoin買賣崛起」。隨著NFT市場下行速度加快，連2021年旺季主力平台也被迫轉型。OpenSea，這個NFT藝術熱潮的代名詞，開始轉攻更廣泛的加密貨幣交易服務，現已允許用戶直接在平台買賣ETH、SOL等貨幣，並於七月收購初創公司加強代幣買賣功能。Solana主要NFT平台Magic Eden則表示，現時高達七成五日均成交額已來自可替代代幣（如比特幣、Solana生態memecoin）的互換，而非NFT銷售。Magic Eden業務總監Chris Akhavan指出：「專注NFT的公司現正拓展其他資產類型——這正反映市場狀況。」事實上，NFT市況崩潰得如此徹底，各大平台不得不自我革新求存。OpenSea行政總裁甚至稱其平台為「鏈上交易任何資產的最佳場所」，希望吸引除NFT鐵粉以外的「新用戶群」。

這種劇變引發一個迫切問題：NFT已死？在泡沫爆破後，NFT現象是否已徹底式微──還是正轉型為更可持續的新形態？本專題將深入分析NFT市場崩潰的原因、專家及數據怎樣解讀現狀，以及NFT技術將如何於數碼畫作炒賣以外的領域重新找到生機。NFT的故事遠未終結，正邁向一個以實用與真實價值為本的新篇章。事實上，不少業內人士深信NFT「未死，只是在成熟中」，並於遊戲、數碼身份、票證發行及真實資產等範疇迎來新契機。下文將帶你細看NFT從高峰到低谷的轉折，及此曾炙手可熱板塊的未來路向。

NFT的火箭式暴漲與速爆泡沫

NFT於2021年橫空出世，主因可謂天時地利人和。新冠疫情迫使社會封鎖，上網成為日常，數碼藏品因而急速流行。極度寬鬆貨幣政策同時推高加密貨幣價值，令投資者手握大量利潤，紛尋下一波創新機遇。多宗破紀錄NFT交易——以2021年3月Beeple的數碼畫作《Everydays: The First 5000 Days》於佳士得拍賣會以6,930萬美元易手為最——成為導火線，加上名人推波助瀾（如Justin Bieber豪擲130萬美元購買Bored Ape NFT，體壇偶像和KOL也自創NFT），令NFT一躍成為大眾話題。NFT被渲染為數碼資產所有權革命：藝術家可以每次轉賣收取分紅，收藏家真正擁有數碼藝術或虛擬商品，而社群更以PFP頭像作為社交媒體身分象徵。

到2021年底至2022年初，NFT市場達到歷史高峰。NFT每週成交金額多次突破20億美元。備受追捧的「藍籌」系列如CryptoPunks及Bored Ape Yacht Club（BAYC）等NFT地板價狂飆至數十萬美元。頂峰時NFT整個市場估值約250至300億美元，投機者瘋狂買賣NFT賺取快錢，FOMO心理推動搶標。2022年，NFT新作常於數秒內銷售一空，虛擬土地及生成藝術成品的拍賣價亦令人咋舌。整體氛圍儼如數碼淘金熱，而OpenSea等平台更收取過往難以想像的交易手續費。

然而，如同歷來的泡沫，病態式增長最終終結於自我。至2022年底及2023年初，NFT市場動能明顯衰退。泡沫破滅跡象處處可見：許多於牛市時推出的NFT系列很快失去價值或被創作團隊棄置，最終只剩買家埋單。2022年整體加密貨幣熊市——包括大型加密項目及交易所（如Terra/Luna爆煲、FTX倒閉）——進一步抽走NFT炒作資金。當加幣價格暴跌，投資者自然沒多餘資金或意欲再投機JPEG收藏。至2023年，NFT成交量雪崩，大量宣傳炒作的計劃價格由高位重挫九成甚至更多。

數據反映現實的殘酷。DappRadar統計顯示，全球NFT銷售總值由2024年首季約41億美元，暴跌至2025年第一季只餘15億美元，按年下跌63%。藝術類NFT成交額更由2021年高峰時的29億美元暴瀉至近日一季的2,400萬美元，跌幅達93%。活躍NFT交易者人數近乎消失——由高峰時的52.9萬個活躍錢包跌至2025年初不足20,000個，跌幅達96%。連頂級系列如CryptoPunks亦難獨善其身，如今地板價僅餘約43 ETH（約8萬美元），由最高114 ETH跌六成（以美元計跌幅更大）。某程度上，NFT市場已回到熱潮前的人數及成交水平。有分析報告形容，市場經歷了「劇烈調整，剝除不合理估值，回到更健康基礎」。

不少曾紅極一時的平台及項目已無聲無息。高端藝術NFT平台如SuperRare及Foundation，成交額錄得逾九成跌幅，部分平台（如被eBay收購的KnownOrigin）甚至直接結業。2021年交易量最高的20個藝術NFT系列至2024年平均失去九成半交易量。這場瓦解可說是泡沫爆破——理由充足。連Bill Gates都曾批評NFT現象是「百分之一百依靠擊鼓傳花理論」，指其價格只靠接力轉手給更有幻想力（或天真）的人。事後看，2021年大量NFT熱潮實為脫離現實應用的投機狂熱，其消退實屬必然。

儘管崩潰慘烈，究竟這是否宣判NFT死亡？還是一場痛苦但必要的市場去蕪存菁，反令NFT找到自身定位與價值？事實上，NFT熱潮退卻，並不代表NFT概念已終結。正如不少分析者所指，NFT正從投機風潮轉型為更成熟的市場。DappRadar分析團隊亦指出，雖然成交及活躍用戶大跌，「這並不代表藝術NFT已死，只是正邁向一個更嚴選、更重價值的新階段」。換言之，投機泡沫消散，但技術及其核心社群仍然存在，只是規模大為縮水，市場趨於理性。如要理解NFT市場反轉原因與未來路向，讓我們深入剖析市場崩壞的背後。

NFT市場為何會崩潰？

多項因素共同導致NFT經歷暴升後的劇烈萎縮。業界專家與分析員普遍歸咎於供應過剩、熱潮消退、缺乏實用性、詐騙頻生及宏觀經濟逆轉等。主要成因包括：

• 過度氾濫與供應爆增： 熱潮時期，誰都可以發行自己的NFT。人人都想一夜致富，令2021至2022年新NFT項目鋪天蓋地，大量湧現。供應急速膨脹，令原先支撐價值的稀缺性很快流失。正如紐約州立大學水牛城Bina Ramamurthy教授所言：「每個人都為自己的項目發行NFT」，買家很快就被一大批抄襲或毫無分別的產品壓倒。到2023–24年，NFT市場充斥著數百萬枚令人生厭的垃圾代幣，絕大部分從未有人願意買單。新鮮感轉眼變成雜音，連真正有創意的好項目也難以在一片仿製與投機洪潮中脫穎而出。過度氾濫令供應遠超需求，最終只有最熱門項目可保值，其餘價格全線插水。

• 投機退潮與市場信心轉變： 最初NFT之所以爆紅，極大程度源於炒賣心態——人們並非出於熱愛藝術或資產本身，而是希望轉手套利。這種炒買炒賣的經典 bubble。「NFT 熱潮大部分都是由投機心理推動，而唔係內在價值。」有分析曾經咁指出。早期玩家（好多都係有錢嘅加密貨幣巨鯨）豪擲鉅資，搞到生產出一個人為嘅價值泡沫。當後面接貨嘅「更大傻瓜」無晒之後，價格就只可以向下。現實係，五十萬美金買一幅卡通猿猴可能根本唔值咁多錢，大家開始醒覺，投資者信心自然冷卻。唔少人都發現啲天價根本唔可持續，甚至有啲荒謬。市場情緒由狂熱轉向懷疑。去到 2022 年底，啲用天價買 NFT 嘅持有人發現自己倉底變紅，令大眾對 NFT 更加反感。好明顯，NFT 嘅噱頭已經大過實際價值，市場進入咗飲恨期，只剩下一啲死忠粉仲有參與。「最初嗰種興奮已經消退」，一大班散戶亦都一齊離場。

• 大部分項目欠缺實際用途： 市場學到嘅最大教訓之一，就係大部分 NFT 根本無乜實際用途或者現金流。除咗張網上圖片（其實你隨時 copy-睇都得），好多野所謂「福利」都好冇料——可能只係某個網上社群嘅會籍，或者未來無影嘅好處承諾，結果經常落空。「買家好快就發現，大多數 NFT 除咗張圖，完全無其他價值。」2025 年一份回顧咁直白咁寫。會員俱樂部、虛擬 roadmap 同 Discord token 門檻其實完全唔 justify 到天價。收藏品想值錢，唔只要罕有，仲要有實際意義。NFT 平台 CEO Rob Hollands 都話，呢個圈要「唔好再只係做簡單收藏品，要俾用戶真實嘅著數/效用」。因為早期太多 NFT 項目唔 deliver 到實際用途或創新，當新奇感無晒時，興趣自然熄晒。反而少數真係有實用價值嘅 NFT（例如遊戲道具、ENS 域名等）被無數冇用嘅項目淹沒咗。

• 信任危機：騙局、Rug Pull 同壞分子當道： 幣圈淘金熱同時引來一班 scammer 同 opportunists。唔計其數嘅 rug pull——團隊賣 NFT 集資完又走數，咩承諾都冇下文。有啲 NFT project 直頭係騙局，抄圖、用 bot 炒價都有。再加上唔少 headline 級嘅盜竊黑客事件（例如用 phishing link 偷清用戶 NFT 錢包）。全部令信心盡失，尤其是入場新手。2021-22 年間，好多買家親身撞板後都知道 NFT 缺乏消費者保障。荒野西部環境下，一 legit 一 scamish，大家都好易中招，唔少主流/謹慎投資者因此離場，更加加速咗市場下跌。經此一役，市場變得懷疑多咗——而家啲人買嘢都小心咗，唔會再見一個新 collection 就衝入去。

• 加密貨幣大市下行： NFT 爆煲同成個加密貨幣熊市 2022-2023 密不可分。2022 年 Bitcoin 同 Ether —— 大部分 NFT 都係用呢啲貨幣買——跌咗 50–70%，NFT 都即刻中招。首先，少咗資金同投機心態（大市插水，用戶 portfolio 慘淡，邊有錢玩收藏品）。其次，相對嚟講 NFT 好唔吸引——連藍籌幣都大減價，你點會想坐一張有機會變零嘅 jpeg？「BTC/ETH 跌，炒 NFT 嘅投資就 evaporate。」有分析咁總結。再加 FTX 等大型機構爆煲同監管收緊，整個數碼資產市況雪上加霜，NFT 風險感加碼。總結嚟講，crypto 冬天凍死咗 NFT 盛夏——豐收、興奮同易錢全隨住市況轉淡而消失。

• 經濟及社會大環境轉變： 幣圈之外，疫情後 2022-2023 經濟現實開始浮現。通脹高企、息口上升、大家返實體享受現實生活，冇以前咁多閒錢買數碼收藏品。疫情封鎖過後，生活回歸正軌，有太多野可以做，唔會再為咗買數碼圖日日打開部手機。再者，社交媒體疲勞都影響成個圈。NFT 一路靠 Twitter、Discord virality 飛，但日日推、喊、炒等吹奏過火，令唔少人厭倦。你嘅社交 feed 冇晒 NFT 嘢，個 FOMO 感都冷卻埋。好多人玩 NFT 單純係潮流，見到明星、網紅而家「投資」貶值被人笑，咁潮流自然過。

總括而言，呢一連串因素構成咗一場完美風暴，令 NFT 泡沫爆破。去到 2024 年，市場因經歷 hype 同 collapse 而成熟。有評論人總結，每個市場都係由創新→炒作→過剩→整合嘅循環，而 NFT 呢場火就當試金石。淘汰晒啲伏嘢，只留少數強項適者生存。雖然係一場昂貴課金試，卻突顯咗一個核心重點：NFT 未來要變得可持續，一定要做到真實價值同實用性。隨便一張像素畫賣幾百萬嘅時代已經玩完。

NFT Marketplaces Pivot to Survive the Downturn

NFT 市場已經徹底變天，平台嘅「生存轉型」睇得最清楚。好多以前只做 NFT 交易嘅平台，最近都開始 rebrand 做全面加密資產交易所。因為 NFT 成交量好傷，佢地想搶埋下一波交易收入——無論係 meme 幣、可替代代幣、定係其他鏈上資產。呢種轉型好直接反映出用戶興趣去咗邊。

呢趟 trend 嘅代表，就係 OpenSea。OpenSea 係巔峰時期嘅 NFT 一哥，但 NFT 交易淡化後，開始加新功能等用戶交易普通加密貨幣同代幣。2023 年初，OpenSea 開始測試直接加密貨幣對換功能，去到 2025 年中正式全面推出。仲收購咗一間新創 Rally 強化代幣交易，聲稱要做「鏈上乜都 trade 最好嘅地方」——不單止 NFT。即係話，OpenSea 正在進化做成多鏈 DEX，NFT 兌 ETH，ETH 換 meme 幣，一個界面攪哂。Camila Russo（The Defiant）笑言，以前「猴 jpeg」界王 OpenSea，宜家打開降落傘，成為乜都 swap 嘅交易 hub——「NFT 猴、meme 幣蛙、老老實實 ETH、SOL 都有」。呢個大膽轉型就係要捉住任何鏈上炒賣機會，唔只係藏品。

OpenSea 唔係唯一。Magic Eden，最初係 Solana NFT 市場一哥，好早就睇通形勢。2025 年 4 月 Magic Eden 收購咗 DeFi app Slingshot，急速加晒 800 萬種可替代代幣一體化交易。Magic Eden 而家主打跨鏈 swap，不用 bridge，超過七成成交都係代幣唔係 NFT。官方都俾明話：「用戶想炒乜就炒乜，依家殼熱嘅係 meme 幣唔係數碼藝術」。Magic Eden 嘅 Akhavan 都講「過去 30 日，我地每日 30-50% 收入係由加密貨幣交易嚟」，肯定轉型有幾緊要。

連一堆細平台都跟手轉型。例如 NFT 交易協議 Sudoswap 推出咗 V2，可以一槍過混合多種代幣/NFT 交換。Solana NFT 平台 Tensor 分拆出 Vector 專玩 SocialFi 同 meme 幣交易。就連 Bitcoin 條邊嘅 marketplace UniSat，由主打 Ordinals NFT，變成預設做 BRC-20 代幣 order book（Bitcoin 版 meme 幣）。即係「個個都咁做啦」——純 NFT 交易所成為瀕危物種，混合平台變新常態。

點解平台要咁做？因為簡單講，NFT 交易 volume 跌到谷底，用戶群都 move on，平台唔跟死緊。最新數據顯示，2025 年 5 月 NFT 總交易量只得一億美金——比去年同期少咗七成七，比 2023 高峰時喺少咗九成五。雖然有時可以分多咗一份餅（OpenSea 近排又係 Blur 手上搶返廿啲 market share），但成個餅細咗好多。Russo 形容「係 shrinking pie 嘅較大 slice」。另一邊廂，meme 幣市場（例如 PEPE、SHIB）2024 年尾爆升，市值高峰達 1270 億美金，到 2025 年中都保持 570 億。雖然價格跌，但炒賣 activity 超旺，變成炒家避風港。NFT 平台發現，不如用戶走去其他地方炒 meme 幣，不如自己開埋呢門生意，交易費起碼唔洗外流。「幣圈社區已經唔炒 Art NFT，改炒 Bitcoin 與 meme 幣」，NFT 平台唯有落力迎合用戶喜好。

其實監管都幫咗手。好特別，2024–2025 美國監管轉寬鬆，令平台更易加新功能。嗰時政府領導下，SEC 放鬆打撃數碼資產交易，甚至終止調查 OpenSea，俾咗 NFT 市場空間——

（＊注：markdown 連結已按指示留英文，其他全部譯為粵語書面/本地用字，適合香港讀者。）confidence that they could add token trading（甚至着眼於未來的代幣化股票交易或現實資產交易）而唔會即時引嚟監管機構嘅打壓。本質上，「NFT平台」同「加密貨幣交易所」之間嘅界線愈嚟愈模糊。各大市場平台正逐漸變成主流零售交易中心，能夠買賣各式各樣嘅鏈上資產，呢個轉型其實更多係出於需要，而唔係原本嘅設計願景。

呢個策略有冇用？仲有待觀察。有啲懷疑論者質疑，呢啲「乜都得交易所」係咪真係可以同專門性交易所競爭。畢竟，資深加密貨幣交易員本身已選擇咗Coinbase、Binance、Uniswap等交易所或者去中心化聚合器嚟買賣代幣。Russo就話：「唔清楚點解有啲人會想喺一個（前？）NFT市場度換非NFT資產」，尤其現時其他地方已經有深度流動性。OpenSea同Magic Eden就押注用戶會鍾意一站式無縫體驗（或者因有誘因，如用佢哋平台就有機會收到代幣空投），可以搶到一個細分市場。佢哋有機會吸引返一班鍾意用統一投資組合管理NFT同同質化代幣同埋攞獎賞嘅用戶。到底究竟係成功突圍定只係拖時間，仲要等時間證明。正如The Defiant總結，NFT市場平台會繼續不斷試新方向，直到搵到最佳定位，「或者話唔定，NFT有機會翻身再起。」

最重要嘅係，今輪平台轉型潮並唔代表NFT技術玩完——反而，佢係證明純炒作階段已經過咗。啲平台都認嘅——PFP同數碼藝術品成交額基本已經乾塘，至少暫時係咁。但係市場以外，好多人依家都仲喺度開發緊新嘅NFT應用。如Magic Eden嘅Akhavan所講，NFT公司擴展至其他資產，本質上都係「反映咗市場狀況」。NFT市道淡靜，咁咪去其他地方搵生意囉。但如果潮水再漲返上嚟又點？唔少人相信，NFT轉變形態、重點落於實用性，總有一日會再興返。我哋不如一齊探討下，未來NFT會係點樣，點解好多專家都堅持NFT未「死」，只係不斷演化。

NFTs已死，定係不斷演化？——專家點睇

睇到成交跌到谷底、市場玩家大批離場，好容易就會話「NFT已死」。好多懷疑派更喺呢一波下跌感到自己「贏咗」，覺得終於證明咗NFT只係一時得意嘅玩意。不過，對於成日貼身接觸區塊鏈圈子嘅人嚟講，睇法就細緻好多：大家熟悉嘅NFT熱潮已經完結，但NFT技術根本未過時。事實上，好多人反而認為，今次回調為NFT重新出發鋪路，而新一浪係會側重實用性多於炒作。以下係一啲行內專家對NFT發展路徑嘅意見同預測：

• 「NFT未死——只係用途改變咗。」 2025年一篇業內評論講得好斬釘截鐵：「咁講清楚先：NFT未死——但佢嘅角色同存在方式變咗好多。」熱潮時，NFT多數人都視之為炒價嘅高價資產，依家呢樣嘢基本上消失咗。但作為數碼擁有權、通行證或者實用工具，NFT喺Web3唔同細分市場依然「生生猛猛」。整個圈子收細咗、靜落咗，由之前靠炒作，變成成熟同貼地。換句話講，大家已經唔係只係睇明星搵NFT炫耀，而係開發者專注討論Token標準同現實應用。呢種態勢，反而證明咗行業成熟。嗰啲花巧興奮已經退潮，但背後其實好多人仲係默默開發緊。「唔係終結，係進化。」Binance Research一篇報告係咁總結。成日話NFT已死嘅人，可能根本忽略咗好多技術應用已經離開咗鎂光燈，靜靜雞推進中。

• NFT牛市會返嚟——不過係另一種形態 有專家覺得，雖然第一輪NFT炒賣牛市過去咗，但新一輪NFT增長週期仍然有可能到來，驅動力係唔同基本因素。Rarible Foundation策略主管Jana Bertram相信，NFT牛市「會以不同形式歸來」。炒賣式收藏品時代已經收歛，但佢認為NFT依然係賦能創作者同搞新應用嘅關鍵。Bertram特別指出，現實資產代幣化（即係將實體資產變成鏈上NFT）係未來創新方向。下一波NFT熱潮可能唔再係2021年咁樣——更大機會係大家用NFT門票或者遊戲道具，實實際際幾百萬人使用，而唔係千萬美元嘅圖檔。值得留意，佢都提到業界點樣進化，例如針對創作者版稅、區塊鏈擴展性等問題，令NFT更加持續發展。總括而言，NFT確實有翻身機會，但主因會係應用同普及，而唔係投資狂熱。

• 「未死，只係冬眠——而家係時候建設／入市。」 早期NFT支持者、億萬富豪Mark Cuban都談過NFT大跌之後嘅未來。Cuban承認市場曾經走火入魔：「NFT市場好差……唔好諗住炒來賺錢……炒家全部輸晒。」重新審視個中教訓，不過長線嚟講佢依然睇好。Cuban比喻NFT好似其他行業——都會經歷泡沫爆破，但最後都會搵到出路。佢建議，最好係等炒家走清，淨返真正支持者時先入場。佢最近一次答問時預計「NFT一定會反彈」。甚至提到，有朝一日大家會回望：「早知嗰陣時NFT平到攞嚟當垃圾買多啲啦」，暗示優質NFT資產依家其實有機會低於正常價值。Cuban建議：買一啲你真係鍾意、有實質價值嘅野，唔好諗住快進快出賺一筆。佢成日舉NFT活動門票做例子，呢類技術可以幫原創作者抽佣等，解決咗真問題。簡單講，Cuban嘅立場係：NFT而家淨係得低氣壓，唔係入棺材，呢一段平靜期先至最有創新空間。

• 「由炒作到價值取向市場」 數據分析公司DappRadar喺NFT市況報告專題入面好清楚咁指：「NFT——特別係藝術NFT——其實無死。」反而，市場係「由靠炒作、話題帶動嘅交易，進化到更加慎重、價值為本嘅市場」。真正Web3藝術收藏家依然有行動，只係炒賣黨基本走晒。換言之，市場訊號（Signal）比雜訊（Noise）比例好咗。新項目而家要靠質量吸睛，唔只係靠宣傳做大。DappRadar認為，NFT行業擺脫唔可持續嘅狂熱係一件好事，有助重建紮實基礎。即係話，NFT大跌更似係「修剪」而非「死亡」。餘下嘅社群雖然細咗，但反而更有凝聚力，更加著重技術同文化成份，而唔係話齋賺快錢。

• 「NFT成熟化（再無千萬圖，但有獨特數碼體驗）」 Binance內容作者有句好貼地：「NFT未死，只係成熟咗。再唔係淨係靠『賣張圖幾百萬』，而係製造獨特又可自由轉讓嘅數碼體驗。」2025年，文章指出，得以存活或突圍而出嘅項目，基本都係帶實際價值——可能係遊戲、音樂、會籍等。嗰啲無聊用途已經淘汰晒。 呢個睇法好貼切：NFT會變成一種基礎技術，靜靜地融入唔同數碼生活層面，未必再揸盡鏡頭。有朝一日，NFT可能只係平常apps同平台一部分（例如擁有遊戲道具、演唱會門票、品牌數碼收藏品等），再無炒作光環。

總結：行內開發者同專家基本都有共識，NFT未「死」——只係炒作泡沫玩完，而技術仲繼續進化落去。NFT敘事主軸已經由「發達神話」轉移到「應用解決問題」。值得強調係，雖然整體成交縮咗，但NFT領域開發冇停過。新嘅NFT項目、協議、標準依然有（例如改良NFT metadata、Layer2 提升鑄造同交易平、NFT金融化、跨鏈兼容等等）。

有指標可以反映：即使市況低迷，2025年第二季NFT交易人數比之前反而增加咗20%。呢個現象即係，可能而家更多（中小型）用戶開始參與NFT，只係買賣金額細咗。反映咗愈嚟愈多普羅大眾會因為實用性或者興趣買NFT，而唔再為炒賣搶高價。活動轉移到大量低價交易，說明而家嘅市場更專注於收藏同通證用途，而唔係藝術品炒賣。

跟住，等我哋睇下NFT新生命喺邊度出現。如果猴子JPEG年代結束咗，咩「實際價值」應用可以延續NFT技術？以下就會深入探討專家點樣睇NFT技術喺退熱之後爆發潛力最大嘅關鍵領域。

除咗猴子圖——NFT技術有望突圍嘅實用場景

雖然最初NFT熱潮集中喺數碼藝術同Profile Pic上面，但非同質化代幣呢種——可驗證、唯一、不可更改嘅數碼擁有權——背後技術有更闊用途。唔再炒作，NFT其實只係工具，可以代表各類獨特資產或者身份證明，全部都係鏈上可信方式呈現。以下就係一啲NFT技術已經有成果，或者專家預期有巨大發展潛力嘅範疇，同純粹收藏品圖像唔同：

###1. Gaming and Virtual Worlds
或許最多人討論的NFT應用領域就是電子遊戲和虛擬資產。將遊戲內物品變成NFT的概念非常吸引：玩家真真正正擁有自己嘅角色、外觀、武器或虛擬土地，而且可以喺遊戲外自由交易。呢樣嘢有機會賦予玩家更多自主權，甚至實現跨遊戲資產共享。遊戲界對NFT嘅反應好複雜（部分玩家擔心又變成搵錢工具），但仍有唔少開發者積極推出區塊鏈遊戲。

呢個範疇獲得業界大力投資，增長預期強勁。其實Web3遊戲係極少數即使牛皮市都依然吸金嘅賽道，單計2023年其中一季，區塊鏈遊戲已錄得超過六億美元投資。NFT分析公司NFTGo報告預計，Web3遊戲市場（目前大約46億美元）到2027年可望飆升到650億美元甚至以上。咁大增長，反映好多分析員睇好遊戲可以將NFT帶到主流受眾。原因之一係新一代遊戲主打好玩同沉浸式體驗——即係「AAA級數」遊戲，NFT被當作遊戲機制嘅一部份，而唔係只用作炒賣。講到尾，未來區塊鏈遊戲係先迎合玩家，再用NFT技術喺背後提升體驗（例如玩家自持經濟體）。

而家好多受期待嘅遊戲項目都陸續面世或開發中，好似Illuvium、Star Atlas、Guild of Guardians、Parallel等等，都以NFT資產及角色為基礎去構建龐大遊戲宇宙。唔同於以前嗰啲「邊玩邊賺」遊戲（如Axie Infinity）因為玩法重覆同過份金融化而玩到無癮，依家嘅新作反而著重遊戲性同公平經濟原則。玩家甚至可能唔會特別覺得係NFT——只要知自己可以自由持有或買賣就得。另外，大型遊戲公司亦開始試水NFT，例如Epic Games容許NFT遊戲Blankos Block Party上架，Ubisoft以NFT形式發行過Tom Clancy系列道具（雖然好有爭議）。雖然早期試驗遇上反彈，但都見到大廠冇放棄。

元宇宙概念同呢度都重疊，虛擬世界同社交平台（如Decentraland、The Sandbox等）都用NFT嚟代表土地、化身同裝備。雖然元宇宙熱潮稍退，但特定社群仍持續用緊，而唔少品牌亦用嚟辦網上活動。NFT可能成為未來數碼時尚同虛擬身份（avatar）嘅基礎——對Z世代及下一代嚟講，用自己擁有嘅物品自定義網上身份可以變成常態。未來重點會係資產互通標準：令NFT跨遊戲或平台流通。技術上有難度，但一旦實現會好突破（想像下你喺一隻遊戲攞到嘅skin可以帶去第二隻遊戲用）。開放元宇宙支持者正積極設定相關標準。

總結嚟講，遊戲明顯係NFT最有實用價值嘅場景——可以提升玩家擁有感，又創造出兼具娛樂同收益嘅新模型（未必一定要變成投機工具）。如果有一款爆款區塊鏈遊戲成功，有機會令幾百萬用戶無縫接觸NFT。即使玩家唔會話「我用緊NFT」，但佢會識得珍惜擁有數碼寶物。正如2024年預測所指：「AAA級結合NFT資產同吸引玩法等遊戲」幾年內極有機會出現，真正示範NFT做得好可以豐富娛樂體驗，而唔係只係炒賣珍藏品。

2. Digital Identity and Credentials

NFT技術另一個極具發展潛力嘅範疇，就係數碼身份同資歷認證。現今愈來愈多關係都搬上網，如果可以唔駛依賴大型機構都核實到身份、資格，甚至參與社群等，非常吸引。NFT（甚至同類代幣）可以成為去中心化身份（DID）網絡下嘅證明或會員徽章。

其中一個熱門概念係Soulbound Tokens（SBT），由以太坊聯合創辦人Vitalik Buterin提出。本質上，SBT係唔可轉讓嘅NFT，可以代表學歷、專業認證、醫療執照、甚至個人資料等。因為唔可以轉讓，SBT純粹證明身份連結某樣資歷，唔會涉及炒賣。例如，大學可以直接發畢業生一張NFT證書，將來僱主或其他學校都可以直接喺鏈上查證真偽，簡化依家需要簽證件或背景審查嘅流程。

即使唔係SBT，事實上，NFT形式證明已開始應用。部分社群透過NFT會員證發放活動入場權、專屬群組或內容。例如，持有某NFT可以自動進入特定Discord群組，或者當作login登入網站（配合加密錢包）。去中心化社交網絡日趨流行，個人profile唔再係公司擁有，而係用戶自己掌控NFT。Lens Protocol、CyberConnect、Galxe等項目，容許用戶攜帶NFT化社交賬號同粉絲名單，唔怕平台ban咗帳號會失去粉絲，因為你啲社交關係係儲喺區塊鏈。

仲有履歷同聲譽系統應用。想像下你完成課程、參與項目、出席會議等等，每次都自動領取相應NFT，累積成一份「鏈上履歷」——而唔係份份紙咁。DAO（去中心化自治組織）已開始用NFT代表治理權或評級，例如DAO成員可賺取不可轉讓NFT，代表有投票權或社群公信力。

部分政府亦研究區塊鏈身份證方案，部分國家試行將全國數碼身份放上區塊鏈（雖然多用可替換代幣或哈希多過真正NFT）。將來駕駛執照、護照、甚至選民登記，都可能以NFT形式連結生物認證，大大提高安全性同即時驗證。

簡單講，NFT可以令個人數碼身份數據由自己持有及攜帶，唔再受制於單一機構。佢會好似你加密資產咁喺錢包內，驗證時由你決定何時公開。完全顛覆而家平台掌控你身份資料嘅做法。某專家話NFT係你「Web3數碼護照」——一系列錢包內的token，證明你投注、資歷、身份特徵。

當然，仲有挑戰：私隱問題（未必想所有證書都長期公開鏈上）、撤銷問題（頒發機構點樣revoke證書）、標準統一等等。不過依家有大量實驗正進行中，如果成功，NFT身份應用可能會成為NFT最重要價值場景之一，完全同炒作無關。

3. Event Ticketing and Fan Engagement

NFT一個極合理且即使懷疑論者都認可嘅場景，就係做活動門票。音樂會、球賽、嘉年華等門票多年來都困擾住偽造（假票）、黃牛炒賣同主辦方無法連結次級市場用戶等問題。NFT門票可以解決甚至減輕部分困難：

• 可驗證、不可偽造： NFT門票可直接透過區塊鏈查證真偽，唔怕有人印假票或掃QR code造馬。會場只要scan區塊鏈紀錄就知道真偽。持票人喺自己錢包儲存門票亦等於獨立證明正貨，無人可以冒領。

• 可編程轉售同分紅： 其中一大吸引之處係智能合約功能。每當門票轉售，都可自定規則，例如設上限價格、每次轉手都自動抽佣分紅俾主辦單位或藝術家。呢樣可以打擊黃牛炒賣，因為炒家即使搶到票，都未必可以炒高價賺錢，利潤都可能要俾返部分原主。又或者，票真係賣貴咗，原主（如球會、歌手）都可以分一杯羹。Mark Cuban就經常舉呢個例子：若門票全部NFT化，原發行方或最初持有人每次轉賣都分到利潤，帶來更公平分配。

• 提升粉絲體驗： NFT門票唔止入場證明，可以順便做紀念品（活動數碼留念），解鎖特殊影片、持有者下次購物折扣、或活動優先參與權等等。部分演唱會已開始發行NFT「留念stub」俾觀眾。例如美式足球聯盟NFL曾聯同Ticketmaster為2022球季部份場次派發NFT電子留念票，令粉絲體驗活動同時接觸數碼收藏。

• Token門檻購票同社群： NFT仲可以應用喺提前購票，只有持有特定NFT先可買某場門票。Ticketmaster新功能容許歌手搞token-gated售票，即你持有某歌手NFT粉絲證，即可預先購票，早過所有人買飛。Metal band Avenged Sevenfold did this via Ticketmaster, rewarding NFT-owning fans with first dibs on tickets. This shows how NFTs can strengthen fan communities by tying into real-world experiences.

重金屬樂隊 Avenged Sevenfold 就係用 Ticketmaster 做咗呢個做法，畀持有 NFT 嘅粉絲優先買飛。呢個例子顯示到 NFT 可以點樣透過結合現實活動，鞏固同增強粉絲社群嘅凝聚力。

A few startups and platforms have been dedicated to blockchain ticketing. For example, GUTS Tickets and GET Protocol have been issuing NFT-based tickets for events for a few years, and companies like Ticketmaster and StubHub have been actively researching and trialing the tech. There have been successful pilot cases – e.g., some festivals have done all tickets as NFTs (often without the users even needing to know, as the UI can be made user-friendly with email links, etc.).

有幾間初創公司同平台一直專注做區塊鏈門票。例如，GUTS Tickets 同 GET Protocol 已經連續幾年出 NFT 基礎嘅門票比唔同活動，而好似 Ticketmaster 同 StubHub 呢啲大公司亦都有積極研究同試行相關技術。有啲試點項目都幾成功——例如有啲音樂節所有門票都用 NFT 發行（用戶甚至唔洗知，因為介面可以設計得好易用，例如用 email link 等方式）。

Down the line, if you have a wallet full of past event NFTs, it could become a sort of badge of honor (proof you attended certain iconic concerts or games) and also give organizers insights to reward loyal fans. Unlike a paper ticket stub that sits in a drawer, an NFT ticket could continue to deliver value.

將來，如果你錢包入面有唔同過往活動嘅 NFT，就好似一個榮譽徽章（證明你去過某啲標誌性音樂會或比賽），亦都可以畀主辦單位更多數據去獎勵忠實粉絲。NFT 門票同普通紙飛唔同，唔係放咗入個抽屜就冇咗用途，仲可以持續為你帶來價值。

The main hurdles to overcome are ensuring ease of use (it has to be as easy as current ticket apps, if not easier) and blockchain scalability (handling thousands of ticket mints and scans quickly – though with modern chains and layer-2s, this is increasingly feasible). If done right, NFT ticketing could well become the norm, and people might not even talk about it as “NFT”, just as a better ticket.

最主要要解決嘅問題係易用性（要至少同而家啲買飛 app 一樣簡單，甚至更易用）同埋區塊鏈嘅擴展性（要真係可以極速處理成千上萬張門票嘅鑄造及掃描——但以現時新一代區塊鏈同 Layer-2 方案，呢個已經越嚟越可行）。如果做得好，NFT 門票隨時會變成新常態，到時大家未必再講 NFT，淨係覺得係一張更好嘅門票咁。

4. Art and Collectibles – A Smaller, Steadier Niche

It’s ironic, but while we’ve been discussing NFTs beyond art, it’s worth noting that digital art and collectibles themselves are still alive – just in a much more niche and subdued way. The collapse of the speculative market doesn’t mean digital artists have abandoned NFTs. On the contrary, many artists and creator communities continue to use NFTs as a medium to sell and distribute their work, but now it’s more about connecting with true collectors rather than speculators.

講起 NFT 藝術反而有啲諷刺味：雖然我哋一路都講緊 NFT 喺其他範疇嘅應用，但數碼藝術同收藏品本身其實仲係有生命——只係而家變得好小眾同低調咗啫。投機市場崩潰唔代表數碼藝術家已經放棄 NFT。反過來，唔少藝術家同創作者社群仲不斷用 NFT 去賣作品同發行，但而家重點變咗係點樣同真正收藏家建立連繫，而唔係靠投機炒家。

For instance, platforms like SuperRare, Foundation, Zora, and Objkt (on Tezos) are still active with artists minting 1-of-1 artworks or small editions. The volume is a fraction of what it was, but a core group of collectors remains. DappRadar noted that “true web3 art collectors are still active but speculative collectors have exited the stage.” This means the art NFT market is becoming more selective and value-oriented. Collectors now pay more attention to the artist’s reputation, the quality and originality of the work, and long-term significance, rather than chasing whatever is trending. In a way, this is similar to how the traditional art market works – it’s not for the masses flipping paintings daily, but a connoisseur market.

例如，SuperRare、Foundation、Zora、Objkt（喺 Tezos 上）等平台依然有藝術家鍾意鑄造一件一版或小批次作品。成交量當然得返好細份，不過仍然有一班核心收藏家堅持緊。DappRadar 就指出「真正嘅 web3 藝術收藏家還在，但投機者已經離場。」即係話藝術 NFT 市場變得更精挑細選，更著重價值。收藏家而家會重視藝術家聲譽、作品質素同原創度、長遠意義，而唔係盲目追潮流。其實同傳統藝術市場一樣——唔係畀成班人日日買賣翻炒畫作，而係屬於知音人嘅圈子。

Prices for art NFTs have obviously come down massively from peak. Many pieces that sold for tens of thousands might now sell for a few hundred dollars if at all. But from the artist’s perspective, selling some digital art for a few hundred dollars and establishing a fan base is still meaningful. Also, certain categories like photography NFTs or generative art have carved out their own sub-communities that are quite dedicated. Platforms like Art Blocks (which pioneered generative art NFTs) still release curated collections that often sell out (albeit at lower prices), and artists like those in the FXhash community on Tezos have followings.

藝術 NFT 價錢當然同高峰時期冇得比，唔少本來幾萬美元一件嘅作品而家可能只剩幾百蚊出貨，甚至冇人問津。但對好多藝術家嚟講，能夠靠數百蚊賣出作品、建立基本粉絲層都仲係有價值。此外，如攝影 NFT、生成藝術呢類特定細分門類，都有建立起自己細小但專注嘅社群。好似 Art Blocks（生成藝術 NFT 先驅）依然會推出精選合集，經常秒賣晒（雖然價格大幅回落），Tezos 上 FXhash 社群都有追隨者。

The NFT art market’s crash also cleaned out a lot of noise (copycat projects, low-effort cash grabs masquerading as art). What’s left is arguably a more sustainable, if smaller, ecosystem. Artists who remain are focusing on innovation – using dynamic NFTs that can change over time, experimenting with interactive art, etc. And collectors who remain genuinely appreciate the art or believe in the cultural significance of this digital art movement, beyond just profit.

NFT 藝術市場大跌市，反而將成堆雜音（抄襲項目、低成本搵快錢假冒藝術）清晒。剩低嚟嘅，可能雖然好細圈，但生態更有可持續性。留下嚟嘅藝術家專注創新——例如做可變動 NFT（會隨時間變化）、玩互動型數碼藝術等。而剩低嘅收藏家都係真心欣賞藝術或者信數碼藝術運動有文化意義，而唔淨係為咗賺快錢。

One interesting development is royalty enforcement (or lack thereof). A big topic was creator royalties – originally NFTs were praised for enabling artists to get a cut (e.g. 5-10%) of secondary sales automatically. However, as marketplaces competed, some made royalties optional, which cut into artist earnings. This has been contentious. Some platforms like OpenSea tried to enforce royalties but faced pushback and market share loss to royalty-free platforms like Blur. It’s an ongoing experiment in market dynamics vs. artist compensation. Regardless, some artists are now exploring alternative models (like minting with contracts that strongly enforce royalties or simply appealing to collectors’ honor). How this shakes out will influence the long-term viability of NFTs for creators.

其中一個發展就係關於版稅執行（或者執行唔嚟）。一開始 NFT 被推崇就因為創作者可以自動分到每宗二手交易嘅分成（例如 5-10% 版稅）。不過隨住市場競爭，有部分平台將版稅轉做可選，令藝術家損失收入，引發爭議。有啲平台如 OpenSea 嘗試強制執行版稅，結果就畀唔收版稅嘅 Blur 搶走市佔率。依家都係市場力量同藝術家權益拉鋸中。一啲藝術家已經開始探索其他模式（例如用合約強制執行、或者訴諸收藏家自覺）。成件事點「收科」，將直接影響 NFT 長遠可行性。

In conclusion, art NFTs are not “dead,” they’re just no longer a gold rush. They’ve retrenched into a niche of the art world. As DappRadar eloquently said, the art NFT market shed its “whale-driven hype” and is “finding a more stable footing” – evolution rather than extinction. We may see a renaissance in digital art collecting in the future, but it will likely grow in tandem with broader adoption of digital art appreciation (perhaps as more people live in digital spaces wanting digital art for their virtual homes, etc.). The bottom line is NFTs did open a new path for artists to monetize and for collectors to patronize art; that door remains open, just without the frenzy around it.

總結嚟講，藝術類 NFT 冇所謂「死咗」，只係唔再係淘金潮，係退守返藝術世界嘅小眾市場正軌。DappRadar 講得好：藝術 NFT 市場已經「脫離巨鯨炒賣熱潮」，而家「漸漸站穩陣腳」——唔係滅絕，而係進化。將來可能會有數碼藝術收藏新一輪復興，但可能要等到大眾更加接受數碼藝術（例如人哋住多咗虛擬空間，想要數碼藝術帶返屋企等）先會真正成長。最終 NFT 真係為藝術家帶咗新出路，亦都令收藏家多咗方式支持藝術——個門口開咗， 只係冇晒蜂擁而上的癲狂啫。

5. Tokenized Real-World Assets and Physical Items

One of the most exciting use cases for NFTs is tokenizing real-world assets – essentially using NFTs as a digital representation of ownership of physical or financial assets. Unlike fungible crypto tokens which are better suited for divisible assets or funds, NFTs are ideal for representing unique assets or specific claims. We’re already seeing experimentation in this area:

NFT 最吸引人應用場景之一就係令現實資產代幣化 —— 即係用 NFT 代表現實世界實物或金融資產嘅擁有權。唔同於可替代代幣（適合代表可分割資產或資金），NFT 特別適合用嚟代表獨一無二或具體嘅資產或權利。呢方面其實已經有唔少實驗案例：

Real Estate: Real property has complex title systems that could benefit from blockchain’s transparency and efficiency. NFTs could represent a deed to a house or a share in a property. In fact, there have been early examples: in 2022 a house in South Carolina was sold via an NFT representing the property’s ownership (through a legal entity), fetching $175,000. Another notable case was a Tampa home auctioned as an NFT for about $653,000 worth of ETH on a platform called Propy. In that sale, the NFT conferred ownership of an LLC that holds the house, simplifying the transfer process to a matter of a blockchain transaction. Proponents claim this could become standard, drastically reducing the time and paperwork in real estate deals. Moreover, once a property is an NFT, it could be used as collateral in DeFi or fractionalized so multiple investors can own a piece of a rental property, etc.. Former CFTC chairman Chris Giancarlo noted real estate titles are “ideally suited for streamlined and protected recordings on a blockchain,” although regulation lags behind. We likely won’t see mass adoption until legal frameworks catch up, but small-scale and pilot projects are demonstrating the feasibility.

房地產： 實體物業本身有複雜產權制度，而區塊鏈嘅透明同效率可以幫到手。NFT 可以用嚟代表一間屋嘅業權證、或者某部分產權。現實中已經有例子：2022 年南卡羅來納州一間屋通過 NFT（持有實體業權公司）賣咗，成交價 17.5 萬美元。另一單，佛羅里達坦帕一間屋喺 Propy 平台以 NFT 拍賣，值 65.3 萬美元等值 ETH。嗰次 NFT 代表持有該物業嘅 LLC 公司，轉讓等於一個鏈上交易，大大簡化手續。有支持者認為，呢個方式可以變主流，令地產交易徹底減省文件、時間。更加進一步，NFT 化產權仲可以用來做 DeFi 抵押品，或者分割成數份，等多個投資人一齊擁有一間出租屋等等。前 CFTC 主席 Chris Giancarlo 都話房地產產權記錄「最啱搬去區塊鏈紀錄同保障」，雖然法規上現階段仲未追上，短期內未必大規模落地，不過小規模試點已證實可行。

Luxury Goods and Authenticity: NFTs can serve as digital certificates of authenticity for high-value physical items like luxury handbags, watches, fine wine, or diamonds. Companies can issue an NFT that tracks an item through the supply chain and into secondary markets, making it easy to verify if, say, a Rolex is genuine and what its history is. Big brands are interested: LVMH, Prada, and Cartier formed the Aura Blockchain Consortium to tackle product authentication – essentially tying products to digital tokens. While not all are NFTs, the principle is similar. There are also startups like Courtyard.io which store physical collectibles (like rare Pokémon cards or sneakers) in vaults and issue an NFT that represents ownership of that physical item. If you own the NFT, you legally own the item and can even redeem it to get the physical good shipped, or trade the NFT to sell the item without moving it from the vault. This can bring liquidity and ease of trade to collector markets while ensuring authenticity.

奢侈品和真偽認證： NFT 可以做高價值實體物品（如名牌手袋、手錶、名酒、鑽石等）嘅電子真品證書。公司可以發行 NFT 跟蹤每件貨，由供應鏈去到二手市場令驗證正貨變得容易，例如查 Rolex 是否正貨、歷史等等。大品牌都有興趣：LVMH、Prada、Cartier 搞咗 Aura Blockchain Consortium 研究產品認證——即係等每件產品都同一個數碼 token 綁埋。雖然唔係全屬 NFT，但原理相似。Startups 如 Courtyard.io 會將實物收藏品（如稀有 Pokémon 卡、波鞋）存倉，發行 NFT 作為擁有證明。持有 NFT 就等於擁有呢件實物，可以換回自己收貨，或者直接轉手 NFT 買賣都得，毋須運送貨物。咁樣令收藏市場更流通、更易交易，又有保證真偽。

Financial Instruments and Contracts: Some talk about using NFTs for unique financial contracts – for example, an NFT that represents a specific insurance policy, or a loan agreement, or a rare commodity. These are a bit more abstract, but for instance, certain DeFi platforms have NFTs for positions (like Uniswap liquidity positions or collateralized debt positions) which can be transferred. As traditional finance explores tokenization, most fungible assets (like stocks, bonds) would be fungible tokens, but certain claims or bespoke contracts could be NFTs.

金融工具同合約： 有啲人講可以用 NFT 代表獨特金融合約——例如 NFT 代表某個特定保險單、貸款協議，或者某種稀有商品。有啲比較抽象，但部份 DeFi 平台（如 Uniswap 流動性 position、抵押債倉 position）已經用 NFT 做據點，可以自由轉讓。傳統金融搞資產代幣化，大部份（如股票、債券）做可替代代幣，但有啲專屬權益或度身訂造合約就可以 NFT 化。

Intellectual Property and Royalties: NFTs could also encode ownership or rights to intangible assets. For example, music artists have begun selling NFTs that entitle holders to a share of song royalties. Rapper Nas famously offered portions of streaming royalties for some tracks via NFTs in early 2022, allowing fans to “invest” in his music and earn alongside him. Platforms like Royal have facilitated these drops, and they sold out quickly to fans. This concept could extend to other IP: imagine owning an NFT that gives you x% of the revenue from a movie or a book. It’s a way to crowdfund and share success with backers, essentially securitizing IP rights in small chunks. While this treads close to securities law (and indeed would likely be considered securities offerings), it’s a space being explored. NFTs provide a convenient vehicle to manage and trade those fractional rights on secondary markets, something that was cumbersome before.

知識產權同版稅： NFT 亦可以代表無形資產嘅擁有權或使用權。例如樂壇歌手開始賣 NFT，畀持有人分到歌嘅版稅收入。rapper Nas 早係 2022 年就透過 NFT 分售新歌串流收益分成，等粉絲都可以「投資」佢嘅音樂，一齊賺錢。類似 Royal 呢啲平台就做晒整個流程，好快賣斷市。呢個概念甚至可以擴展去其他知識產權：想像一下持有某電影或書本收益 x% 嘅 NFT。呢個可以做眾籌、同早期支持者一齊分享成功，其實即係將 IP 變成一粒粒細細證券化，俾人炒賣。雖然咁做法律上會牽涉證券監管（實際上大概會當證券發售），但仍有市場探索中。NFT 可以好方便管理同轉讓呢啲細份權益，過去做法麻煩好多。

• Collectibles and Memorabilia: Beyond art, NFTs can represent physical collectibles (as mentioned with Courtyard). We’ve seen things like an NBA player’s physical trading card sold alongside an NFT twin, so the NFT can be traded more easily while the physical stays in a vault, merging the sports card market with digital markets. The NBA’s own NBA Top Shot was an early NFT hit, essentially digitizing highlights as collectible moments. While Top Shot’s hype died down, it proved sports fans have an appetite for digital

• 收藏品同紀念品： 除咗藝術，NFT 都可以代表實體收藏品（如前面講嘅 Courtyard）。例如 NBA 球星嘅實物籃球卡同 NFT 一齊出賣，NFT 可以自由轉讓實物繼續存倉，將體育卡市場數碼化。NBA 自己搞嘅 NBA Top Shot 就係最早 NFT 熱潮之一，等球場精彩片段變成數碼收藏時刻。雖然 Top Shot 熱潮已冇，但證明球迷對數碼收藏有市場。collectibles (over 1.5 million users signed up). We may see more traditional collectibles companies (like trading card makers, comics, etc.) use NFTs in creative ways. 收藏品（超過一百五十萬用戶註冊）。我哋有機會見到更多傳統收藏品公司（如卡牌製造商、漫畫等）以創新方式利用NFTs。

The key for real-world asset NFTs is building the legal and logistical bridges between the token and the real item or legal right. For real estate and other regulated assets, this means legal structures (LLCs, trusts, etc.) that ensure the NFT holder indeed has ownership. For items, it means secure storage and a clear redemption process. These are being solved step by step. 現實資產NFT嘅關鍵在於建立符合法律同埋物流要求嘅橋樑，令代幣同實物或者法律權利掛鈎。就房地產同其他受規管資產而言，即代表要有法律結構（例如LLC公司、信託等）去確保NFT持有人真正擁有該資產。對於物品，就要有保安儲存同明確嘅兌換流程。呢啲問題而家逐步被解決緊。

If achieved, the impact is huge: it could make trading traditionally illiquid assets (property, art, collectibles) as easy as trading crypto, unlocking value and liquidity. It also introduces transparency – imagine all real estate titles in a public blockchain registry; title searches and fraud become non-issues. Or knowing the entire provenance of a piece of jewelry by checking its NFT history. This is where NFTs realize their potential as a trust machine for unique assets. We’re not fully there yet, but the seeds are planted. 如果做到，影響會好大：佢可以令原本唔容易流通嘅資產（例如物業、藝術品、收藏品）變到好似加密貨幣一樣咁易交易，釋放資產價值同流動性。同時帶嚟透明度——想像下所有樓契都記錄喺區塊鏈上面，查證產權同打擊詐騙都唔再係問題。又或者查一件珠寶嘅NFT紀錄，就可以知曬由頭到尾來源。呢啲先係NFT作為獨特資產「信任機器」嘅真正威力。雖然未完全做到，但種子已經種落咗。

6. Brand Loyalty and Membership Programs

6. 品牌忠誠同會員計劃

Major consumer brands have been increasingly dabbling in NFTs as a way to engage customers and build loyalty. The basic idea is that an NFT can act as a membership token or loyalty card, offering fans special perks and a sense of community. Unlike conventional loyalty points or memberships, NFTs can be resold (if transferable) and have scarcity/collectibility which can make them more desirable. 好多大型消費品牌愈嚟愈多利用NFT去同客戶互動同建立忠誠度。基本概念就係用NFT做會員證或者積分卡，畀支持者享有特別福利同埋歸屬感。唔同傳統積分或者會員咁，NFT如果可轉讓，可以二手買賣，加上有稀缺性同收藏價值，自然吸引力大啲。

A flagship example was Starbucks Odyssey, Starbucks’ ambitious Web3 loyalty program launched in late 2022. It was built on Polygon (a layer-2 blockchain) and offered Starbucks customers the chance to earn and purchase NFT “stamps” by completing activities (quizzes, purchases, etc.). These NFT stamps granted unique rewards – like virtual espresso-making classes or even trips to Starbucks coffee farms. The program aimed to deepen customer engagement by making loyalty fun and tradable. Starbucks saw it as the next evolution of their hugely successful rewards program. (As an update, Starbucks did put Odyssey on hold in 2023 as they reevaluate, but it was a bold pilot with many users participating and NFTs being sold for hundreds of dollars in the secondary market.) 一個好有代表性嘅例子係Starbucks Odyssey。呢個係星巴克喺2022年底推出嘅Web3會員獎賞計劃，用Polygon（Layer-2區塊鏈）建構。顧客完成活動（答問、購物等）就可以賺到或買到NFT「印章」。呢啲NFT印章可以換到獨一無二嘅獎賞，例如網上學做特濃咖啡，甚至親身去星巴克咖啡農場旅行。目標係令獎賞有趣又可以買賣，拉近客戶同品牌之間嘅距離。星巴克本來當呢個計劃係佢地極成功獎賞計劃嘅下一步。（補充返，Starbucks 於2023年暫停咗Odyssey嚟再評估，但呢個項目算係一個大膽嘅試水，吸引左唔少用戶參加，NFT印章喺二手市場甚至可以賣到幾百美金。）

Similarly, Nike – which acquired a crypto fashion studio (RTFKT) – launched .SWOOSH, a platform for its digital sneaker NFTs. Nike released digital sneaker drops as NFTs that users could collect, wear in metaverse spaces, and eventually possibly trade or redeem for physical counterparts. Nike’s first drop in 2023 sold tens of thousands of NFTs (though not without some tech hiccups). The strategy is clear: build hype and community around digital products to complement physical ones. Nike reported over $185 million in revenue from NFT sales by late 2022 (from both RTFKT drops and Nike’s own), showing the monetization potential. Adidas, Puma, and others also issued NFTs tied to exclusive merchandise or experiences, often as part of marketing campaigns. 類似咁，Nike收購咗加密時裝工作室RTFKT之後，開咗「.SWOOSH」平台，發行數碼波鞋NFT。用戶可以收藏呢啲波鞋NFT、喺元宇宙空間著、甚至日後有機會換返現實波鞋。Nike 2023年第一次NFT發售就已經賣出幾萬對（雖然技術上有啲問題）。策略好清晰：想喺數碼產品上搞聲勢同社群，再推動實體產品。Nike 2022年底統計過，只係NFT收入（計埋RTFKT）已經過咗1.85億美金，顯示商業潛力。Adidas、Puma等都試過發NFT，包括限量產品或獨家體驗，成個營銷戰術咁推。

High-end fashion and luxury brands like Louis Vuitton and Gucci have also issued NFTs or integrated them into games/experiences to target younger, tech-savvy audiences. These brands see NFTs as a way to stay culturally relevant and tap into the creator economy (e.g. allowing people to design and sell digital fashion). 高端時裝同奢侈品牌，例如Louis Vuitton同Gucci，都開始發行NFT或者整合入遊戲體驗，針對年輕又識科技嘅消費者。佢哋睇NFT係一個方法去保持潮流觸覺，同埋打入創作者經濟圈（例如俾用戶設計、販賣數碼時裝）。

The appeal of NFTs for brands lies in:

• True ownership: If you earn a limited NFT from a brand, you own that token and can sell it – unlike traditional loyalty points which usually can’t be sold. This can make the rewards more valuable and incentivize participation.

• Community effect: NFT holders often form communities (on Discord, etc.) around a brand, essentially becoming brand ambassadors. It’s like a supercharged fan club.

• New revenue streams: Brands can directly make money from selling NFTs (as collectibles or limited products), and also from royalties on secondary sales if enabled.

• Data and engagement: Blockchain lets the brand see how tokens move (with some privacy limitations) and potentially reward behaviors (like airdropping new perks to those who hold their NFTs for a long time, etc.). NFT對品牌嘅吸引力包括：

• 真正擁有權： 你如果由品牌攞到一個限量NFT，嗰個真係你擁有而且可以賣出去—唔同傳統積分唔可以轉讓。咁樣獎賞價值高啲，參與意欲自然提升。

• 社群效應： NFT持有人好多時會組成社群（例如Discord），成為品牌非官方大使，好似進化版粉絲會。

• 新收入來源： 品牌可以直接賣NFT（當收藏或限量產品），如果有開次級市場二手抽佣，都可以賺錢。

• 數據同互動： 區塊鏈令品牌可以觀察到NFT點流轉（雖然有隱私限制），仲可以根據行為派獎（例如長期持有者自動收到新福利等）。

However, brands also tread carefully because there’s reputational risk if it’s seen as a cash grab or if the NFTs crash in value. The key is framing them not as investment collectibles but as digital merchandise/experiences for fans. 不過，品牌都唔可以草率行事，如果畀人覺得純粹搵快錢，或者NFT大跌價，形象會有危機。關鍵係包裝為粉絲數碼商品或體驗，而唔係投資型收藏品。

From the consumer perspective, we can imagine a near future where your crypto wallet might contain membership NFTs for various brands you love – perhaps one from your favorite coffee shop that gets you special menu items, one from a sports team that gives you voting rights on a new jersey design, one from a musician that serves as a fan club pass for meet-and-greets, etc. This is essentially a digital upgrade to loyalty programs, potentially making them more interoperable too (you could even swap a membership with someone if you no longer use it). 對消費者嚟講，可以幻想到好快將來，你個加密錢包會儲住唔同品牌會員NFT —— 可能有你最愛咖啡店，享用專屬菜式；有運動隊，拎嚟投票選球衣設計；又有歌手NFT，成為枱底會面通行証......基本上都係數碼化咗嘅升級會員制度，將來仲有機會互通互換（例如唔再用得就賣畀人）。

In fact, as Exolix noted, “Brands today use NFTs for access control and loyalty. Starbucks Odyssey and Nike’s .Swoosh are examples of corporate experiments with NFTs as membership tokens or virtual wearables.” These initiatives are still in early stages, but they illustrate how NFTs can move beyond niche crypto circles into mainstream consumer engagement, albeit often without shouting “NFT” (Starbucks, for instance, didn’t heavily brand Odyssey around crypto terms – it was just a “new digital experience”). 事實上，正如Exolix所講：「品牌而家用NFT做出入控制同會員制度。Starbucks Odyssey同Nike .Swoosh都係企業利用NFT做會員證或虛擬穿戴嘅例子。」雖然呢啲試驗仲好初步，但已經反映到NFT點樣逐漸由加密小圈子擴展去主流消費層，甚至唔需要大聲講「NFT」——例如Starbucks根本冇將Odyssey標榜做crypto產品，只係包裝成「新數碼體驗」。

As we can see from all the above sectors, NFT technology is finding a second life in numerous practical applications. The common theme is that NFTs are being used where their properties – uniqueness, verifiable ownership, programmability, and transferability – solve problems or open up new opportunities that weren’t possible before. Crucially, many of these use cases do not rely on speculative frenzy; in fact, they work better without it. No concert-goer wants ticket prices to moon due to scalpers; no gamer wants their sword NFT to cost $10,000 due to speculators. Success in these sectors will mean NFTs operate more in the background, providing utility. 由上面各行各業嘅例子睇到，NFT技術正喺好多實用場景入面搵到第二春。共通主題係：得NFT獨有嘅特色——獨一無二、可驗證擁有權、可編程、可轉讓——先至解到老問題，或者開創咗新機會。重點係好多用途完全唔靠炒賣去推動，甚至冇投機仲好：無人想因為黃牛炒賣搞到演唱會飛天價，亦冇人想玩遊戲把刀NFT畀人炒到一萬美金。呢啲領域真成功，應該令NFT喺幕後發揮功能。

Conclusion: NFTs After the Hype – A New Beginning

結論：NFT熱潮過後——新開始

The journey of NFTs over the past few years has been a rollercoaster ride. We witnessed a meteoric rise in 2021’s hype, a dramatic crash by 2023, and now in 2025, a period of introspection and reinvention. So, is NFT dead? The evidence suggests that while the NFT mania is surely dead and buried, the NFT technology and its ecosystem are very much alive – just evolving into a new form that’s far more grounded in reality. 過去幾年，NFT跌宕起伏，好似過山車咁。2021年走火入魔爆紅，去到2023年急速爆破回落，而家（2025年）正處於反思同重塑階段。咁NFT死咗未？事實好明顯，炒作熱潮就真係死曬，但NFT技術同生態圈，其實仲活得好好——只不過形態變得更加貼地現實。

During the boom, NFTs became a symbol of excess, speculation, and at times absurdity (remember the million-dollar pixel art and celebrity shill campaigns). That chapter has closed. In its place, a quieter but more substantive chapter is being written. As one analyst put it, “the gold rush is over, but NFTs may experience a renaissance focused on genuine value and innovation.” The first wave taught hard lessons and cleared the field of a lot of nonsense. Now, the projects and ideas emerging have a clearer mandate: solve real problems, deliver real utility, or fade away. 熱潮時期，NFTs根本變成過度、投機、甚至荒謬（數百萬美金嘅像素圖、明星帶貨都見過）。呢個時代結束咗，取而代之係一個靜靜地但實際內容重啲嘅新階段。正如有分析話：「搵快錢嘅淘金熱已經完，NFT可能步入一個重視真正價值同創新的新時期。」頭一波已經上咗寶貴課堂，清理咗唔少亂七八糟嘢；而家新項目同理念講得清楚：解決實際問題，提供真本事，冇用就自然被淘汰。

Major NFT marketplaces pivoting to survive underscores that the speculative trading volumes won’t return to their glory days anytime soon. But it doesn’t mean NFTs as a concept have no future – it means the attention has shifted to implementations that might not even be called NFTs explicitly, even if they use the same technology under the hood. In a way, the highest compliment will be when people use NFTs without thinking of them as some trendy crypto thing – like using “digital tickets” or “game items” that just happen to be NFTs powering them. 主流NFT交易平台大轉型求生，證明投機炒賣量再難重返舊時高峰。但唔代表NFT呢個概念冇前途——即係話，焦點轉咗去落地應用，甚至未必用「NFT」個名，背後用緊同一技術而已。某程度，當大家用NFT都唔覺得佢係乜嘢潮流玩意，只當係「數碼飛」、「遊戲物品」就已經證明成功。

Experts largely agree that NFTs are entering a maturation phase. It’s analogous to the dot-com bubble: in 2000, tons of silly internet companies crashed, but out of the ashes rose the truly useful applications of the internet, which eventually gave us the robust e-commerce and social media world we have today. Similarly, the NFT space is shaking out. The extreme speculative value of a bored ape picture might not return (and arguably doesn’t need to), but the innovation of provable digital ownership is here to stay. We see it in how creators are still enthusiastic about using NFTs to engage directly with fans, how companies are exploring them for business efficiencies and new customer experiences, and how a base of users (now more savvy) continue to participate because they find actual value or enjoyment, not just quick profit. 專家普遍都認同NFT已步入成熟期。同2000年dot-com泡沫類似，當年大量網企爆煲、最後才誕生出真正有用嘅互聯網應用，發展到而家網購、社交世界無處不在。NFT圈都一樣，戇居炒到癲價猿猴圖未必會嚟多次（甚至無必要再嚟），但「可驗證數碼擁有權」嘅創新改變留得低。我哋見到，創作者仲熱衷用NFT直接同粉絲互動，企業又探索用來提升效率同客戶體驗，核心用家（而家成熟咗）都會繼續參與，因為真係搵到價值同樂趣，而唔係單靠賺快錢。

One could say “NFTs are not dead, they’re just becoming normal.” The technology is being integrated in gaming, finance, ticketing, etc., losing its identity as a buzzword and becoming just another part of the tech stack. When you claim an NFT ticket for a concert in a few years, you might not even know it’s an NFT – you’ll just know you have a verifiable digital ticket that you could sell or collect. That is arguably when NFTs will have truly succeeded: when they fade into the background and people focus on what they enable. 可以話「NFT唔係死，只係變成咗平常嘢」。依家已經慢慢融入咗遊戲、金融、票務等場景，NFT個名都冇咁型，成為科技底層之一啫。過多幾年，你攞個演唱會NFT飛，未必知道佢係NFT，只知係一張可以驗證同轉售／收藏嘅數碼票。當NFT完全變成幕後主角，大家淨係講用途唔再提技術名，可能就真係成功。

For now, the NFT market in the narrow sense (buying and selling expensive collectibles) is in a deep slumber. It may reawaken if a new cultural or technological wave spurs interest – perhaps a hit new game, a new creator economy boom, or integration with a metaverse that finally clicks with consumers. It’s possible that in the next crypto bull run, NFTs will ride again, but likely with a more discerning market and more mature products. Some even speculate that as macro conditions improve and if crypto markets heat up, there could be a nostalgia-driven mini-resurgence in certain NFT collectibles (blue-chip art, etc.), but that remains to be seen. 目前NFT市場（狹義啲即係用嚟買賣高價收藏品）基本上歎緊大覺。都唔排除遇上下次文化或科技熱潮會再次覺醒——例如爆紅新遊戲、新一輪創作者經濟熱潮、或者元宇宙終於hit到主流消費者。下次牛市NFT未必唔會再衝一波，但市場會更挑剔、產品更成熟。有人甚至諗住隨住經濟大環境改善、加密市場所趨活躍，都可能有啲經典NFT（如頂級藍籌藝術品）炒出小型懷舊熱，但都係要睇定啲先。

In closing, reports of the “death of NFTs” are greatly exaggerated. The flashy headlines have faded, and yes, valuations have been decimated – but in that quiet, the real work is 總結：NFT「已死」其實誇大咗。花巧headline冇咗，價格大插水，但喺呢個平靜之中，真正嘅建設先啱啱開始。happening。由賦權遊戲玩家同藝術家，到簡化現實世界商業交易，再到重新想像數碼身份同社區，NFTs 喺嗰波炒作潮退去之後，正喺裂縫中冒出新嘅綠芽。

正如一位行業參與者樂觀咁講：「NFTs 捱過咗艱難嘅 2022 年，而 2025 年證明咗，NFTs 唔係結束，而係一個進化。」我哋正見證住 NFTs 由投機玩意變成下一代互聯網嘅基礎設施。所以，NFTs 未死。佢哋係成長緊 —— 而未來幾年將會證明呢個技術可唔可以用比以前更實際、更有影響力嘅方式兌現承諾。炒作已逝，真創新先可以生存。