Yellow Network 正準備推出一個建立在其 Layer-3 網狀網路基礎設施上的混合型數位資產交易平台，將自己定位為集中式交易所的替代方案。集中式交易所因破產與管理不善，已集體造成數十億美元用戶資金損失。
該平台使用 狀態通道技術，在鏈下處理交易，同時維持使用者對資產的自我託管，試圖解決該公司認為導致 Mt. Gox、FTX 以及其他集中式場外交易平台失敗的根本對手風險。
過去，多數交易者在有去中心化替代方案的情況下，仍選擇集中式交易所，主要是因為早期 DEX 在主動交易上幾乎難以實際運用。
集中式交易所的失敗與產業轉向
加密貨幣產業多次經歷與集中託管安排相關的災難性損失。
Mt. Gox 在 2014 年倒閉，導致超過 85 萬枚 Bitcoin（BTC）遺失，受影響用戶等了將近十年才拿回部分賠付。Robinhood 則在 2021 年市場劇烈波動期間限制交易與提領。
2022 年由 Terra/Luna（LUNC）引爆的連鎖危機，波及 Celsius、Voyager，並拖累 Solana（SOL) 的原生代幣價格，最終以 FTX 倒閉收場，同時也拖垮 BlockFi。
客戶存款中有數十億美元因被挪用進行槓桿交易與高風險投資而遭到損失。
來自 The Block 的數據顯示，在這些失敗事件後，交易者逐漸轉向鏈上替代方案。這種轉變反映出，人們對於將資產交付給處於監管灰色地帶的第三方，已越來越感到憂心。
交易者的五大風險考量
交易者在評估平台時，會從五個結構性優先事項來衡量：對手方安全性、執行速度、連線穩定性、資本效率以及資訊公平性。
對手風險仍是產業持續面臨的核心難題。
散戶往往把交易所當成受監管的銀行看待，以為存款是被隔離並受到保護的。
當交易所倒閉時，散戶通常是最後才知道、也是最後拿到賠付的一群人。
機構交易者會進行廣泛的盡職調查，但面對集中式交易所營運的不透明性，即使有稽核仍顯得不足。兩者過去為了方便性與流動性，一直在某種程度上接受託管風險。
除了對手風險之外，專業交易者還會權衡執行延遲，評估交易完成速度是否足以支撐其策略；以及連線品質，也就是在波動劇烈時是否仍能維持穩定的平臺連線。
資本效率衡量資金可被多有效率地投入運用；資訊取得則關注所有參與者是否處於同一資訊起跑線上，沒有隱藏優勢。Yellow 聲稱透過低延遲執行、穩定連線、高效率資本運用與交易韌性，來同時滿足這五項優先條件，並主張只要能服務好專業交易者，也會同步改善散戶的交易環境。
去中心化交易所的演進
早期的去中心化交易所要求交易者在速度與資本效率上做出犧牲，以換取自我託管。
Hyperliquid 與 dYdX v4 透過作為特定應用鏈來運作，提供自我託管同時兼顧交易速度，回應了「速度太慢」的批評。然而，跨鏈間的流動性碎片化依然存在，資產跨鏈橋接帶來的摩擦也尚未消除。
Yellow Network 旨在透過其網狀網路架構來解決這種碎片化問題。
該系統在不要求用戶於鏈與鏈之間直接橋接資產的前提下，整合並統一 Layer-1 與 Layer-2 區塊鏈上的流動性。
技術架構
該平台的 Nitrolite 協定利用狀態通道將交易活動移至鏈下，鎖定的是機構交易世界中稱為 jitter 的問題。
延遲變異對演算法交易策略構成重大威脅。
穩定的 50 毫秒延遲可以被納入統計模型，但在區塊鏈壅塞期間，延遲隨機飆升至 500 毫秒，可能對同一套策略造成致命影響。
狀態通道執行創造了一個可預測的環境，交易在其中能即時完成，不受 Layer-1 網路狀況影響。
標準的去中心化交易所經常在高波動時段表現不佳。Yellow 的架構被設計為可處理數百萬筆交易，同時維持路由與身分抽象，使該交易量得以在沒有單一故障點的狀態下運作。
該平台的費用結構不同於一般 DeFi 應用中，使用者要為每一次報價支付 gas 的模式。
Yellow 僅在最終結算時收取費用，降低做市商的營運成本，進而促成更窄的買賣價差。
對於高頻與高交易量策略，該平台將執行邏輯與控制功能拆分。
一個獨立的風險管理器在訊息匯流排上運作，能即時監控部位，並在必要時終止出問題的演算法，而不會中斷整體執行管線。
系統同時實作了即時對賬邏輯，這在傳統高頻交易中是標準功能，但在去中心化金融中仍相對罕見。
這條平行資料流會為每一筆交易建立一份雙重記錄，並由交易對賬器立即驗證。
此作法可確保畫面上顯示的餘額能在毫秒級精度下，與實際持有資產完全一致。
基礎設施考量
除了交易所破產風險之外，Yellow 也處理影響獲利能力的營運成本問題。
傳統高頻交易者會支付可觀費用，將伺服器共置於如 Nasdaq Carteret 這類資料中心，以降低延遲。
Yellow 的點對點架構讓地理與實體距離不再是一種交易優勢。
去中心化設計避免了集中式交易所在雲端基礎設施出現故障時常見的單一故障點情境。在波動劇烈期間，雲端服務中斷尤為致命；點對點執行同時也消除了可能造成利益衝突的訂單流付費安排。
解決隱藏的基礎設施風險
除了交易所破產這類顯而易見的風險外，還有多項較不醒目的因素，會在長期中侵蝕交易獲利。
在傳統金融中，機構為了在執行時間上爭取毫秒級優勢，會在像 Nasdaq Carteret 這類資料中心支付數百萬美元以租用機櫃空間，機房共置成本因此成為重大門檻。
Yellow 的點對點架構消除了實體距離作為競爭優勢的條件，使無需資料中心合約的交易者也能取得低延遲的接入環境。
上線時間也是一大關注焦點。
建置在雲端基礎設施上的集中式交易所，曾在交易活動高峰或市場劇烈波動時發生宕機，偏偏這就是用戶最需要穩定接入的關鍵時刻。
去中心化設計能將負載分散到整個網路上，避免單一節點過載。
在傳統券商領域常見的訂單流付費安排，會在平台與用戶之間造成潛在利益衝突。點對點執行完全移除了這種結構性問題。
用戶導入摩擦也一向是拖慢交易平台採用速度的原因之一。Yellow 作為一個 Web3 原生應用運作，用戶可以直接連接既有錢包並開始交易，無須冗長的註冊流程。
平台結構與未來發展
該交易平台透過 YELLOW 代幣與 Yellow Network 更廣泛的生態系統相連。
Yellow 在初期將作為主要經紀商運作，以建立流動性與交易量。
隨著網路發展，NeoDAX SDK 將讓用戶能在此基礎設施上建立自己的經紀業務。
該平台顛覆了傳統由交易所持有私鑰並收取所有費用的模式。用戶保有對自身資產的託管權，同時也能提供流動性，自己賺取費用。