在比特幣帶動加密貨幣總市值創新高之際，市場正見證現實資產（RWA）代幣化的劇烈變革，此一領域已成為潛力一兆美元的新戰場。知名加密分析師Pentoshi 做出預測，認為RWA市場在2030年前有望達到驚人的1兆美元市值，甚至可能提前實現。
這一大膽的預測發生在當前RWA市場估值僅略低於400億美元的情況下，顯示未來成長空間巨大。
Pentoshi強調：「代幣化終將涵蓋一切，相關基礎設施已在建設中。」他指出，這代表我們對於傳統資產概念與交易方式的根本轉變。從他豐富經驗出發，Pentoshi表示，加密市場已從最初替代幣市值僅130億美元，快速擴展為數兆美元級別的產業。
什麼是現實資產（RWA）？
現實資產代幣代表了傳統金融與區塊鏈科技的劃時代融合。本質上，RWA代幣化即是將房地產、藝術品、債券等有形資產，轉換為於區塊鏈上流通的數位代幣。這種創新方法等於為實體資產建立了一個數位分身，使其兼具加密貨幣的高效率與流通性，同時保有現實世界的價值連結。
拆解區塊鏈橋樑：RWA如何運作？
RWA代幣化的運作過程精密卻簡潔。資產擁有者或發行方需先經過詳細的法律與合規程序，確保代幣化符合相關法域規範。接著，實體資產會經評估並以法律架構進行證券化，建立代幣與底層資產的連結。區塊鏈上的智慧合約則負責管理所有權、分紅分配和交易參數，實現實體與數位世界的無縫銜接。
RWA代幣化帶來哪些投資變革？
RWA代幣化大幅提升一般投資人可參與的機會。透過分割持有制，投資人毋須投入高額資金，也能參與高價值資產。區塊鏈24小時全年無休的交易能力，打破傳統市場時限，而其透明性則提供不可篡改的所有權和交易紀錄。降低中介費及行政成本，讓更多人能接觸到優質投資標的。
此外，該技術促進快速結算，將過往需數天的結算時效縮短至數分鐘。高流動性結合智慧合約自動遵規，營造效率更高、門檻更低的投資生態。對資產持有人而言，代幣化開闢新的資金募集管道，也讓市場定價更具透明度與效率。
RWA在現實中的應用案例
代幣化時刻
自監管機構首次構想將華爾街「上鏈」五年後，2024-2025年已讓現實資產代幣化從理論走進現實。頂級資產管理機構、全球銀行、甚至政府開始以區塊鏈發行債券、基金及商品，結算時間大幅由數天縮短至數分鐘。此舉正驗證著更低成本、可程式化的基礎能否釋放新流動性，並壓縮金融市場的後台操作成本。
貨幣市場流動性遇上以太坊
沒有任何發行案如BlackRock的「USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)」能激發如此多機構關注。2024年3月，該基金與Securitize合作，將傳統貨幣市場投資組合於以太坊上代幣化，AUM已突破10億美元，成為首個上鏈基金業界紀錄。執行長Larry Fink稱代幣化是市場的「下一代」，可為監管單位提供透明度之餘，亦保留熟悉的金融架構。
富蘭克林鄧普頓的多鏈策略
競爭對手Franklin Templeton則採取更中立的區塊鏈策略。其OnChain美國政府貨幣市場基金，原本記錄於Stellar，2023年加上Polygon，2024年8月再加入Arbitrum。數位資產主管Roger Bayston表示，橫跨多鏈能發揮資產管理優勢，擴大買家基礎。此基金現市值約4.2億美元，僅次於BUIDL成為第二大代幣化美債產品。
抵押品也能即時流動
代幣化不僅限於包裝新產品，更在重塑保證金等金融基礎。2024年6月，Fidelity International運用摩根大通的「Tokenized Collateral Network」將貨幣市場基金份額轉為區塊鏈代幣，並即時作為場外衍生品保證金。方案主管Keerthi Moudgal指出，傳統方式至少需一天，這一試點證明RWA代幣可為當今日常回購與抵押品操作大幅壓縮風險窗口。
香港主權債券數位發行
政府也開始在分散式帳本上原生發行債券。香港繼2023年首發後，2024年2月推出總額60億港元多幣別「數位綠色債券」，透過滙豐Orion平台結算，海外投資人可經Euroclear和Clearstream參與。金管局總裁余偉文表示，此舉「促進數位資產平台與傳統中央證券存管跨界互通」，成為其他主權國家效法的範例。
零售型代幣化黃金
滙豐銀行於2024年9月為香港零售客戶推出可分割持有的實體黃金代幣，平台同樣採用Orion，並試行後量子加密技術，顯示資安已成代幣設計標準配備。全球量子技術主管Philip Intallura直言，此案已是「現實商業部署」，不僅是實驗室展示。
瑞銀將代幣化變成服務
瑞銀為大規模發行、流通和託管RWA而推出「UBS Tokenize」全方位平台，涵蓋持牌基金、債券及結構型票據。該行首次跨國回購業務已於瑞士、新加坡與日本同步以鏈上現金及證券結算，證明只要合乎機構規模合規要求，代幣化資產可跨司法管轄實現實質清算。
上鏈美債催生24億美元市場
除了全球系統重要銀行，地方創新者也競逐收益。阿布達比的Neovision與Realize於2024年10月將追蹤美國國庫券的ETF單位代幣化，在IOTA與以太坊上發行$RBILL代幣。據路透社估計，代幣化美債總市值已達24億美元，雖較27兆美元的美國債市規模仍小，卻較2022年暴增10倍，凸顯其市場潛力。
為什麼2025年具有指標意義？
無論是BUIDL的里程碑、Fidelity的TCN試點、主權綠債還是代幣化黃金，都意味RWA已經走出沙盒，進入實用階段。未來18個月關鍵在於次級市場流動性的發展，以及監管單位是否允許非專業投資人參與。從紐約到阿布達比，討論已從「為何要代幣化？」轉為「哪個資產類別、哪一條鏈、以及多久後啟動？」
未來展望？
儘管發展可期，RWA領域仍面臨諸多挑戰，如各國法規尚未統一，全球推廣複雜度高；同時，需要可靠的預言機系統以銜接現實數據與區塊鏈，這帶來技術性與信任問題。此外，資產託管、保險及智慧合約於不同法域的法律效力，也需進一步明朗。