Strategy，前身為 MicroStrategy，在 Bitcoin (BTC) 於週末大跌後，股價也大幅下挫，且跌幅超過標的資產本身，主因是公司以負債資金累積超過 25 萬枚 BTC，成為持有該加密貨幣規模最大的上市企業。
發生了什麼事：Strategy 股價重挫
這波拋售源自更大範圍的比特幣回調，而 MSTR 在此過程中以更放大的速度走低。
Strategy 透過可轉換公司債與其他融資工具，逐步建立其比特幣金庫，意味著只要 BTC 價格出現溫和百分比跌幅，就可能為股東帶來更深的損失，因為他們同時承擔資產貶值與槓桿風險。
該公司在這波下跌期間也對外釋出訊號，表示仍持續買進更多比特幣。
Michael Saylor，Strategy 董事長，公開聲稱公司可以在未來 100 年持續買入比特幣且不會被迫清算，並將這波回調視為長期布局的買入機會。
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為何重要：波動被放大的結構
Strategy 的架構實際上是一筆對比特幣的槓桿押注，吸引想透過一般券商帳戶取得加密貨幣曝險的交易者，但其風險已高於直接持有 BTC。
當比特幣跌幅只有幾個百分點時，MSTR 股價往往跌得更多，因為投資人會把公司的債務義務與高度集中的單一資產部位一併納入定價。
目前，上市公司已持有相當比例的比特幣總供給，而 Strategy 在其中占據主導地位。這種模式在兩個方向都會放大結果——上漲時股價能迅速被推高，但急跌時也會加劇虧損，因此對那些把 MSTR 視為比特幣替代標的而非直接持有實際資產的投資人而言，部位控管就格外關鍵。
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