儘管 11 月 21 日發生 20 億美元規模的強制平倉事件，加密貨幣交易者仍選擇維持持倉，這與過去類似 events triggered mass exits 往往引發大規模退場的歷史模式有所不同。
Coinglass 的數據 shows 顯示，共有 39.1 萬名交易者的部位遭到清算，當時 比特幣（BTC） plunged 價格自 92,000 美元跌至 81,050 美元。
多頭部位約佔 17.8 億美元清算金額，空頭則僅約 1.29 億美元。
比特幣以 9.6 億美元清算金額居首，其次是 以太幣（ETH）4.03 億美元， 以及 Solana（SOL）1 億美元。
發生了什麼事
加密貨幣「恐懼與貪婪指數」跌至 11，觸及 2022 年 11 月 FTX 崩盤時所見的極度恐慌水準。
比特幣 ETF 在 11 月錄得 37.9 億美元資金淨流出，超越 2 月創下的前次紀錄。
然而，未平倉合約數據顯示，衍生品交易者的行為出現明顯變化。
分析顯示，永續合約與期貨的整體未平倉部位，從 10 月下旬高點在最初幾波清算期間下滑了 17%。
在這波首輪去槓桿後，儘管價格波動持續，未平倉並未進一步下跌，而是在 11 月大致橫向整理。
這與 10 月 10 日的市場暴跌形成鮮明對比。當時，比特幣自 124,670 美元跌至 110,780 美元之際， 未平倉合約暴跌 37%。
來自 Leverage.Trading 報告的 Data 顯示，交易者在波動期間愈來愈頻繁地 checked 保證金追繳門檻、清算價格與資金費用。
這種模式顯示，市場參與者傾向重新校準自身曝險，而非完全平倉退場。
隨著清算連鎖反應帶動去槓桿，原本在 10 月下旬長期維持正值的資金費率開始降溫。
轉為負值的資金費率，讓留在市場中的交易者持有部位的成本更為可負擔。
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為何重要
這起 11 月的大規模清算事件，顯示加密貨幣衍生品市場正在走向成熟。
大型清算事件不再自動引發槓桿部位的大逃殺。
相反地，交易者似乎更願意承受波動，透過調整保證金與槓桿水位來應對，而非本能式地全面關閉部位。
在壓力期間，行為模式轉向更有意識的風險管理，這與早期主要由被動、情緒化交易主導的週期大相逕庭。
市場觀察人士將此解讀為：槓桿使用仍十分普遍，但操作方式變得更為謹慎、精細與制度化。
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