CME 集團的加密貨幣衍生品於 11 月 21 日單日成交量達 794,903 份合約，刷新 8 月之紀錄，凸顯於市場不確定性升高時，機構對受監管的加密風險管理工具需求飆升。
此一里程碑超越 8 月 22 日的 728,475 份合約高點，增幅 9%，為全球領先衍生品市場帶來非凡成長。僅微型比特幣期貨與選擇權成交量就創下 210,347 份合約新高，整體微型產品套件達到 676,088 份合約。
「在持續的市場不確定下，對高度流動、受監管加密風險管理工具的需求正加速成長，」Giovanni Vicioso，CME Group 全球加密貨幣產品主管，在官方公告中表示，「全球客戶持續利用我們的指標性加密貨幣期貨和選擇權來對沖風險並在這複雜的環境下追求機會，無論是機構還是散戶交易者皆帶動了創紀錄的交易活躍度。」
此一交易激增時，正值比特幣近 $87,000 交易，較 10 月高點 $126,000 回落約 30%，此種狀況典型促使交易者在衍生品市場進行避險及波動性操作。
發生了什麼事
CME Group 於 2025 年的表現彰顯大量機構持續採用受監管加密衍生品。根據公司數據，年初至今單日均量 270,900 份合約，名目價值 120 億美元，較 2024 年同期成長 132%。
未平倉合約（尚未平結）的規模年增 82%，至 299,700 份，價值 266 億美元。僅第四季，單日均量提升至 403,200 份合約，價值 142 億美元，較 2024 年第四季成長 106%。第四季未平倉進一步激增 117%，達 493,700 份合約及 354 億美元名目價值。
此紀錄日正逢市場波動。美國現貨比特幣 ETF 上週資金淨流出 12.2 億美元，近四週累計流出 43.4 億美元。CoinShares 數據顯示，全球加密 ETP 經歷自 2018 年以來第三差的流出時期，然而 CME 的受監管合約平台持續吸引更多交易。
活躍度反映機構策略分歧：部分投資人透過 ETF 贖回減碼現貨曝險，其他則增加衍生品部位以管理風險或純粹投機，毋須持有基礎代幣。這強化 CME 作為市場波動時重要避險場所的角色。
CME 自 2017 年推出比特幣期貨，逐步擴展加密產品。2025 年 10 月新增 Solana 與 XRP 期貨選擇權，產品線超越比特幣與以太幣。公司計畫 2026 年初推出全天候加密期貨與選擇權交易，貼合現貨市場 24 小時運作特性。
11 月 20 日，CME 與 CF Benchmarks 公布兩項比特幣波動率指數——CME CF 比特幣波動率指數（BVX）及其結算版本（BVXS），為比特幣選擇權的隱含波動率提供透明的基準。「僅 2025 年，比特幣選擇權等值成交額已近 460 億美元，現在已成市場觀察波動的指標，」Vicioso補充。
為什麼重要
此次創紀錄交易量顯示機構正透過受監管管道深度參與加密市場。CME 的合約以現金結算，並受商品期貨交易委員會監管，讓機構可獲得加密資產曝險，毋須解決托管、私鑰或安全性等難題。
對傳統金融機構（如避險基金、退休基金與資產管理人）而言，CME 提供熟悉且高流動性的基礎架構，有效執行大宗訂單。CME 經營多年的衍生品平台遠不只涉足加密，運作合規性讓機構放心大量參與市場。
微型產品的飆升顯示散戶亦積極參與。微型比特幣期貨僅為標準合約的 1/10，降低散戶進場門檻，同時保有受監管平台優點。微型系列創 676,088 份合約紀錄，反映投資族群全面需求。
CME Group 利率與場外產品全球主管 Agha Mirza 指出，客戶可於利率商品組合及交叉保證金機制下享有每日超過 200 億美元保證金節省。「參與者在經濟成長不確定與聯準會降息步調尚未明朗的環境下，選擇我們市場獲得無可比擬的效率與流動性，」Mirza 於公司公告中表示。
這波紀錄交投與現貨 ETF 資金流出形成強烈對比，顯示成熟投資人正從被動現貨轉向主動衍生品策略。此舉讓交易者可靈活表達行情觀點、避險或利用選擇權策略獲利，而非僅限於單純持有現貨產品。
結論
CME 集團創紀錄的加密衍生品成交量突顯機構參與數位資產的根本變革。具備操作經驗者於波動時非但未退出，反而更加積極運用受監管衍生品管理風險與捕捉價格波動。
平均日成交量年增 132% 至 270,900 份合約，證明即便市場壓力大，機構採用腳步仍在加快。當比特幣自 10 月高點下跌三成時，衍生品成交量反增不減，印證 CME 主張波動推動風管工具需求。
計畫於 2026 年初開通 24/7 交易，將進一步拉近傳統金融與加密市場。目前 CME 加密衍生品仍限於週一至週五，週末現貨波動與期貨時有脫節。未來全天候交易有助消除此斷層，並吸引全球機構投資人參與。
2025 年比特幣選擇權等值成交額達 460 億美元、未平倉創新高，CME 已成機構加密衍生品參考場域。比特幣波動率指數的推出也進一步強化這個生態，為交易策略及風險管理帶來透明市場共識。
隨著加密市場成熟，受監管衍生品的擴增顯示機構視數位資產為多元投資組合永久組成，而非利空即撤的投機標的。CME 在 ETF 現貨流出期間成交量創高，即展現這種轉型——成熟投資人不再只偏好現貨，而是運用複雜、流動、受監管的衍生品市場。
11 月 21 日的里程碑，象徵加密資產正加速融入傳統金融，而 CME 集團正站在以成熟衍生品基礎架構協助機構管理數十億數位資產曝險的關鍵角色。