Coinbase 與鏈上分析公司 Glassnode 報告指出，數位資產市場在去年去槓桿事件大幅重塑 derivatives activity and investor behavior 之後，於 2026 年開局時呈現更低槓桿、更乾淨的市場結構，以及更有紀律的風險配置。
事件概況：第一季市場展望出爐
兩家公司於 1 月 27 日 published 其季度《Charting Crypto》報告，結合專有鏈上數據與機構性投資人調查，評估第一季的市場狀況。比特幣 (BTC) 持續在結構上領先，市佔率維持在約 59%，即便中小型市值資產未能守住先前漲勢所帶來的漲幅。
自 10 月去槓桿事件後，選擇權未平倉規模現已超越永久期貨。部位配置已轉向保護性結構，參與者更傾向透過避險來對抗進一步下跌風險，而非完全撤出風險資產。
報告指出，於第四季內，三個月內有活動的 BTC 供給比例上升至 37%，而長期沉寂的供給則略有下降。
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為何重要：週期模型預測力正在削弱
以太幣 (ETH) 似乎正接近其自 2022 年 6 月低點啟動表現週期的後期階段。報告發現，以太坊生態系的結構性變化——包括第二層（Layer 2）上的手續費壓縮，以及網路經濟模型的演變——正在削弱傳統週期框架的預測能力。
機構情緒仍然是選擇性偏多。
調查回覆顯示，在持續存在的地緣政治不確定性下，機構更偏好大型市值資產曝險，而單純依靠週期時點作為未來表現的判斷依據已愈加不足。