Crypto.com 已獲得歐洲聯盟「金融工具市場指令」（MiFID）關鍵監管許可，正式取得在歐洲經濟區（EEA）提供加密貨幣衍生性金融商品的合法權限。此舉讓該交易所得以參與歐洲瞬息萬變的加密衍生品市場，與 Kraken、Coinbase 等主要業者爭取符合歐洲重複交疊金融法規的資格。
MiFID 許可承襲 早前取得的歐盟加密資產監理（MiCA）認證，凸顯現今加密產業為因應歐洲複雜合規標準而採行的雙重授權策略。
這張由賽普勒斯金融監管機關 CySEC 核發的執照，允許 Crypto.com 在當地為散戶與機構等用戶提供加密期貨以及選擇權等金融工具——這些產品在區域內需求日益增長。該公司透過併購賽普勒斯本地交易服務商 A.N. Allnew Investments 取得這項資格，這也是眾多加密機構因應歐盟破碎化監管框架的常見策略。
不同於部分國家的單一執照進場模式，歐洲加密市場往往要求業者同步遵循多套法規——主要聚焦於加密資產發行與服務提供的 MiCA，以及管理更複雜金融產品（包含衍生品）的 MiFID II。
MiFID 許可讓 Crypto.com 得以涉足更廣泛的加密金融產品，而不限於現貨交易或託管服務。雖然 MiCA 規範賦予錢包、穩定幣發行與營運商全歐通行證，但並未自動包含衍生性商品，這必須另行取得 MiFID 授權——這原多屬傳統金融機構辦理股票、期貨、選擇權的專屬權限。
兩大法規的接軌正重新形塑加密交易所在歐洲的營運結構。隨著同時取得 MiCA 及 MiFID 資格，Crypto.com 現已加入少數準備在全歐提供受監管加密衍生品的業者行列。
賽普勒斯成為監管樞紐
選擇賽普勒斯作為發牌基地已成產業趨勢。包括 Kraken 與 Gemini 等多家交易所皆通過成立當地實體或收購方式，以當地監管機構申請 MiFID 資格。
Crypto.com 本次亦透過取得賽普勒斯證券交易委員會（CySEC）核准收購 A.N. Allnew Investments，公司由此進入已成為歐盟最積極參與加密監管的區域之一。賽普勒斯監管環境對於同時申請 MiFID 與 MiCA 資格相對友善，特別有利於有意提供槓桿衍生品或複雜交易策略的公司。
Kraken 也採取類似策略。5 月 20 日，美國交易所宣布已透過在賽普勒斯註冊的 Payward Europe Digital Solutions，於歐洲推出受 MiFID II 監管的加密衍生品。此舉是在 Kraken 完成收購美國期貨平台 NinjaTrader、並報告季度收益年增 19% 之後的幾日內發佈。
這種以賽普勒斯為中心的授權戰略，反映出歐盟成員國雖受歐盟規範約束，仍保留一定解釋與執法彈性。對全球交易所而言，這既是機遇也是複雜挑戰，須橫跨多重司法管轄落實合規。
加密衍生品成突顯監管焦點
近期加密衍生品獲批潮起，背後反映全球對該類產品需求暴增。根據 CCData（前身 CryptoCompare）數據，衍生品—即其價值取決於比特幣、以太幣等標的資產的合約，現已佔全球總加密交易量逾 70%。機構投資人偏好透過衍生合約避險、套利與高槓桿操作。
然而，加密衍生品在許多法域中長期處在灰色地帶，歐盟也不例外。MiCA 推出及 MiFID II 強化執行，正是為將此類活動納入正規監管範疇，特別是在 2022 年衍生品市場遭槓桿爆倉、引發市場動盪之後。
欲於歐盟提供受監管期貨、選擇權產品的交易所，現必須申請 MiFID 許可，此監管標準嚴於 MiCA，需達資本要求、投資人保護、交易回報、槓桿限制等多項規定。
Coinbase、Gemini、Synthetix 也積極佈局
這波動作並非孤例。近期包括 Coinbase、Gemini 與 DeFi 協議 Synthetix 等多平台，亦透過收購與擴大授權方式，積極進軍衍生品市場。
5 月初，Coinbase 證實將收購全球交易量最大的加密期權與期貨平台之一 Deribit，展現其提升非美國區域衍生品版圖的野心，尤因美國本地監管尚不明朗。
同時，Gemini 亦已取得歐盟核准，推廣自身加密衍生品服務。去中心化金融（DeFi）協議也不落人後：以太坊老牌合成資產協議 Synthetix 計畫重新取得加密期權平台 Derive 的控制權，而該平台原本正是其孵化。
產業積極舉措正說明全球衍生品市場競爭愈趨激烈。未能參與此領域的交易所，恐錯失高交易量、高毛利的機會，尤其機構投資人需求日增。
併購路徑與衍生品野心
Crypto.com 長期表達拓展衍生品業務意圖，並已於全球佈局多項金融與券商實體，為更大規模衍生品策略鋪路。
既有併購案例包括：
- Fintek Securities — 擴展美國市場的准入
- Charterprime — 亞太區多元資產經紀業者
- Orion Principals — 註冊於開曼的基金與交易公司
- Watchdog Capital — 美國 SEC 核准經紀自營商
此等併購展現出公司正轉型為能支撐衍生品、保證金放貸及結構型產品的受監管金融基礎設施。
MiFID 資格取得後，Crypto.com 得以於歐洲合規環境陸續上線加密衍生品。不過，實際產品發佈及各國啟動，仍將視歐經區（EEA）各地監管進度分階段執行。
MiFID 授權規範實際內容
MiFID II 自 2018 年於歐盟施行，旨在強化傳統金融市場的透明度及消費者保護。對加密平台而言，MiFID 合規包含：
- 健全資本充足率管理
- 客戶資金獨立存放
- 交易前與交易後資訊透明
- 向國家監管機關的申報義務
- 符合歐盟指令的 KYC/AML 監控
在 MiFID 框架下提供加密衍生品，需仰賴完整技術基礎，同時建立如傳統金融機構的法律、合規及風險管理架構。
這和過往於境外無監管地帶運作的衍生品市場截然不同。舉例來說，Binance、Bybit 等平台長年主掌全球加密衍生品領域，但由於無證向歐洲、美國用戶供應產品，而屢次備受監管阻礙。
進軍歐盟 MiFID 市場，有助吸引曾被非合規平台封鎖或限制的用戶，同時降低潛在法律風險。
美監管變動下的策略時機
轉戰歐洲，亦因美國對加密衍生品立場反覆。儘管 CFTC 核准部分產品，CME 提供受監管期貨，但如 FTX、Binance 等平台未獲適當監管前已遭處分或取締。
另據報導美國商品期貨交易委員會（CFTC）或將針對與超級盃相關的行銷與贊助行為展開調查，但細節有限。在此情勢下，公司對歐洲等合規市場加強佈局，可能是業務拓展同時也為分散美國不確定性風險。
結語
隨 MiCA 預計至 2025 年底全面實施，加上 MiFID II 持續做為金融服務法規底層，歐盟已朝最嚴謹的加密監管環境邁進。
加密公司同步取得 MiCA 與 MiFID 雙證，正為在新趨勢下生存與競爭打好基礎。但挑戰不僅僅來自監管，更有商業壓力。受監管衍生品必須配套用戶教育、導入策略與完善平台工具，才能與現行離岸非正規巨量市場抗衡。
隨著市場成熟，有能力同時兼顧合規與用戶體驗的業者，極可能主導加密與全球金融進一步融合的下一階段。