Glassnode 指出比特幣市場進入流動性緊縮階段，指標一致走向劇烈波動拐點

比特幣自十一月以來的急速下挫，正使市場進入結構性流動性薄弱的環境。根據 Glassnode 週一的報告，這創造了歷來會先於高波動性拐點出現的條件。

該公司指出，比特幣已自十月高點回落 31%，寫下「自 2021–22 年下跌以來，熊市與牛市中持續週數最長的單週連跌」，多項鏈上指標呈現出典型晚期下跌壓力水平。

市場動能急遽減弱。

比特幣日 RSI 已降至 18.8，為近年最低水平之一，現貨市場流動性在十月大幅洗盤後依然稀少。

隨著賣壓減緩，Glassnode 認為出現「投降衰竭的初步跡象」，但尚不足以證明反轉確立。

投資人獲利狀況進一步惡化。

短線持有者現平均處於 –22% 虧損（經 STH-NUPL 衡量），這是歷史上和高波動、甚至某些周期底部相符的區域。

此持有族群的成本接近 $83,700，目前市場持續測試此價位。

ETF 資金流持續加重市場壓力。今年初以來首度，美國現貨比特幣 ETF 持有者進入總體虧損區間（約 $85,800），Glassnode 指出這可能短期內削弱投資者「風險承受力」。

同時，快速流動資本正重塑市場結構。

Glassnode 報告，Hot Capital Share 升至 37.7%，代表短期、對價格敏感的持有者占比提升。以往這類環境使市場對流入或流出資金更為敏感。

儘管處於壓力之下，部分穩定跡象顯現。

現貨 CVD 顯示流出放緩，交易所訂單流亦反映賣壓降溫。

不過，Glassnode 仍強調市場「極度敏感」，訂單簿流動性極為薄弱。

他們補充稱，比特幣現於結構脆弱的階段，動能減弱、獲利收縮與短線持有者比重上升，讓高波動拐點機率升高，但方向與時點仍充滿不確定。