Grayscale Investments Inc. 於週四向美國證券交易委員會（SEC）遞交 S-1 註冊聲明，計劃以「GRAY」為代碼在紐約證券交易所公開發行其 A 類普通股。
申請文件說明，Grayscale Investments Inc. 為一間於 2025 年 5 月 2 日成立於特拉華州的控股公司，主要資產管理實體「Grayscale Operating, LLC」自 2013 年起專注於數位資產管理。
截至 2025 年 9 月 30 日，公司管理資產約 350 億美元，涵蓋超過 40 檔產品，涉獵 45 種以上數位代幣。
此類產品的可服務市場估計為 3650 億美元，而截至同日，全球數位資產總市值約為 4 兆美元。
Grayscale 的重點產品包括 Grayscale Bitcoin Trust ETF（GBTC）與 Grayscale Ethereum Trust ETF（ETHE），兩者合計約占管理資產 70%，營收則佔 88% 至 93%。
其他產品還有 Grayscale Digital Large Cap Fund（GDLC）、Grayscale Solana Trust（GSOL）、Grayscale DeFi Fund 及最新推出的 Grayscale Dogecoin Trust。
尚在籌備中的信託產品包含雪崩幣（Avalanche）、萊特幣（Litecoin）、瑞波幣（XRP）、Chainlink、比特幣現金（Bitcoin Cash）、恆星幣（Stellar Lumens）、卡達諾（Cardano）、波卡（Polkadot）及 Hedera 等代幣相關信託。
公司為 Digital Currency Group（DCG）全資子公司，IPO 後將以 B 類普通股保有 70% 投票權，繼續掌控經營權。
根據規劃之 Up-C 架構，募資所得將用於以 IPO 價格向 IPO 前成員購買 LLC 股份，在扣除承銷折扣後，Grayscale Operating, LLC 並不會直接取得資金。
申請文件未明確揭露募資金額，公開發行價格亦於特定區間內遮蔽。承銷團包含摩根士丹利（Morgan Stanley）、美銀證券（BofA Securities）、Jefferies 及 Cantor Fitzgerald 並擁有超額配售選擇權。
截至 2025 年 9 月 30 日九個月內，公司營收達 3.186 億美元，淨利 2.032 億美元，調整後營運收入 2.09457 億美元，現金及等值資產 9990 萬美元。
營收主要來自管理費，如 GBTC 年費 1.5%、ETHE 則為 2.5%，或部分以數位資產結算。
文件特別指出主要風險，包括數位資產市場波動、SEC、CFTC 與國稅局（IRS）等機構的監管不確定性，以及如託管機構失誤、資安威脅等營運挑戰。
集中風險亦需留意，比特幣與以太幣主導資產與營收，同時，與低費用的交易所 ETF 產品競爭，導致 GBTC（241 億美元）與 ETHE（46 億美元）資金流出。此外，還有稅收應收協議要求 IPO 前成員獲得稅賦節省的 85%，與內部人 180 天禁售期等結構風險。
Grayscale 於申請文件中表示，子公司如 Grayscale Advisors, LLC（註冊投資顧問）與 Grayscale Securities, LLC（註冊券商）確保法規遵循，並由 Coinbase Custody、Anchorage 與 BitGo 等託管機構合作。