Huma Finance 聯合創辦人 Erbil Karaman 預期，去中心化金融（DeFi 擴張）的下一階段，將由穩定幣發行劇增、現實資產快速代幣化，以及自動化、AI支持的收益策略所驅動，但他也警告目前借貸市場的結構性風險依舊被低估。
Karaman 指出 DeFi 仍存在三大類風險，首先就是清算風險。
「這是 DeFi 中最大的風險。」他在接受 Yellow.com 採訪時表示，用戶常低估槓桿部位在波動或流動性衝擊下解體的速度。「1010 或 USDX 的事件」也說明流動性瞬間消失，連環清算可能「一瞬間」發生。
他也特別提到負貼水的持續威脅。借貸利率隨時可能大幅反轉，他說：「你可能在 DeFi 借貸平台付出高額利息，但最後拿回的本金甚至可能小於投入的金額。」
Karaman 認為，這些問題將在 DeFi 吸收更多機構資本與代幣化資產後面臨更大考驗。
對於波動資產來說，超額抵押相當有效，但對現實世界做抵押往往走不通。「現實資產很難實現超額抵押，」他解釋，資產擔保型系統需要「除了超額抵押之外的其他穩定機制」。
Huma 正在開發新方案，包括對接初級市場及使用儲備型防護設計。他形容 Huma 的新儲備機制為「如同保險的系統，用於防禦資產下跌時的壓力」。
穩定幣發行量有望十倍增長
儘管監管尚存不確定性，Karaman 預測穩定幣供給即將大爆發。「明年我的看法是穩定幣發行量會增長十倍，」他分析近期法規及大型機構啟動新發行框架所需的時間點。
他補充，這種成長將延伸至相應領域：「以它們為基礎的解決方案也會呈現類似增長，包括穩定幣借貸。」
他還指出機構參與度日益提高。
Huma 最近已「突破 10 萬位存款人」，同時他透露一家大型金融科技放貸機構很快將發布一項基於 Huma 平台、以穩定幣為基礎的借貸產品。
現實資產、跨鏈基礎建設與手動金庫的終結
Karaman 預期，美國國債代幣化、信用及其他現金流型資產將於 2025-26 年大幅成長。他表示，現實資產將受益於 DeFi 獨特的「循環槓桿機制」，可提升收益且不帶來過度風險。
他也看好跨鏈韌性有明顯提升。過去橋接協議是「最大攻擊向量之一」，但隨 LayerZero 等架構普及，多鏈發行將成常態，而安全性也會「隨時間提升而不是只靠審計」。
他認為收益基礎設施正進入新時代。
傳統金庫依賴人為操作，因此容易出錯。「有人參與…就會有犯錯機會。」而新一代金庫基礎建設結合自動化代理人與機器人，「將推動金庫全面走向自動化。」
機構重視清晰規則而非中心化
Karaman 強調，機構採用 DeFi 不等於犧牲去中心化。
機構最重視的是透明的清算邏輯、可預測的風險分析與成熟有效的控管措施。
他以 Aave 的成績為例，並指出 Chaos Labs「承保了近一兆美元的 DeFi 放貸，零呆帳」。
他並不贊同需要增加鏈上透明度的說法：「我是極度的隱私倡議者，」他表示。「我堅信我們應該追求更高隱私，而非更多透明。」
零知識系統 已經可以實現完整交易隱私，同時滿足監管需要「可證明錯誤」的要求。Karaman 預計，不論穩定幣、現實資產還是自動化收益策略，這些領域都將迎來成長。
他強調，最重要的並非預測宏觀循環，而是解決底層系統問題：「DeFi 必須徹底做好基本工，確保系統性地構建更健全的微結構。」