Hyperliquid 創辦人 Jeff Yan 與 Binance 針對清算透明度問題，因上週加密貨幣市場崩盤而爆發公開爭執。Yan 指稱某些中心化交易所大幅低報用戶清算數，Binance 前執行長則為其平台在本次超過 190 億美元槓桿部位遭清算事件中的表現辯護。
重點說明：
- Hyperliquid 創辦人指控高波動狀況下，中心化交易所將清算數據低報達 100 倍，並指出 Binance 僅顯示一筆清算，即使實際有上千筆同時發生。
- 爭議發生於週五市場崩盤後，比特幣自 122,000 美元暴跌至 102,000 美元，Hyperliquid 在路逕無中斷下處理了 500 億至 700 億美元交易量，而 Binance 則出現技術問題。
- Yan 與 Binance 創辦人趙長鵬（CZ）自 2018 年起有合作經歷，當時 Yan 曾參加 Binance Labs 孵化計畫開發去中心化預測市場。
透明化爭議
Yan 在 X 發文指出，HYPE 價格上週崩跌至 20 美元時，Hyperliquid 依然保持 100% 上線率且零壞帳。該平台運作於區塊鏈之上，訂單、交易及清算皆是鏈上進行，任何人都能公開驗證交易。
但 Yan 發現中心化交易所存在「令人憂慮的趨勢」，這些平台公布的清算數量遠少於實際發生的數據。
以 Binance 為例，Yan 解釋其數據流僅報一筆清算，儘管同時可能出現上千筆。這種技術限制，在市場崩盤時會掩蓋清算實際規模。
根據 Yan 的分析，極端波動時實際低報幅度可達 100 倍。
他的批評聚焦於中心化系統的黑箱作業，與區塊鏈平台一切可驗證形成對比。
趙長鵬（CZ）未正面回應清算數據問題，而是強調 Binance 危機時的資金承諾。他寫道：「當其他人選擇忽略、隱藏、推諉或攻擊競爭對手時，BNBChain 生態主要玩家（Binance、Venus 及其他）從自己口袋拿出數億美元保護用戶安全。」
由合作夥伴到競爭對手
Yan 與 CZ 之間的互動更添關注，因兩人有合作淵源。2018 年，Yan 與聯合創辦人 Brian Wong 共同參加 Binance Labs 投資孵化計畫，開發 Deaux 這個去中心化預測市場，促進國際流動池協作下注。
孵化期間，Yan 與 Wong 專注打造能媲美中心化交易所體驗的平台，同時結合區塊鏈安全，目標是低手續費、即時反饋、智能合約保障及去中心化結算投票，嘗試仿效 Binance 介面同時杜絕中心化控制。
本次週五市場劇震下，兩家平台均面臨壓力考驗。
比特幣自 122,000 美元暴跌至 102,000 美元觸發全市場清算浪潮。Yan 表示，Hyperliquid 當天無中斷處理 500 至 700 億美元交易量。
Binance 則遭遇臨時技術問題，導致部分用戶無法平倉；平台於槓桿交易者被自動強平時，共處理了超過 190 億美元的清算。
雙方論述凸顯加密基礎建設理念的根本分歧：區塊鏈平台如 Hyperliquid 強調公開帳本下的透明化；中心化交易所則著重速度及資本調度，以危機中保護用戶。
重要術語說明
清算指的是當交易所發現交易者槓桿部位因虧損導致保證金不足時，自動平掉該部位。在傳統市場，此機制預防用戶倒欠，然而在加密市場價格波動劇烈下，有時清算無法及時執行，交易所可能自行承擔壞帳。
鏈上活動指所有紀錄於區塊鏈的交易，任何人皆可查驗與核對數據；中心化交易所則多半在內部數據庫處理，僅對外發布摘要，造成資訊不對等並對交易所有利。
槓桿部位允許用戶借貸擴大潛在收益，也同步放大虧損。10 倍槓桿意味 10% 價格變動可能導致資金全損或翻倍。
市場影響與現況
發稿時，HYPE 報價約 41.88 美元，較過去一週下跌 14%。過去數小時反彈超過 4%，但距歷史高點仍低 28%。該反彈反映市場於週五崩跌後逐漸回穩。
此場爭議引發對加密交易所數據透明標準的質疑。隨著去中心化平台市占率提高，中心化業者或將面臨更嚴格清算數據揭露壓力。Yan 的批評直指區塊鏈系統的競爭優勢，即無需信任任何單一機構的可驗證透明度。
結語
Hyperliquid 與 Binance 的爭端超越上週市場波動，反映加密基礎建設的不同願景。Yan 對清算低報的指控，挑戰中心化交易所能否匹配區塊鏈透明由設計而來的標準。未來報告標準是否來自監管或市場壓力，仍有待觀察。