美國 證券交易委員會 行使了其最後的程序延權，將現貨 Solana 交易所交易基金（ETF）申請的最終決策推遲至 2025 年 10 月 16 日。
監管機構於週四宣布，將利用最高 60 天的延遲期審核主要資產管理公司，包括 Bitwise、21Shares、Canary Capital 及 Marinade Finance 的相關提案。
這項延遲影響到 Solana 融入主流金融商品的時程，SEC 表示需要更多時間「考慮建議的規則變更及所涉及的問題」。這次決定延續了監管機構對加密貨幣相關投資產品的謹慎態度，類似於先前比特幣及以太幣 ETF 申請案最終獲批前所經歷的延期。
多家申請者迎接關鍵截止日
SEC 週四的文件對 Bitwise Solana ETF 及 21Shares Core Solana ETF 提案採用相同語言，雙方皆面臨 10 月 16 日的期限。命令指出需「充分時間考慮」相關規則變更，該變更將依 BZX 規則 14.11(e)(4) 列出以實體商品支撐的信託單位，規定商品型基金的資格、揭露和監控要求。
自 2025 年 1 月首次遞件以來，相關監管時程已多次延長。VanEck 於 2024 年 6 月率先透過 S-1 表格申請 Solana ETF，其後 21Shares 亦於同月申請並計劃在 Cboe BZX 交易所掛牌。多家大型金融機構隨後陸續加入申請行列。
Grayscale 於 2025 年 1 月申請將既有的 GSOL 信託轉為可於 NYSE Arca 掛牌的現貨 ETF，而 Franklin Templeton 則於 2025 年 3 月同時提交了 S-1 及 19b-4 表格以申請在 Cboe BZX 掛牌。值得注意的是，Fidelity 於 3 月 25 日的申請文書中載明計畫透過第三方提供商質押部分 SOL，以為 ETF 持有人創造收益。
市場動態與監管考量
產業分析人士指出多項因素讓核准過程複雜化。「即使 Solana 在流動性、託管方案及機構參與等市場合勃，但監管歸類、網路穩定性及生態系統控管集中等未解決問題，仍然存在。」MEXC Research 首席分析師 Shawn Young 向產業媒體表示。
監管歸類的疑慮仍最關鍵。「SEC 的全面延期很可能來自 Solana 目前尚未明確界定是證券還是商品的身份，這一判定的重要性遠超其他憂慮。」Kronos Research 投資長 Vincent Liu 分析道。「市場操縱和監控機制也是重點，這兩項標準將主導未來所有山寨幣 ETF 的審查基調。」
Solana ETF 的市場前景承接著其他加密投資商品的成功。最大型比特幣 ETF——iShares Bitcoin Trust（IBIT）自去年推出以來，資產規模已超過 370 億美元，成為史上最成功的新基金。
產業布局與策略發展
Solana ETF 申請者的競爭格局持續演變。全球最大資產管理公司 BlackRock 已表示目前無推出 Solana 產品計畫，有觀察者認為其滿足於現有的比特幣及以太幣現貨 ETF。這也讓其他主要業者有機會搶佔 Solana ETF 市場的先機。
最新進展顯示，SEC 正敦促相關發行商於 7 月底前修正並重申請現貨 Solana ETF，暗示有可能加速核准進度。這項監管壓力來自 REX-Osprey SOL 及 Staking ETF 的自動核准——該產品在不同監管規則下已經開始交易，形成 SEC 傳統上希望避免的競爭格局。
SEC 要求加速重申請，就在 REX-Osprey SOL Staking ETF（SSK）獲核准後，該產品於上週開始交易，也是美國第一檔結合質押的 Solana 投資商品。此項發展為審查增加了急迫性，監管單位通常偏好同時核准以避免市場失衡。
技術基礎與市場前提
Solana ETF 申請仿效比特幣、以太坊 ETF 所採用成功的監管架構。提案皆採用商品信託單位結構，並仰賴與 CME Solana 期貨掛鉤的監控分享協議，CME Solana 期貨於 2025 年 2 月推出。這—期貨市場建立遵循比特幣、以太坊等先有期貨產品、後核准現貨 ETF 的邏輯。
Solana 已先完成 ETF 核准的關鍵前提，包括今年 3 月由 Volatility Shares 推出的 Solana 期貨 ETF，成為繼比特幣與以太坊後，美國首檔以 Layer-1 專案為標的的核准期貨 ETF。「先期貨、後現貨」模式被視為機構接受度的重要發展路標。
美國以外，加拿大多倫多證交所今年 4 月推出四檔 Solana 現貨 ETF，並支援質押，提升機構興趣並對 SEC 形成國際性的監管壓力。這些全球先例強化美國核准的正當性與市場需求基礎。
市場影響及價格展望
賭盤市場反映出對核准機會逐漸樂觀，Polymarket 显示美國證券交易委員會有 77% 機率於 2025 年批准 Solana 現貨 ETF。專業分析人士給出的核准機會甚至更高。
Bloomberg 分析師指出 Solana 及萊特幣（LTC）、數位資產指數型籃子 ETF 有 90% 機率獲准，XRP 緊隨其後有 85% 機率。這顯示監管氛圍改善及基礎市場技術條件已準備就緒。
摩根大通聯席分析指出，一旦核准，Solana ETF 首年有望吸引淨資產介於 30 億至 60 億美元之間。機構資金的注入將對 SOL 市值產生顯著影響。目前交易資料顯示 SOL 維持在 190 美元左右的支撐區間，技術型態亦顯示在監管明朗後有持續上漲的機會。
意義不止於價格表現。「交易人會為了搶先布局集中持有 SOL，而截止日不僅左右 Solana，還將為其他山寨幣 ETF 定調，決定 Solana 會否成為新一輪產品潮流的先例或轉捩點。」Liu 補充說。
更廣監管背景與未來展望
SEC 過去幾個月延遲多起加密 ETF 申請案，即便整體態度逐步轉向支持加密投資商品。這反映了該機構在擴展加密投資產品同時維護投資人保護標準的審慎步調。
有分析師認為，受到幣安與 Coinbase 等加密平台尚未解決的法律問題影響，Solana 現貨 ETF 可能要到 2026 年之後才能最終拍板。然而，也有市場人士對現階段監管團隊短期展望抱持較樂觀看法。
Bloomberg ETF 分析師 James Seyffart 近期表示「標準型的 Solana 現貨 ETF 最晚有望於 10 月中旬獲准」。這一時程與 SEC 的 10 月 16 日期限相呼應，顯示監管解方信心增強。
10 月的決定可能將大幅影響整體加密 ETF 申請態勢。現正審查中的產品包括 Solana、XRP 與圍繞 Trump 及 Dogecoin 等主題的 ETF。若 Solana 獲准，將有機會加快其他山寨幣 ETF 的審理時程，若遭拒，則可能顯示監管遲疑心態依然存在。
對投資人和市場參與者而論，10 月 16 日的期限是一個重要轉捩點。核准通過有望釋放與比特幣、以太坊 ETF 相當的機構資金流，反之延期則可能使山寨幣主題 ETF 熱潮降溫。隨著多家重量級金融機構積極投入 Solana ETF 申請，市場基礎日益成熟，這次決策將深刻影響數位資產生態的投資普及與機構採納潮流。