美國證券交易委員會（SEC）正推動備受爭議的加密貨幣監管豁免，即使包括主要證券交易所在內的業者警告此舉恐損及投資人保障並扭曲市場競爭。這次政策轉向，標誌著 SEC 首度明顯有別於前任政府以執法為先的加密監管方式（詳見 previous administration's crypto oversight）。
SEC 主席 Paul Atkins 於 12 月 2 日接受 CNBC 採訪時表示，儘管近期政府停擺導致延誤，機構仍將致力在數週內發布創新豁免政策。此監管沙盒將使加密企業在 SEC 正式監督下，能夠推出特定鏈上產品而無需完全證券註冊，傳統交易所則認為此舉將帶來不公平競爭優勢。
此時機也代表監管單位與華爾街既有機構正面臨正面衝突，另一方面，大型銀行首度建議將加密資產納入資產配置，使其與數位 資產 主流化同步發展。
事件發展
Atkins 確認 SEC 正「按計劃」於 1 月推出此 豁免，儘管政府停擺「阻礙」進度，但單位仍持續對國會待審數位資產法案提供技術協助。
創新豁免將作為對傳統證券規則的暫時放寬，讓符合資格廠商得在較少監管下測試區塊鏈產品，同時 SEC 推動針對加密資產量身打造的規範。此計畫是 Atkins Crypto 計劃 方案的核心，致力於為數位資產現代化證券結構，並逆轉他所指的前任主席 Gary Gensler 年間的監管 壓抑。
世界交易所聯盟（WFE），成員包括 Nasdaq、Cboe 及 CME Group，公開反對此政策。該聯盟於 11 月 21 日發函 (letter) 給 SEC 加密特別小組，警示豁免措施恐「稀釋」現有投資人保障，並為傳統市場所無的監管捷徑。
聯盟特別針對「代幣化股票」（以區塊鏈作為傳統股權的虛擬表徵，能切割小額持有和全天候交易）提出質疑。WFE 執行長 Nandini Sukumar 指出，此類產品被「包裝成股票代幣或等同於股票，實際並非如此」；在沒有既有交易所保障下，恐讓投資人面臨詐騙風險。
同時，華爾街大型機構正將加密資產納為標準投資組合之一。美國銀行向 wealth 客戶指出，數位資產「應出現在每一個組合中」，並建議依風險承受度分配 1% 到 4%。自 1 月 5 日起，該行投資策略團隊將透過 Merrill 和私人銀行平台，對四檔比特幣 ETF 提供研究分析。
延伸閱讀： Sony Bank Plans Dollar Stablecoin for PlayStation and Anime Payments by 2026
摩根士丹利 也於十月初在 note 發佈類似意見，由全球投資委員會建議客戶將 2% 至 4% 的資產分配於加密貨幣，評價其為「投機性但日益受歡迎的資產類別」。
甚至連過往全面禁止比特幣產品的 Vanguard，本週也大舉轉向。彭博社 報導 12 月 1 日指，該資產管理公司將開始開放部分加密 ETF 與共同基金於其平台，提升超過五千萬券商用戶、管理金額超過十一兆美元的用戶群可投資管道。
背後意義
監管豁免與機構資產納入同時出現，顯示加密貨幣正從邊緣投機走向主流資產配置。主流金融機構如今將數位資產視為戰略型分散工具，而不再視為限制投資對象，也為資本長期投入加密市場建立基礎，無論短期價格波動如何。
然而，交易所聯盟反對突顯了市場結構及投資人保護未解難題。傳統平台主張自身受到嚴格規範——包括結算保證、透明報告和標準清算流程——而加密平台可能透過豁免規避這些要求。
這場爭議反映了區塊鏈技術與現有金融結構整合的不同想像。Atkins 認為美國必須「擁抱這一 創新 新領域」，而非因過度監管將發展推向海外。交易所則強調創新應在現有規範下推進，不應因監管例外危及數十年來累積的投資人保護。
此結果將決定代幣化資產及去中心化金融協議能否與傳統市場並存，還是只能平行發展、規範及風險自成體系。各大機構的投資組合經理目前建議持有基數不高的加密資產，而接下來幾個月監管框架的落實，將影響機構資本未來數年進入數位資產市場的方式。
下一篇閱讀： Monad Founder Defends Blockchain After Arthur Hayes Predicts 99% Token Crash