VanEck 表示，Bitcoin’s (BTC) 長期被觀察到的四年市場週期，可能已在 2025 年被打破，這一轉變恐讓傳統加密貨幣市場訊號在邁向 2026 年時變得更難解讀，並迫使投資人重新思考如何詮釋時機、風險與數位資產部位配置。
在其 2026 年第一季展望中，這家資產管理公司表示，比特幣去年的價格走勢已明顯偏離以往減半後的歷史模式，而這些模式一向是引導市場預期的重要依據。
VanEck 指出，這種脫鉤讓短期方向性訊號變得較不可靠，即使加密貨幣的長期投資論點仍然完好。
「比特幣傳統的四年週期在 2025 年被打破了，」VanEck 表示，並補充說這種偏離支持在未來三到六個月採取更為謹慎的觀點。
不過該公司也指出，內部看法並非一致，部分投資組合經理對短期走勢仍然較為樂觀。
在一個長期以週期理論——與比特幣減半緊密相連——來塑造投資人預期的市場中，這項評估格外引人注目。
VanEck 表示，若這些模式不再有效，加密貨幣市場的表現可能會越來越像其他對宏觀環境敏感的風險資產，而不再是一筆獨立運作的週期性交易。
加密前景與更廣泛風險偏好訊號分道揚鑣
VanEck 對比特幣的審慎態度，與其對 2026 年多個其他資產類別相對正面的看法形成對比。
該公司表示，更明確的財政與貨幣政策訊號，正降低「政策驚喜」推動市場劇烈波動的頻率，使投資人得以從防禦姿態轉向選擇性承擔風險。
這樣的背景，有利於人工智慧、私人信貸、黃金以及部分新興市場等領域出現投資機會，即使加密貨幣的短期訊號仍然偏向混沌。
VanEck 表示，比特幣週期的崩解，讓習慣依賴歷史類比的投資人更難掌握進出場時點，特別是那些原本期待「可預期減半後漲勢」的市場參與者。
相對地，加密貨幣未來的表現可能會越來越多地由流動性環境、監管發展，以及整體風險情緒所主導。
AI 與相關主題在 2025 年波動後重新定價
在加密貨幣領域之外，VanEck 指出，去年底某些與 AI 相關股票的急跌，已讓其估值回落到更具吸引力的水準。
該公司表示，即便如此，對運算能力、AI 基礎建設以及生產力提升的需求仍然強勁，這改善了中期投資人的風險報酬結構。
相關主題（包括與 AI 推動用電需求相關的核能）也在 2025 年下半年出現明顯重新定價。VanEck 表示，這些調整削減了市場過熱的成分，但並未削弱長期投資論點。
2026 年預期較少政策衝擊
VanEck 將其整體偏向「風險資產」的立場，歸因於對財政與貨幣政策前景的能見度提升。
雖然美國財政赤字仍處高檔，該公司表示，相較於疫情高峰期，赤字占 GDP 比例正在縮小，有助於穩定長期利率水準。
在貨幣政策方面，VanEck 引述美國財政部長 Scott Bessent 近期評論，將當前利率水準形容為「正常」。
該公司表示，這樣的定調暗示市場應預期政策大致穩定、只會出現溫和調整，而非激進或具破壞性的降息循環。
VanEck 指出，這種清晰度降低了「尾端風險」，也讓投資人能更專注於基本面，而不是政策驚嚇。
黃金與收益資產重獲青睞
VanEck 再次強調其對黃金的正面立場，稱其越來越像一種全球貨幣資產，在央行持續買盤與全球逐步走向「降低對美元依賴」的環境下，扮演愈發重要的角色。
該公司表示，雖然從技術面來看黃金處於延伸區間，但回檔應被視為布局機會，而非需求轉弱的訊號。
該公司還指出，商業發展公司在 2025 年面臨艱困的一年，但在信用風險多已反映之後，現階段提供了更具吸引力的殖利率與估值。
與此相關的管理公司股價，現階段的交易水準也被 VanEck 形容為，相對其長期獲利能力而言更加合理。