以太坊 在資金流入與期貨市場主導地位上已超越 Solana 與 比特幣，令全球第二大加密貨幣有望挑戰 4,000 美元關口。市場數據顯示，機構與散戶投資者正在將資金轉向以太坊，期貨未平倉合約達 580 億美元，並透過現貨 ETF 與企業金庫加速累積。
你需要知道的要點：
- 以太坊相較 Solana 的資金流優勢達到年度新高，自四月以來 SOL/ETH 熱點資本比下降 42% 至 0.045
- 以太坊期貨未平倉合約創下歷史新高 580 億美元，市佔率提升至主流交易所總額的 34.8%
- 當前資金費率明顯低於以往 4,000 美元挑戰時，顯示漲勢由現貨需求驅動，而非單純炒作
資本輪動重塑市場動態
近月投資資金明顯偏好以太坊而非其他智能合約平台。根據區塊鏈分析公司 Glassnode，SOL/ETH 熱點資本比已降至年內新低 0.045，自四月以來跌幅高達 42%。該指標追蹤兩種資產間的短期實現資本移動。
雖然以太坊與 Solana 於七月皆迎來資金流入，但數據顯示資金現已主要流向以太幣。
熱點實現市值這一指標有助分辨短期投機者傾向偏好哪種幣種。Glassnode 在分析中表示：「隨著 ETH/SOL 交易對持續多月下滑，數據顯示雖然轉換動能減緩，但以太坊主導的資本輪動仍值得關注。」
這種轉變不僅限於 Solana。ETH/BTC 交易對也升至多月新高，突破 200 日指數移動均線，為兩年來首次。此技術突破發生在比特幣於 116,000 美元以下承壓賣出，而以太坊回升至平均交易區間之際。
期貨市場展現機構興趣
以太坊衍生品市場近來大幅擴張，未平倉合約額度創下 580 億美元歷史新高。未平倉額飆升，加上以太坊日交易數據創高，顯示機構參與與網路活躍度持續增長。
以太坊於主流交易所的總未平倉合約市佔率提升至 34.8%。同期比特幣市佔從 59.3% 降至 47.1%。期貨市佔轉移反映專業交易者正押注以太幣的進一步升值。
儘管臨近關鍵 4,000 美元壓力位，資金費率顯示漲勢仍有延續空間。當前綜合資金費率明顯低於 2024 年三月和十二月先前突破 4,000 美元時。與三月相比，資金費率幾乎減半。
低資金費率釋放兩個利好訊號：一是投資者並未過度槓桿做多，減少強平風險；二是目前價格增長更大程度來自現貨需求，而非過度投機。
現貨需求推動可持續成長
企業金庫與現貨以太 ETF 已成為以太坊主要累積來源。NovaDius 總裁 Nate Geraci 指出，「以太金庫公司與現貨以太 ETF 自六月初以來，各自購買了大約 1.6% 的以太坊現流通供應。」
此類機構性買盤為以太坊價格回升提供了基本支撐。過去七天，以太坊在連續五周上漲後回調 9.72%，隨後於週四重回 3,800 美元區間，反彈 9%。
關鍵市場術語說明
其中涉及多項技術指標需進一步解釋。未平倉合約指尚未結算的衍生品合約總量，反映市場參與度。資金費率代表持有槓桿合約的成本，過高則顯示投機過熱。
熱點實現市值追蹤近期移動幣的市場價值，有助辨識新資金偏愛哪些資產。若該指標偏向某一幣種，顯示投資者偏好正在即時變化。
熱點資本比則比較兩種資產間的實現市值動向。比率下降顯示資金正從第一種資產流向第二種。
技術分析指向突破行情
加密分析師 Jelle 強調 4,000 美元的心理門檻，稱其「自始以來一直是阻力區」。他補充：「一旦突破，我認為近期不會再跌回。價格正臨近發現新高。」
技術動能結合基本面，令以太坊有望實現突破。系統內槓桿降低、機構採納提升與現貨買盤持續，為突破前高後的持續升勢創造有利條件。
結語
以太坊近期強勢表現反映加密貨幣市場結構已經出現根本變化，機構資金與現貨需求驅動價格走勢，而非純交易炒作。期貨市場參與創新高、槓桿比例降低、ETF 及企業金庫持續累積，為挑戰關鍵 4,000 美元阻力位奠定了基礎。