來自選擇權市場的一項技術指標顯示，以太幣 (ETH) 可能迅速升值，分析師根據當前衍生品佈局將 $4,400 視為潛在目標。
重點須知：
- Deribit平台以太幣選擇權經銷商的總gamma曝險，在 $4,000 至 $4,400 區間呈現負值
- 這種部位可能迫使造市者隨價格上漲而買進以太幣，進一步推升價格
- $4,400 是gamma動態反轉的關鍵門檻，或將成為上漲的壓制點
理解Gamma動態
推動這波分析的指標聚焦於Deribit（主流加密衍生品交易所）以太選擇權經銷商的總gamma曝險。Gamma用以衡量選擇權delta對標的價格變動的敏感度，是選擇權交易風控的關鍵度量。
造市者通常維持價格中性部位，藉由買賣價差獲利。當經銷商持有空gamma時，價格上漲需加碼買進標的，價格下跌則賣出，形成放大全球漲跌波動的反饋效應。
Amberdata最新數據顯示，在 $4,000 至 $4,400 之間，空gamma部位大幅增長。隨著以太幣站上 $4,000，這種佈局可能迫使經銷商額外買進以太以對沖曝險。
「若市場動能足以突破 $4,000，經銷商也會成為高價位ETH的淨買方，有望迅速推升至 $4,400 的下一個重要gamma關卡，」Amberdata衍生品主管Greg Magadini表示。
市場結構與價格目標
$4,400不僅僅是一個整數關卡。這一價位上，gamma動態從負轉為正，造市者回應價格波動的行為將產生根本改變。
當突破 $4,400 後，經銷商會傾向於和市場走勢相反操作，有如天然煞車，通常會讓 $4,400 成為行情的「價格磁鐵」。這種現象反映加密衍生品市場的深層結構。隨機構參與加密選擇權的增加，gamma效應變得更顯著、也更容易預測。
造市者供應關鍵流動性，需不斷調整部位以維持風險中性。當大量選擇權集中於特定履約價時，這些調整會造就方向性波動。
選擇權交易的關鍵金融術語
這些分析背後有一些技術名詞。Delta衡量選擇權對標的資產價格變化的敏感度，gamma則描述這種敏感度變化的速率。這些「希臘值」協助交易者衡量與管理選擇權風險。
總gamma曝險，指全體經銷商與造市者在市場上的gamma部位總和。當該數值為負，代表整體避險活動會加劇行情波動。
履約價指選擇權可行使的預設價格。大量選擇權集中某些履約價時，對標的價格會產生類似重力牽引的作用。
結語
$4,000 至 $4,400 之間的負gamma曝險，構成推升以太幣行情的技術型態。造市者避險需求可能引發買壓，進而推動幣價達到 $4,400，屆時市場動能預期將分歧轉為平穩。