Ethereum，全球市值第二大加密貨幣，過去24小時內勁揚近15%，截至2025年4月23日達到1,820美元，據CoinMarketCap資料顯示。
這股漲勢超越了比特幣6%的漲幅和整體加密市場5%的回升，帶動以太幣市值佔比突破7.5%，擺脫數日前曾跌至2019年9月以來歷史低點的7%。此次強力反彈，距4月9日創下多年新低1,400美元後，已漲逾30%，顯示在多重技術、宏觀經濟與監管利多交錯下，投資人對這個主流智能合約平台的信心重燃。
此次大漲在數週悲觀壓力後發生，當時受到宏觀經濟不確定性、全球貿易戰升溫憂慮以及山寨幣人氣低迷影響。以太幣的復甦不僅突顯其韌性，更彰顯了其在加密產業中的樞紐地位，特別是在去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）和Layer 1區塊鏈創新方面。
以太坊市值為2,200億美元，僅次於比特幣的1.2兆美元，表現亮眼也引發市場討論，這波反彈究竟是山寨幣市場轉折點，還是波動市況下的短暫喘息。
技術面推動反彈
以太幣此波行情由多項技術因素驅動，分析師認為高空頭集中是主要動力。10x Research研究主管Markus Thielen指出，期貨市場出現異常偏空，Binance與Deribit等主流交易所的以太坊期貨倉位有高達60%為空單。
Thielen 表示：「市場早已為軋空做好準備。日線與週線嚴重超賣，加上流動性低，推升了價格上揚幅度。」
CryptoQuant數據顯示，近一週以太期貨未平倉合約激增20%，反映投機熱絡；4月9日相對強弱指數（RSI）降至25，創2022年熊市以來新低，顯示嚴重超賣。至4月23日，RSI回升至55，重回中性區間，展望仍有上行空間。
鏈上數據同樣支持本輪反彈。據Etherscan，以太坊鏈上交易量周增10%，日交易量達120萬筆。大戶（單筆超過100萬美元）自4月15日以來活躍增30%，顯示大型投資者逢低布局。知名交易者Income Sharks向25萬名X粉絲表示：「當以太坊大漲，整個加密圈多半跟著熱起來。這波行情似乎意味著市場風險偏好回歸山寨幣。」
宏觀與監管利多助攻
雖然技術面推動短線上揚，宏觀與監管因素則提供穩固支撐。4月20日，美國證監會（SEC）新任主席Paul Atkins 確認上任成關鍵催化劑。Atkins前SEC專員，主張鼓勵創新，預計對加密貨幣政策將較溫和。
BTSE營運長Jeff Mei表示：「Atkins上任讓加密市場信心大增。以太坊表現領先，雖具自身動能，但也搭上市場普遍樂觀氛圍。」
全球經濟狀況回穩進一步帶動以太坊等風險資產。美國股市受企業財報優於預期推動，反彈2%，市場風險偏好升溫。美中外交緩和則減輕高Beta資產下壓力。
Bloomberg數據顯示，過去一週機構資金流入以太ETF達1.5億美元，傳統金融興趣提升。貝萊德iShares Ethereum Trust資產管理規模自4月1日起增加12%。
以太坊市占變化歷史回顧
以太坊市占自2024初以來承壓。4月初一度跌至7%，創四年新低，主因新興Layer 1鏈（如Solana、Avalanche、Aptos）競爭激烈及山寨幣賣壓。2022年1月巔峰市占達20%，彼時DeFi與NFT熱潮推動，鏈上協議鎖倉總值（TVL）突破1,800億美元（據DeFiLlama）。
近期回升至7.5%，顯示以太坊仍為主流智能合約平台。其生態系統主導DeFi，掌控去中心化應用近650億美元TVL。以OpenSea、Blur為首的NFT市場亦佔全球70%交易量，儘管Solana與Polygon競爭激烈。
網路升級如分片技術（Sharding）及EIP-4844等預計提升擴展性、降低手續費，將進一步鞏固其優勢。
以太坊過去表現為本次反彈增添背景。2021年牛市，價格自1,000美元飆漲至4,800美元，受機構採用與DeFi成長帶動。2022至2023年熊市則暴跌至900美元，市占最低跌至10%。當前1,820美元雖距離高點尚遠，但較4月9日反彈不少，重回2023年多頭盤整區間。
想要持續走強仍有挑戰
儘管近日飆升，部分分析師對短線持續性持謹慎態度。BTSE的Mei表示：「比較像短暫反彈，而非獨立趨勢的起點。後續走勢需觀察風險偏好與監管理清晰度。」通膨壓力持續，3月美國CPI年增3.5%，恐促使聯準會維持高利率，壓制風險資產上行空間。
鏈上挑戰猶在。以太坊平均Gas費維持在25 gwei，對散戶（特別是DeFi與NFT用戶）形成門檻。儘管Layer 2如Arbitrum、Optimism對部分應用已降成本，廣泛普及仍仰賴更大規模擴容。以太坊基金會規劃2025年底前實踐分片，若延宕恐影響市場期待。
其他Layer 1鏈威脅不減。Solana以8,000億美元市值憑高吞吐量和低費用，在DeFi與遊戲領域攻城掠地。Avalanche子網架構吸引機構專案，Aptos、Sui則角逐新一代平台。以太坊守住江山，關鍵在於不斷創新及提升擴充能力。
DeFi與機構採用的推動力
此輪以太坊反彈與DeFi主導地位密不可分，始終驅動鏈上活躍。Aave、Uniswap、MakerDAO等協議貢獻650億美元鎖倉，Uniswap每天處理20億美元交易。流動質押衍生品如Lido stETH進一步鞏固其DeFi霸主地位，現逾三成流通以太幣已參與質押。
機構採用是另一關鍵動能。摩根大通、富達等金融巨頭擴展以太坊應用，摩根大通更於2025年3月在以太坊鏈啟動代幣化債券平台。
2023年美國通過現貨以太ETF後，機構資金湧入，規模上看百億美元，Grayscale以太信託資產管理規模已達100億美元。Messari分析師Sarah Tran表示：「以太坊基礎架構在機構級應用上無可匹敵。這波漲勢體現市場對其長期價值主張的信心。」
後市展望與市場啟示
分析師對以太坊後勢看法分歧。Glassnode預測若多頭延續，5月中旬乙太有望挑戰2,000美元，關鍵在於鏈上基本面強勁及機構資金進場。不過，若宏觀環境惡化或比特幣無法企穩，下探1,600美元也非不可能。Tran指出：「以太坊與比特幣相關性高達0.85，若市場大跌乙太難獨善其身。」
這波行情對加密市場意義重大。以太坊領漲意味山寨幣人氣回溫。4月23日以Polygon、Arbitrum為首的小型Layer 1代幣分別勁揚8%、10%，緊跟以太護航。扣除比特幣外的山寨幣總市值，週增12%至6,000億美元。
以太坊能否持續復甦，有賴機構資金動能、網路升級成果，以及總體經濟環境配合。監管清晰，尤其是質押與DeFi相關規定至關重要。美國SEC預計2025年6月針對去中心化協議發布新政策，將對以太坊成長產生重要影響。
With Ethereum reclaiming ground in both price and market share, the cryptocurrency market is showing signs of stabilization. Whether this marks a turning point for altcoins or a temporary reprieve will depend on the interplay of technical, fundamental, and external forces in the months ahead. For now, Ethereum’s resilience underscores its position as a cornerstone of the digital asset ecosystem, with investors and developers alike watching closely for the next catalyst.
在價格和市占率兩方面都取得穩固基礎，加密貨幣市場正顯現出穩定的跡象。接下來幾個月，這是否是山寨幣的轉捩點或僅僅是暫時的喘息，將取決於技術面、基本面與外部因素之間的互動。目前，以太坊展現的韌性再次突顯其作為數位資產生態系統基石的地位，無論是投資人還是開發者都密切關注接下來的推動因素。