本週，全球市場在兩種截然不同力量的拉扯下掙扎。美國CPI數據較預期溫和（標題月增0.1%、年增2.4%），激發聯準會今夏前啟動寬鬆的期待。

幾乎在同一時間，以色列報復性打擊伊朗資產，讓中東風險再起，市場重新評價原油供應疑慮，並討論霍爾木茲海峽封鎖的潛在威脅。

在這波拉鋸中，美股指數在歷史高點2%範圍內波動，歐股則因能源成本壓縮利潤走跌，亞洲則因中國出口失色令金屬多頭受抑，市場表現分歧。美元指數一度跌至三年來新低97.8後稍有回升，投資人同時在黃金和公債中尋找避險，又追逐科技及DeFi風險資產。

股市快訊

股市反應降溫CPI與中東衝擊

美國： 以色列襲擊伊朗後，S&P 500週五下滑1.1%，但週線幾乎持平，仍較2月歷史高點低於3%。
歐洲： 能源類股（Shell +1.9%、BP +2.6%）支撐STOXX 600，指數週五跌0.9%，週線收跌，旅遊休閒與汽車股因油價升高及航班改道而表現疲弱。
英國： 受能源股帶動，FTSE 100週四創新高8,884.92，隨後部分回吐，週線微幅收低。
亞太： 半導體類帶動日經225連續第二週上揚，印度Nifty 50與Sensex則分別跌1.1%及1.3%，原油走高重擊煉油、航空股，尤其在印度航空事故後大幅下挫。
類股亮點： 全球能源與國防表現優於大盤，航空、汽車及印度石油行業落後。

商品追蹤

油價急升黃金避險受追捧

貨幣與外匯速覽

美元反彈日圓週線收高

DXY週五反彈0.5%至98.2，結束兩日連跌，惟受美國經濟數據走弱，預計連兩週收跌。
日圓週五因避險消退，一度急貶至每美元143.9，回吐本週近1%漲幅，避險資金進出起伏。
歐元與英鎊皆下挫0.4–0.5%，資金轉向美元。
印度盧比因油價走高與美元強勢而承壓。

中央銀行動向：市場靜待聯準會（6月19日）宣布新利率展望，日銀調整購債，日圓觸及官方“忍痛點”。

債券殖利率與利率

美債受地緣風險擾動聚焦聯準會會議

美國十年期公債殖利率因避險買盤降至4.31%，當日盤中曾一度彈升至4.42%，週變動僅-3個基點。
利率預期：策略師預計聯準會下週維持4.25–4.50%，但期貨已反映年底有兩次降息空間。
歐洲：德國邦德在5月CPI確認溫和2.1%後走堅，邊陲債因ECB再投資傳聞利差收窄。

加密與另類資產

DeFi通證漲勢超主流幣圈大戶續加碼

比特幣（BTC）週漲3.2%，收於105,300美元。長期持有者上週日均實現獲利$14.7億，但交易所庫存降至五年新低，供給緊縮訊號明顯。
以太幣（ETH）週漲2.7%，報2,520美元。美國現貨以太ETF於6月12日資金流入$2.4億，當天超越比特幣，強化"數位債券"角色。
Aave（AAVE）週漲8.9%，報276美元。6月10日因SEC主席Paul Atkins提出DeFi平台“創新豁免”概念當日漲22%。
Uniswap（UNI）週漲12.7%，報7.25美元。日活躍用戶週增31%，資金自迷因幣陸續回流主流DEX。
加密基金受託資產5月創新高$1,670億，同期全球股票基金則淨流出$59億，顯示機構將數位資產視為股息利率波動對沖工具。

國際事件與總體趨勢

經濟數據與地緣政治交織增長敘事

美國5月CPI：標題月增0.1%（年增2.4%），核心同增0.1%，創今年以來最低。住房上漲0.3%，能源跌1%。十年公債殖利率大幅拉回7個基點至4.31%，9月降息機率升至約60%。
以伊空襲：以色列打擊伊朗飛彈基地，伊朗無人機報復飛臨特拉維夫。布倫特原油單週飆升12.5%至74.23美元，創2022年以來新高；標普500 E-mini期貨開盤前大跌1.7%；黃金漲1.6%。近20%的全球原油需經風險加劇的霍爾木茲海峽運輸。
中國5月出口年增4.8%（不及預期）、進口年減3.4%。大豆進口月增129%，但原油、銅進口均跌約3%。銅期週線跌2%；澳幣兌美元下滑0.7%。
德國HICP：通膨年增2.1%（前值2.2%）。邦德殖利率下跌5個基點至2.35%，歐元兌美元回落0.5%，市場預期ECB秋季前不會變動利率。

總結

美國通膨降溫，顯示長期以來「高利率更久」將轉為「緩步下調」，但油價同步暴衝，凸顯只要地緣衝突干擾全球石油運輸，通膨仍隨時可能回升。能源與國防股承接主流買盤，利率敏感的科技與公用事業表現堅挺，反映市場仍高度期待政策轉向。

與此同時，歐洲景氣循環股與新興市場貨幣走弱，預示表面下潛在風險。美元指數跳水削弱美債利差優勢，卻給硬資產如黃金、比特幣再添動能，現貨以太ETF連19天資金淨流入，直至週五小幅逆轉。

展望後市，下週聯準會點陣圖與OPEC+戰略儲油訊息將主導多頭延續或回撤。逆勢看法：若布油穩守80美元，同時核心CPI低於3%，短暫罕見「良性通膨、良性增長」視窗將出現，有望推動全球股市在夏季流動性下滑前再創新高。投資人宜保持靈活：持續配置能源，維持公債、黃金避險，同時關注高質量DeFi幣的低調加碼。