一項分析指出，MSCI即將就是否將Strategy Inc.（前稱MicroStrategy）排除於主要股票指數之外做出裁定，可能決定企業**比特幣**採納的前景。
報告認為，Strategy的資本結構已達臨界點，能否繼續運作全靠2026年1月15日指數審查結果，此一決定可能導致數十億美元被動資金流出，並迫使該公司比特幣槓桿模式重新調整。
MSCI正在評估，若公司一半以上資產為數位貨幣，是否仍具備基準指數納入資格。
最新報告顯示，Strategy的比特幣資產約佔其總資產77%，遠超所提門檻。
若遭剔除，JPMorgan分析師估計，僅與MSCI掛鉤的被動型基金就可能撤出高達28億美元資金，若其他指數供應商跟進，總流出額或達88億美元。
獨立研究員Shanaka Anslem Perera指出，這一決定不是單純治理事件，而是一個機械性轉捩點。
被動流出，可能令Strategy股價跌破帳面淨值，失去能以溢價籌措低息資本擴張比特幣部位的優勢。
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報告認為，一旦沒有股價溢價，Strategy將失去發行增值股票或債券的能力，現金流及優先股利負擔將受壓。
Perera認為，Strategy的資本架構已如履薄冰：這一模式僅在資本市場維持暢通、比特幣價格持續上升、股票維持指數納入時才得以運作。
「一旦平衡失守，」報告稱，「反身結構將倒轉。」
股價下跌限制籌資能力，籌資受阻又迫使資產出售，這一循環可能對Strategy本身的比特幣部位帶來市場衝擊。
分析還強調更廣泛風險：Strategy的公司架構如主權級儲備模式，但資產負債工具卻不具主權保護。
公司債務需月度、季度再融資，而比特幣投資則以數十年為期。
若指數剔除疊加資本市場收緊，即便只是比特幣短暫大跌，Perera警告這種商業模式可能撐不住流動性衝擊。
報告列舉三種情境。最可能結果為60-70%機率MSCI進行剔除，2026年初進入長達幾個月的去槓桿過程。
較嚴重的情境，則是指數剔除又逢市場下跌，被迫於低流動性時大量賣出比特幣。
最樂觀但最不可能的情境，是MSCI延後或調整納入標準。
除了對Strategy本身影響外，這一決定對持有加密資產的上市企業也有更廣泛意義。
若Strategy挺過剔除並維持模式，或可驗證出「比特幣國庫企業」新類型。
若失敗，則再次證明傳統企業負債結構並不適合應用於大規模數位資產儲備。
MSCI將於12月31日前徵詢意見，1月15日公佈最終結果。
指數重組預定2月實施。
Strategy的路線究竟代表企業金融未來，還是明確結構天花板，很快即可揭曉。