隨著新的 Layer 1 區塊鏈與 Layer 2 擴容方案出現，各自擁有不同的 DeFi 應用，流動性自然分散以服務多元生態系。這樣的分布促進了創新，也為用戶帶來更多選擇，但同時也造成市場上顯著的低效率。
流動性碎片化是去中心化金融（DeFi）世界裡持續存在的棘手挑戰。它指的是流動性分布在多個區塊鏈和 DeFi 平台，威脅到數位資產市場的效率與可及性。
毫無疑問，流動性碎片化對交易者、投資人及整體加密市場都有重大影響。以下將介紹現有的解決方案，包括 Yellow Network 提出的進階抽象層。
流動性碎片化的理解
流動性碎片化是指某一資產或交易對的總流動性分散於眾多平台和區塊鏈網路之間。與傳統金融市場常見的集中流動池不同，加密市場的流動性分佈於眾多去中心化交易所（DEX）、自動化做市商（AMM）和不同的區塊鏈生態。
這種碎片化是因區塊鏈網路與 DeFi 協議蓬勃發展而產生的直接後果。
對用戶與市場的影響
流動性碎片化帶來深遠影響，波及加密市場的諸多層面。
首先效率會降低。用戶經常需在多個平台執行交易，才能獲得最佳報價或足夠的交易量。此過程不僅費時，還可能因多次手續費與跨鏈費用造成更高的總交易成本。
接著會產生更高的滑價。由於流動性分薄在多個資金池，單一平台未必有足夠深度以承接大額交易，而造成明顯的價格影響。
這直接導致大筆訂單特別容易出現滑價問題，因各價位可供流動性有限。
另外還有次優定價。流動性碎片化會造成不同平台間價格出現差異。儘管套利者會彌補這些價差，但過程不是即時的，用戶可能以次佳價格完成交易。
從系統觀點來看，流動性碎片化導致資本效率降低。資產被鎖在不同平台的小型流動池裡，無法像集中市場中那樣有效運用。
結果就是對用戶而言更為複雜。須在多平台與多鏈間操作，增加額外難度，對新手來說尤其明顯。
這層複雜性成為進入門檻，可能讓一些潛在參與者卻步，無法全面加入 DeFi。
機構參與者的角度
對於機構玩家而言，流動性碎片化帶來的問題更為嚴重。機構往往處理大額交易，對最佳執行作業有更高要求。
他們面臨多項挑戰。
明顯的一點是市場深度有限。碎片化流動性意味單一平台可能無法承接大型機構訂單而不對市場造成明顯影響。
還有營運複雜度。跨多平台和區塊鏈管理部位與執行策略，為營運帶來挑戰，錯誤風險增加。
另外涉及合規問題。需與多平台互動，且可能涉及多法域，對機構合規構成挑戰。
機構可能需把資本分散於各平台以取得所需流動性，導致整體資本效率降低，資本配置變得低效。
能否有效部署資本並以極低滑價完成大額交易，對機構進一步參與加密資產至關重要。因此解決流動性碎片化，不僅是提升用戶體驗，更攸關市場成熟度，吸引及容納更大玩家。
從應用層解決碎片化
DeFi 生態已有多個專案意識到流動性碎片化問題，並嘗試於應用層解決。
這類方案聚焦於各平台或協議內的流動性提供與運用最佳化。
Uniswap V3：集中式流動性
領先的去中心化交易所 Uniswap 在 V3 推出劃時代功能：集中式流動性。這使流動性提供者（LP）能將資本聚焦於特定價格範圍，而非分散於整條價格曲線。這種方式有：
- 資本效率提升：LP 可更有效配置資金，潛在收益更高，所需凍結本金更少。
- 滑價減少：將流動性集中於現行市價周圍，大部份交易能享更低滑價。
- 策略彈性：LP 可根據自身市場預期與風險承受度靈活配置流動性。
儘管 Uniswap V3 集中式流動性無法直接解決跨平台碎片化，但確實顯著提升本身生態下的資本效率，為 AMM 設計帶來新標準。
Maverick Protocol：資本效率最佳化
基於集中式流動性概念，Maverick 等協議進一步追求資本效率最佳化。Maverick 引入動態流動性擺放機制，根據市場狀況自動調整流動性分佈。其目標包括：
- 收益最大化：動態調整流動性爭取更多 LP 交易費。
- 降低無常損失：動態配置有助於減輕 LP 承受的無常損失風險。
- 市場穩定性提升：自適應市場條件，有助於維持更穩且高效的市場。
這類應用層方案展現 DeFi 社群積極解決流動性碎片化的決心，但目前多聚焦於平台內最佳化，未能徹底解決跨鏈、跨平台問題。
生態系層級的流動性碎片化解決方案
認知到單靠應用層最佳化無法徹底解決流動性碎片化難題，生態中出現了多項跨平台解決方案。這些方案致力於為不同區塊鏈/協議搭建橋樑，讓流動性在整個加密世界更順暢流動。
ZK Link：零知識證明加速跨鏈互通
ZK Link 利用零知識證明（ZK proof）實現跨鏈互通。透過 ZK 認證，協議可安全驗證不同鏈上的交易，無須彼此直接溝通。此方式帶來：
- 高效跨鏈轉移：用戶能以較低手續費、快速地跨鏈移動資產。
- 強化安全性：ZK 證明技術為跨鏈交易提供強大密碼學保障。
- 潛在統一流動池：流暢的跨鏈互動，為未來建立涵蓋多鏈的統一流動性奠定基礎。
Polygon Agglayer：聚合多鏈流動性
Polygon Agglayer 專案期望打造一統層，聚合多條鏈的流動性。主要目標：
- 單一介面存取：用戶能透過單一介面連接多鏈流動性。
- 路徑最佳化：聚合流動性資訊，自動為用戶尋找不同鏈間最優交易路徑。
- 降低操作複雜度：對終端用戶大幅簡化跨鏈流動性的存取流程。
Layer Zero：跨鏈訊息通道
Layer Zero 採用不同方式，提供跨鏈通訊通道，允許不同區塊鏈直接互通資訊。此基礎設施可實現：
- 跨鏈應用：開發者可建構真正意義上的跨鏈應用，串聯各處流動性。
- 流暢資產轉移：用戶無需傳統橋接協議，即可輕鬆鏈間轉移資產。
- 統一治理：專案可以實施橫跨多鏈的治理機制，使流動性管理更協調一致。
renVM：無信任跨鏈資產轉移
renVM 著眼於不同區塊鏈間資產的無信任傳輸。最初主打 BTC 跨鏈至以太坊及其他鏈，但技術影響更廣：
- 資產可用性提升：促進資產在鏈間自由流動，有助不同生態間流動性平衡。
- 減少碎片化：資產更易流通，流動性更自然集中於需求處。
- 促進互操作性：資產鏈間移動便捷，加強各 DeFi 生態間的整合與聯動。
解決流動性碎片化對加密市場邁向成熟至關重要，尤其在吸引、服務機構玩家的過程中更為關鍵。 increasingly enter the space. These entities require far more robust liquidity solutions to execute large trades efficiently, maintain capital effectiveness, and meet strict regulatory standards. While various DeFi projects and ecosystem-level solutions have made strides in optimizing liquidity, they often fall short of meeting the comprehensive needs of institutional participants. This is where Yellow Network offers a transformative approach.
Introducing Yellow Network: The advanced abstraction layer and decentralized clearing protocol
Yellow Network presents an advanced abstraction layer and decentralized clearing protocol designed specifically to enhance cross-chain trading and clearing.
於其核心，Yellow Network 旨在透過一個網狀網路，覆蓋各種區塊鏈及流動性來源，以單一且有彈性的框架，統一分散的流動性生態。這種無區塊鏈偏見（blockchain-agnostic）的方式，能夠將來自不同去中心化交易所（DEXs）、經紀商，和流動性池的資金整合至同一基礎設施，有效解決分散流動性所帶來的低效率問題。
Enhancing Cross-Chain Trading
Yellow Network 的主要創新之一是其 Layer-3 狀態通道基礎設施。這項先進技術實現安全、高速且低成本的跨鏈交易。透過促進不同區塊鏈之間的無縫交流與交易，Yellow Network 讓交易執行變得更加高效，特別能讓高頻交易（HFT）操作受益。這個進階基礎設施確保交易能以極快速度與最低成本處理，同時維護網路的完整性與安全性。
Decentralized Clearing Protocol
作為抽象層的補充，Yellow Network 結合一套稱為 ClearSync. 的去中心化清算協議，這個協議以全去中心化方式運作。該協議確保被鎖定於狀態通道內的抵押品由參與該通道的雙方透過智慧合約共同管控。因此，Yellow Network 並不掌控任何資金，為參與者建立了一個非託管（non-custodial）機制。
ClearSync 透過打造一個穩健且值得信賴的交易環境，提升流動性管理的效率，同時降低分散流動性帶來的潛在風險。
Efficient Market Operations
Yellow Network 的另一大特色在於其運作方式採中繼節點的網路，而非倚賴單一區塊鏈平台。這種去中心化架構支援參與者之間直接進行高頻點對點交易，無需在多個平台維持準備金。因而，流動性可於不同鏈與平台間更自由且安全地流通，提升市場效率並改善資本運用。
Conclusion
流動性分散是 DeFi 領域中的一大阻礙，對零售和機構參與者的資本效率產生影響。這種分散來自於流動性於多元區塊鏈及 DeFi 平台之間的分布，導致高滑點、價格不理想以及操作複雜度升高等效率問題。
為解決這些挑戰，應用層方案雖已明顯提升了單一生態內的資本效率，但多數情況下，仍未能全面解決跨鏈流動性分裂這一更廣泛的議題。
生態層級解決方案旨在彌補不同區塊鏈間的鴻溝，創造更統一的流動性環境。儘管具有潛力，這些方案仍在持續演進之中，短期內可能仍未能完全滿足需要強大流動性解決方案以應付大規模交易的機構客戶需求。
Yellow Network 以其全面性的策略，在流動性分散問題上脫穎而出。其先進的抽象層及去中心化清算協議，提供一個統合多個平台及區塊鏈流動性的彈性框架。透過 Layer-3 狀態通道基礎設施及去中心化清算協議，優化跨鏈交易效率、降低滑點，以及提升資本運用效率，Yellow Network 提出一個具有變革性的方案，為數位資產的更廣泛應用和加密市場的成熟發展奠定基礎。這種整合式做法不僅解決現有的效率問題，也為更高效、一體化的全球交易環境打下基礎。