國際清算銀行（BIS）最新報告揭示，僅2024年一季跨境加密貨幣流動就接近六千億美元，主因為投機活動盛行，且與宏觀經濟情勢關連日益緊密。
該數據凸顯加密市場日益融合於全球金融體系，逐漸打破其被認為是“局外人”的形象。
此報告於5月8日發布，分析了比特幣（BTC）、以太幣（ETH）等兩大加密貨幣，以及兩大美元穩定幣Tether（USDT）和USD Coin（USDC）相關的交易。結果顯示，絕大多數跨境交易屬於投機性質，與全球風險情緒和利率變動高度聯動。
不過，報告也承認各地區對實際交易需求正逐步增長，特別是在高通膨及匯款成本高昂的國家，加密貨幣正被視為替代傳統金融管道的新選擇。
BIS報告重點：
- 2024年第二季跨境加密轉帳高達六千億美元。
- 投機是主要驅動，尤以BTC、ETH及USDC最為顯著。
- 傳統金融資金狀況（如利率變動）大幅影響加密活動。
- 現金不穩或匯款費用高的地區，交易性質需求仍強勁。
- USDT等穩定幣在俄羅斯、土耳其等國成為主要跨境支付工具。
- 全球互聯性提高，引發監管、貨幣政策與金融穩定等風險疑慮。
投機資本流動為主力引擎
BIS結果再次印證機構研究的一貫結論：加密貨幣交易（特別是跨境）大多屬於投機導向，包括套利、槓桿交易及因價差帶動的投資組合再平衡，而非真正實際用途。
報告發現，資金成本低、流動性充裕時，加密流動明顯成長，尤其央行採取寬鬆貨幣政策期間；反之，借貸成本升高、風險偏好降低之下，資本便自加密市場抽離，與傳統股票及外匯市場的規律相符。
報告指出這種“順周期性”反映加密市場與整體金融市場連結愈深。“全球資金狀況緊縮已知會減少傳統資產風險承擔，同樣造成加密資金流動減少”，BIS分析師說，顯示體系性關聯漸增。
穩定幣：由交易工具轉型為跨境管道
儘管投機仍為主流，比報告顯示穩定幣功能正逐漸擴展。高通膨或資本管制嚴格的地區，美元穩定幣逐漸變成匯款和交易結算的首選。
特別是USDT，已成為亞洲、東歐、拉美部分地區的事實通用交換媒介。BIS數據指出，2024年第二季，俄羅斯與土耳其占跨境USDT流動超過12%。兩國貨幣大幅貶值、國際銀行管道受限，使加密選項更具吸引力。
同時，比特幣用於小額國際匯款的需求，也來自於用戶希望繞過傳統動輒超過6%的高額匯款成本，這對移工及發展中國家家庭影響尤其大。BIS指出，當匯款變更貴或受政治因素限制時，加密流動也會同步增長。
全球跨境加密支付地域分布
BIS研究更指出加密流動的地理集中現象：
- 美國與英國合占BTC和USDC轉帳約20%。
- 以太幣流更集中，近三成與美英有關。
- USDT分布則較廣，以俄羅斯、土耳其、烏克蘭、拉美數國為主。
此分布反映雙重動能：已開發國家以投資、機構參與推動交易熱絡，而開發中國家及政經不穩地區則利用加密貨幣作為實際跨境匯款管道。
全球加密用途結構性轉變
BIS此報告發表之際，機構界普遍承認加密貨幣已非隔絕體系。近月來，政策制定者與金融機構日益認可穩定幣與去中心化金融（DeFi）為全球流動性市場組成之一。
隨總市值於2025年初突破3.5兆美元，加密對資本管制、貨幣政策傳導及金融穩定的關注度大增。
同時，穩定幣市場以USDT（1,450億美元）和Circle（600億美元）為主，不只在加密平台流通，private支付企業、金融科技新創，乃至部分銀行也開始嘗試將穩定幣結合於商戶結算、跨境薪資發放及B2B轉帳等應用。
根據數位資產基礎設施商Fireblocks，2025年初支付領域穩定幣應用季增超過三成。部分地區支付類交易已超越純交易類流動。
監管壓力與系統性風險關注
對於以全球央行論壇自居的BIS而言，這些趨勢並非「技術議題」，而是體系性問題。加密貨幣流動與傳統資本市場日益連動，引入了新的金融不穩定傳導管道。
報告亦警告，散戶接觸高波動加密資產，恐使全球財富差距擴大，並對消費者保護帶來挑戰。同月BIS另一警告也表示「加密市場資本集中達到臨界質量」。
穩定幣儲備透明度不足、需依賴鏈下銀行網絡，以及離岸司法管轄權的運用，也被視為頑強的潛在風險。當加密成為美元難尋國家的法幣替代品時，這些風險對國家貨幣主權尤為嚴重。
政策討論：加密、CBDC，還是雙軌並行？
新發現讓監管機構和央行對數位貨幣政策討論白熱化。一些司法管轄區如歐盟傾向發展中央銀行數位貨幣（CBDC）等公部門解決方式，另有如美國則探討如何讓民間穩定幣進入監管體系共存。
花旗集團新金融事業負責人Ronit Ghose近期表示：「未來依各國情況，可能有穩定幣選項，也可能有CBDC選項。」這將影響未來十年全球資金流動及其與銀行網絡、資本管制及零售流動性之互動。
BIS報告雖重於流動概況而非政策建議，但亦警示：不論數位貨幣源自何處，全球影響力正持續擴大且不再能與傳統經濟力切割。
最後觀察
起初為小眾點對點轉帳工具的加密貨幣，現正蛻變為數十億美元等級的跨境基礎建設－－雖投機性質濃厚，卻與現實金融應用愈發接軌。BIS對單季跨境六千億美元加密流動的報告正反映一重大結構轉向：加密貨幣早已不是獨立於主流運作的真空體系。
此轉型帶來機遇與風險。對高通膨或仰賴匯款的經濟體，用戶可透過加密工具更便捷、低成本地進行全球轉帳。但對全球監管者與金融穩定主管機構而言，加密與傳統金融關聯性上升，正帶來需要密切關注的新斷層與風險。
隨穩定幣成為跨境橋樑資產，比特幣亦逐漸嵌入國際結算流，加密貨幣在全球資金體系的地位早已躍升主角，不再只是投機的註腳。