Bitcoin 累積型企業，隨著 MSCI 考慮調整政策，面臨被自主要股票指數中移除的風險，此舉可能消滅數十億美元的投資需求，並重塑新興的數位資產財庫產業。
事件概述：指數剔除提案
MSCI 在 10 月宣布，計劃把持有超過總資產 50% 數位資產的公司，排除在其全球基準指數之外，理由是這些公司與投資基金過於相似。該指數提供商將在公眾諮詢期結束後，於 1 月 15 日前做出最終決定。
MSCI 在收到客戶關於這類公司分類的詢問後，提出將數位資產財庫公司自其基準指數中剔除。指數提供商主張，這些公司運作方式較像投資載具，而非實體營運企業，因此不適合納入排除傳統基金的股票指數。
Michael Saylor 旗下、前身為 MicroStrategy 的 Strategy，成為此提案中最具代表性的目標。
這家軟體公司自 2020 年開始購買比特幣後，股價一度飆漲 3,000%，但在 2025 年因加密貨幣市場疲弱而回落 43%。
依據法律事務所 DLA Piper 的資料，截至 9 月，至少有 200 家數位資產財庫公司，合計市值約 1,500 億美元。
MSCI 的初步名單中，點名有 38 家公司面臨被剔除風險，發行人市值合計達 467 億美元，其中包括法國比特幣買家 Capital B。
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為何重要：市場衝擊
根據 Jefferies 指數策略主管 Kaasha Saini 指出，被動資產管理人通常持有大型股公司高達 30% 的流通股。若被排除於主要指數之外，可能對透過發行股票來籌資購買代幣的數位資產財庫公司，引發可觀資金外流。
Saylor 與 Strategy 執行長 Phong Le 在公開信中估算，此提案將迫使約 28 億美元公司股票被迫拋售，並「冷卻」整個產業。JPMorgan 分析師預估，若 Strategy 失去包括 Nasdaq 100、CRSP US Total Market Index 及多項 Russell 指數在內的多個指數成分資格，總體資金流出恐達 88 億美元。
TD Cowen 在 11 月計算指出，約有 25 億美元的 Strategy 市值與其被納入 MSCI 指數有關，另有 55 億美元與其他指數相關。
截至 12 月 19 日，該公司市值約為 450 億美元。
美國比特幣買家 Strive 的執行長 Matt Cole 表示，市場已在很大程度上消化這些提案。「從較長期來看，我認為這會提高所有比特幣財庫公司的資本成本。」Cole 說。
Saini 告訴路透社，她預期多數股票指數提供商會在數位資產財庫的納入標準上，跟隨 MSCI 的做法。根據 Strategy 的公開信，這項潛在的排除，將影響約15 兆美元被動投資資產規模的可進入性。
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