根據倫敦政治經濟學院訪問學者 Ousmène Jacques Mandeng 於評論文章中的看法，國際支付系統的未來出現新觀點。Mandeng 表示，代幣化貨幣市場基金為跨境交易提供了比穩定幣更優的選擇，有望解決每日7.5兆美元外匯市場中的重要效率問題。
應注意重點：
- 代幣化貨幣市場基金可提供穩定幣所不具備的利息收益，且風險水準低於傳統穩定幣
- 外匯結算目前面臨嚴重挑戰，40%交易缺乏風險緩解機制，結算周期常延至T+2甚至更久
- 新提案可讓各貨幣間實現即時結算，消除代理銀行曝險並降低法定資本要求
現行支付系統結構性問題嚴重
全球外匯市場每日交易量可能超過7.5兆美元，為全球最大的金融市場。然而，這一龐大的系統運作上存在根本缺陷，帶來巨大風險。
結算風險尤其關鍵，尤其有約40%的成交交易並未配備充分的風險緩解機制。市場高度集中，美元出現在90%的交易貨幣對中。
CLS Bank 作為全球最大的多貨幣現金結算系統之一，僅涵蓋18種貨幣。許多小型貨幣的結算時間通常延至T+2或更久。美元/人民幣未採用穩健風險緩解措施，使系統存在顯著弱點。
貨幣市場基金提供成熟替代基礎
自1970年代以來，貨幣市場基金一直是國際金融生態體系的核心工具，被視為私部門最安全的金融工具之一。在市場動盪時期，這些基金能發揮類現金特性。
投資經理與企業財務單位運用此基金進行現金管理。申購人取得代表標的資產直接請求權的基金單位，消除對發行人或經理的曝險。
政府債券貨幣市場基金為目前品質最高的選項，這類基金僅投資於政府公債，通常完全避開信用風險。此類基金以面值交易，持有人能獲得利息收入。
將貨幣市場基金單位代幣化，即是在區塊鏈上發行此類工具。這程序可導入先進的區塊鏈功能，包括可編程性與組合性。過戶代理可利用區塊鏈作為登記及處理系統來維護所有權紀錄。
代幣化基金單位擁有更優結算能力
代幣化貨幣市場基金單位相較於穩定幣與代幣化存款等資產，具有顯著優勢。後兩者皆存有發行人與信用風險，而代幣化基金單位則可避免這些問題。
穩定幣無法為持有人支付利息，對機構而言是一大限制。代幣化存款利率也往往大幅低於貨幣市場利率。即使近期大力推廣，穩定幣作為國際支付工具仍不成熟。
代幣化存款需有效清算基礎設施，才能應用在跨境支付。
如今大多數司法管轄區尚無這類基礎設施。
傳統即期外匯結算為交換不同幣別的銀行存款，幾乎都需依賴代理銀行。代幣化貨幣市場基金單位則可跨貨幣直接即時兌換。
如 Mandeng 所述，這種方法能於雙基金訂閱人間創造等同於「付款對付款」的交易邏輯。跨境設定下仍受合規限制與過戶規定約束。
實行帶來顯著效率提升
結合貨幣市場基金單位的交換與即時原子結算，能帶來資本、流動性與資金融通效率大幅提升。下單後，倉位即時平盤，接收的單位也可立刻再利用。
即時全額結算明顯降低日內流動性需求，較傳統淨額結算制度更具優勢。準確比較後，銀行在撤除代理曝險和未收款項後，可明顯降低合規資本。
根據現行監管體系，貨幣市場基金單位屬於有價證券。
在法國、德國、瑞士、美國等不需經由中央證券存管登記的國家，代幣化貨幣市場基金單位可直接在區塊鏈上發行、流通。
現行合約結構下，有價證券交割不一定等於付款義務消滅。其法律協議可能須修訂，以認可交付基金單位為結算方式。外匯結算屬於銀行間業務，因此通常銀行已有持有、過戶有價證券的許可與運作能力。
主要金融術語與概念說明
此改革方案背後包含多項專業術語。結算風險指交易一方未履約交付資產或付款的可能性。T+2結算代表下單兩個營業日後完成交割。
「付款對付款」表示兩邊資產同時交換，消除交易雙方的時點風險。原子結算則可確保全部要素同時完成，否則完全不執行。
代理銀行業務是指金融機構在國際交易中為他行開設帳戶，助其處理跨境業務。淨資產價值基金一般以單位一美元平價交易。
區塊鏈編程性指可於數位資產中嵌入自動執行的規則；組合性則使不同區塊鏈應用互相協作、功能疊加。
結語
代幣化貨幣市場基金單位為國際支付結算提供強有力的替代方案。其監管基礎完整，具備利息收益與風險優勢，能實際改善外匯結算低效率現況。推動後有望顯著提升多種貨幣間的結算條件，並強化整體跨境支付表現。