一場在10月11日抹去數十億價值的加密市場崩盤可能是一場協同攻擊，目標是幣安及其主要的市場做市商，根據加密記者Colin Wu的分析。懷疑利用專注於幣安統一帳戶保證金系統的結構性弱點，允許交易者用波動性資產作為槓桿持倉的抵押品。
重要資訊：
- 幣安的保證金系統允許抵押證明權益衍生品和收益穩定幣，創造出被攻擊者在10月11日崩盤中利用的漏洞。
- 幣安平台上的三種資產失去了大部分價值：USDE跌至$0.65，wBETH猛跌至$0.20，BnSOL跌至$0.13，觸發了價值高達10億美元的大量清算。
- 此事件發生的時間恰逢幣安在10月6日宣布預言機價格更新與10月14日實施之間的八天間隙，為所指控的攻擊提供了一個窗口。
系統如何崩潰
幣安的統一帳戶保證金系統接受證明權益衍生品和收益穩定幣作為抵押品，而不是限於USDT或傳統的現貨掛鉤持倉，這與行業標準不同。受損最重的三種資產是USDE、wBETH和BnSOL。它們的清算價格來自幣安的內部現貨訂單簿，而不是固定掛鉤的資產。
BUSD由於其硬掛鉤保持穩定。來自Aave的鏈上數據顯示，USDE仍以1:1的比例與美元交易，這表明價格下跌是發生在幣安的內部定價機制中，而不是在更廣泛的市場中。當比特幣和山寨幣開始下跌時，以硬幣掛鉤的交易者面臨著不斷增長的損失。
抵押品的脫鉤摧毀了剩餘的保證金價值。
USDE在幣安崩至$0.65，wBETH跌至$0.20，BnSOL擊至$0.13。即便是對沖的持倉也倒下了，因為保證金餘額蒸發，而清算傳遍幣安的期貨市場。做市商被迫平倉並拋售持有資產以避免破產。
幣安的12%的收益計劃通過鼓勵大筆穩定幣持有人使用該平台的貸款產品進行遞歸USDE借貸，使問題變得更加嚴重。這一結構在整個系統中放大了風險敞口。當崩盤來襲時，這些槓桿持倉會同時下跌。鏈上的USDE兌換仍然正常運作，但幣安上的價格遠低於其他交易所，大多數平台保持在接近$0.90的水平。幣安上的山寨幣也達到了不正常的低點，這表明廣泛的強制性清算，而非自然的價格發現。
在24小時內，幣安錄得3.5億到40億美元的交易量，來自影響的三種資產。估計損失從5億美元到10億美元不等。要覆蓋這些損失，幣安需吸收全部金額。分析師發現，平台在構建保證金抵押品和清算定價方面存在明顯的失誤，創造了可被利用的漏洞。
蓄意的時機和結構性缺陷
時機暗示精心策劃。崩盤發生在幣安於10月6日宣布預言機價格更新與計劃於10月14日落實之間的八天窗口中。該間隙賦予潛在的攻擊者時間來準備和執行。幣安的風險管理團隊發現了一些暴露，但延遲創造了一個據稱被利用的開口。
專家們表示即便存在流動性折扣，證明權益資產應有預言機強制執行的最低價格底線。單靠單一交易所的現貨價格帶來風險，特別是當對手方和操作性危害仍以該平台為主時。USDE是否保持1:1比值仍未解決。
Luna-UST崩潰證明了掛鉤失敗的後果。
在那次事件中，幣安在試圖於$0.70附近捍衛UST時損失資金。若幣安繼續接受USDE作為保證金抵押品，限制抵押數量比假設穩定性能夠保持會提供更多的保護。
BitMine董事長Tom Lee告訴CNBC，在4月份上升36%之後，市場回調是「早該到來」的。VIX波動率指數上升29%，Lee描述為歷史上單日最大級別波動中的前1%。他將拋售特徵為「健康震盪」，預測短期回報可能很快轉正。
投資者@mindaoyang在X上做出與LUNA崩潰的對比。風險來自於交易所接受非法幣穩定幣作為高價值抵押品，這使傳染能在系統中擴散。@mindaoyang警告說，結合市場定價和高保證金比例會產生最大危險，特別在於集中式交易所缺乏有效套利機制時。液態質押衍生資產在外部顯得穩定但內部卻表現如波動加密資產，面臨相同問題。
關鍵術語解析
證明權益衍生品代表通過質押加密貨幣獲得的代幣，這些加密貨幣使用證明權益共識機制。收益穩定幣設計為保持與美元平價同時為持有人產生回報。保證金系統允許交易者借入資金以增加持倉規模，並使用抵押品擔保這些貸款。清算發生在交易者的抵押品價值低於要求的最低限度時，迫使交易所自動關閉持倉。
預言機系統為區塊鏈平台和交易所提供外部價格數據。硬掛鉤通過支撐機制或算法控制來維持固定匯率。遞歸借貸涉及使用借來的資產作為抵押，借入額外資金，形成槓桿循環，放大了收益和損失。
結語
10月11日崩盤曝光了幣安保證金抵押系統中的關鍵設計缺陷，通過利用作為槓桿持倉抵押品的波動性資產，可能造成高達10億美元的損失。事件究竟是因協同攻擊還是系統性弱點所致仍在審核中，但時間和規模顯示在關鍵更新窗口中對既知弱點的蓄意攻擊。