美國最大銀行 JPMorgan Chase 自2023年以來，已將近3,500億美元從其在聯邦準備理事會的帳戶轉入美國公債。
這一舉動 展現出，在聯準會進入降息循環之際，傳統金融巨頭如何重新調整資產負債表配置。
該行在聯準會的存款自2023年底的4,090億美元，在2025年第三季降至630億美元。
其美國公債持有則從2,310億美元飆升至4,500億美元。
發生了什麼事
摩根大通是在聯邦準備理事會本月將利率降至三年來最低水準之際，完成這項資金轉移。
聯準會在2022年至2023年初，將利率從接近零一路升至5%以上，之後在2024年底開始降息。
BankRegData 創辦人 Bill Moreland 表示，摩根大通正在「把放在聯準會的資金遷移到美國公債」，因為「利率正在走低，而他們在提前布局」。
該行在2020–2021年利率偏低時，避免建立大規模債券部位，躲過了2022年升息時 Bank of America 遭遇的評價損失。
摩根大通的提款規模，抵消了全美超過4,000家其他銀行合計的資金流動。
銀行在聯準會的總存款自2023年底的1.9兆美元，降至1.6兆美元。
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為何重要
這項操作讓摩根大通得以在利率進一步走低、侵蝕報酬之前，提前鎖定較高收益。
銀行可就存放在聯邦準備理事會的準備金獲得利息，這一機制自2008年起實施，用於管理金融體系流動性。
相關利息支付在2024年達到1,865億美元。
參議院在10月否決了一項將禁止這類利息支付的法案。
參議員 Rand Paul 批評指出，聯準會正在支付「數千億美元給銀行，讓資金閒置不動」。
共和黨籍的 Ted Cruz 及 Rick Scott 皆支持他的立場。
Paul 提供的數據顯示，自2013年以來，前20大銀行合計已從準備金利息收入中賺得3,050億美元。
摩根大通在2024年從中獲得150億美元，同年總獲利為585億美元。
這次資產重配凸顯出，在貨幣政策由緊縮轉向寬鬆的過程中，機構投資人如何調整策略。
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